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02． 兩年虧2.47億，財(cái)務(wù)壓力掣肘全國化
對(duì)于莊園牧場(chǎng)而言，盡管在2021年迎來新實(shí)控人，但公司近年業(yè)績(jī)卻持續(xù)承壓。
2023年，公司凈利潤出現(xiàn)上市以來首次虧損，虧損額達(dá)8147.51萬元，同比大幅下降233.7%。2024年，公司基本面未獲改善，實(shí)現(xiàn)營收8.9億元，同比下滑6.87%；歸母凈利潤虧損幅度進(jìn)一步擴(kuò)大至1.66億元。兩年間，公司累計(jì)虧損約2.47億元，這一虧損規(guī)模已超過2018-2022年五年累計(jì)凈利潤總和。
自2022年以來，原奶價(jià)格持續(xù)下探，至2024年，原奶價(jià)格走低的情況仍未得到緩解，疊加消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化等影響，乳制品行業(yè)面臨市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇以及成本上行等壓力，在此背景下，莊園牧場(chǎng)自有牧場(chǎng)奶牛飼養(yǎng)成本倒掛，是致使公司經(jīng)營承壓的主因之一。
證券之星梳理發(fā)現(xiàn)，莊園牧場(chǎng)在2024年加大上游牧場(chǎng)產(chǎn)能的去化，截至2024年末，公司存欄奶牛數(shù)量為18847頭，較2023年年末的21670頭下降13.03%，年內(nèi)凈減少2823頭。另外公司生產(chǎn)性生物資產(chǎn)本期末余額4.56億元，較2023年末的5.59億元下降18.44%。
此外，由于奶價(jià)下行周期下行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，莊園牧場(chǎng)為應(yīng)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，加大了營銷費(fèi)用的投入，進(jìn)一步擠壓了公司利潤空間。2024年，莊園牧場(chǎng)的銷售費(fèi)用較上年同期驟增75.73%至1.37億元，公司銷售費(fèi)用率達(dá)到15.37%，高于17家乳企上市公司14.38%的銷售費(fèi)用率均值。
在今年業(yè)績(jī)說明會(huì)中，莊園牧場(chǎng)提及未來盈利增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)因素之一，是堅(jiān)守“立足西北，走向全國”的戰(zhàn)略目標(biāo)。然而從2024年?duì)I收版圖來看，公司仍深陷區(qū)域依賴?yán)Ь?mdash;—甘肅、青海、陜西三省貢獻(xiàn)的收入合計(jì)占比近84%，“全國化”拓展仍處“道阻且長(zhǎng)”的階段。
證券之星了解到，實(shí)現(xiàn)全國化戰(zhàn)略的關(guān)鍵，在于打破區(qū)域壁壘，這需要在營銷推廣與渠道建設(shè)上持續(xù)投入。但公司當(dāng)前的財(cái)務(wù)狀況，卻難以支撐這樣的資源消耗。
截至今年一季度，公司貨幣資金僅2.73億元，而有息負(fù)債合計(jì)高達(dá)10.91億元，其中短期借款5.43億元、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債3.3億元，僅這兩項(xiàng)短期剛性債務(wù)就達(dá)8.73億元，遠(yuǎn)超貨幣資金儲(chǔ)備；同時(shí)，有息負(fù)債率（47.36%）接近資產(chǎn)負(fù)債率（55.16%）的八成，意味著公司近半數(shù)資產(chǎn)依賴需付息的剛性債務(wù)支撐，債務(wù)結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)突出，短期償債壓力陡增。若公司未來無法解決資金瓶頸，可能會(huì)陷入“彈藥不足”的困境，進(jìn)一步延緩全國化進(jìn)程。
來源：證券之星 吳凡 共2頁 上一頁 [1] [2]
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