雖然銷售額增長了16.2%，但消費增速比2011年春節(jié)下滑了2.8個百分點。2011年11月，我國消費者信心指數(shù)為97，雖然12月份有所反彈，但仍低于金融危機時的低點，整體市場需求回落。從今年春節(jié)消費市場的整體情況來看，并沒有衰退至金融危機時的位置（13.8%）。從增量上來看，2012年春節(jié)銷售額增長了655億元，基本與2011年持平，但高基數(shù)令今年的增速回落了2.8個百分點�？鄢齼r格因素影響，2012年春節(jié)社會消費的實際增速為11.94%（CPI取2011年12月數(shù)值），僅好于2008年春節(jié)黃金周的實際增長，且已連續(xù)兩年呈現(xiàn)增長放緩的趨勢。主要原因是雙節(jié)與春節(jié)相鄰提前消化了部分購買力，CPI下行在一定程度上也抑制了零售總額增長。

　今年春節(jié)服裝、食品消費表現(xiàn)良好，黃金、家電出現(xiàn)分化。在元旦春節(jié)兩個假期臨近、CPI下行的情況下，服裝類銷售表現(xiàn)搶眼，其銷售額同比增長了18.7%，比2011年提高了1個百分點。主要原因是服裝類零售價格漲幅異軍突起，服裝鞋帽類價格同比上漲3.7%，遠高于2011年0.1%的上漲幅度，由此推動服裝類整體銷售額的增長。

　　食品類同比增長16.2%，表現(xiàn)依然穩(wěn)定。黃金珠寶同比增速僅有16.4%，回落了2.7個百分點。由于黃金珠寶投資屬性較2011年有所弱化，春節(jié)期間價格漲幅明顯小于2011年，因此黃金珠寶的銷售額增長明顯偏弱。家電類產品之前受益于三大政策，逢年過節(jié)往往被商務部重點提及，但今年未單獨列出，可見家電增長要明顯慢于整體消費增速。主要原因是春節(jié)正處于國家消費補貼措施的空檔期，家電銷量在部分地區(qū)受到明顯影響。

　　今年春節(jié)消費中西部表現(xiàn)更好，三四線城市增長更快。廣西、陜西、四川春節(jié)社會消費零售總額分別同比增長了24.6%、22.3%和21%，此外甘肅、新疆等地的增長也超過20%。從可以統(tǒng)計的41個城市數(shù)據來看，約50%的城市同比增速出現(xiàn)上升。其中，一線城市和直轄市表現(xiàn)較為平淡，例如杭州、廣州增長不足10%，上海、北京增長低于16%，重慶、天津也維持在18%附近。形成鮮明對比的是眾多三四線城市，如洛陽、十堰、內江、寧波、秦皇島的增速均在25%以上，銷售額增長不斷發(fā)力。

　　龍年消費應注意行業(yè)內部分化，關注民營區(qū)域龍頭。目前，商業(yè)零售板塊2011-2012年的市盈率分別為18倍和15倍，基本與金融危機時持平。但由于行業(yè)增速拐點尚未出現(xiàn)，未來幾個月為消費淡季，啟動契機仍需等待。從各個子行業(yè)來看，百貨行業(yè)的銷售結構調整能力強，廣大二、三線城市仍大有可為，中西部百貨龍頭面臨發(fā)展機遇；超市行業(yè)同店鋪增速與食品價格密切相關，CPI漲幅放緩將對食品飲料、日用品等超市商品銷售形成一定抑制，特色鮮明、成本控制力強、能夠快速異地復制的企業(yè)值得關注；家電行業(yè)受政策退出、房地產調控影響，短期內銷售數(shù)據難言樂觀，未來應關注政策的微調動向。

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