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02． 標(biāo)的業(yè)績(jī)下滑，跨界面臨諸多挑戰(zhàn)
值得注意，作為友阿股份的控股股東，友阿控股因自身的債務(wù)危機(jī)，亦難以對(duì)上市公司伸以援手。截至2024年末，友阿控股資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)63.27%，各類借款總余額為61.31億元，未來(lái)半年內(nèi)需償付的上述債務(wù)金額為38.78億元，未來(lái)一年內(nèi)需償付的上述債務(wù)金額為52.45億元。截至今年1月14日，友阿控股質(zhì)押的股份已占其持股比例的89.69%。
在此背景下，友阿股份不得不將轉(zhuǎn)型視為“破局”關(guān)鍵。證券之星了解到，友阿股份近年來(lái)嘗試過線上直播、跨境電商等新零售模式，但均未能形成規(guī)模效應(yīng)。2024年，公司自建的“友阿海外購(gòu)”“友阿微店”等線上平臺(tái)的交易額為5802.32萬(wàn)元，線上收入僅為1703.47萬(wàn)元，營(yíng)收占比不足2%，難以對(duì)沖線下業(yè)務(wù)的萎縮。
2024年12月，公司更是邁出激進(jìn)一步——擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買尚陽(yáng)通100%股權(quán)，并募集配套資金，尚陽(yáng)通主營(yíng)高性能半導(dǎo)體功率器件的研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷售業(yè)務(wù)，此次交易完成后，友阿股份將切入到功率半導(dǎo)體領(lǐng)域，新增第二增長(zhǎng)曲線。
然而，標(biāo)的公司尚陽(yáng)通的基本面卻暗藏隱憂。尚陽(yáng)通曾于2023年5月申報(bào)科創(chuàng)板IPO，但僅答復(fù)一輪問詢后，于2024年7月主動(dòng)撤回上市申請(qǐng)。證券之星注意到，2022年、2023年和2024年1至10月，尚陽(yáng)通的營(yíng)收分別為：7.36億元、6.73億元和4.81億元，對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)分別為：1.39億元、8328.13萬(wàn)元和3131.73萬(wàn)元，不論是營(yíng)收和凈利潤(rùn)均呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)。
此外，尚陽(yáng)通還存在對(duì)前五大供應(yīng)商，尤其是對(duì)華虹宏力的采購(gòu)占比較高（2020年至2022年向華虹宏力采購(gòu)占比分別為84.85%、77.92%和81.58%）；向關(guān)聯(lián)方采購(gòu)金額持續(xù)攀升等情況，引發(fā)外界對(duì)其經(jīng)營(yíng)獨(dú)立性的擔(dān)憂。
從行業(yè)格局看，功率半導(dǎo)體市場(chǎng)雖前景廣闊，但競(jìng)爭(zhēng)同樣激烈。國(guó)內(nèi)頭部企業(yè)如士蘭微、新潔能、華潤(rùn)微等已形成技術(shù)壁壘，國(guó)際巨頭英飛凌、意法半導(dǎo)體等亦占據(jù)高端市場(chǎng)主導(dǎo)地位。反觀尚陽(yáng)通，2020-2022年期間，其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一情況突出，核心產(chǎn)品超級(jí)結(jié)MOSFET貢獻(xiàn)了超七成營(yíng)收。這種集中的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，在市場(chǎng)需求波動(dòng)時(shí)，可能導(dǎo)致公司面臨較大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
證券之星了解到，在主業(yè)增長(zhǎng)乏力之下，近年上市公司跨界半導(dǎo)體的并購(gòu)不在少數(shù)，例如2024年8月，雙成藥業(yè)宣布擬收購(gòu)主營(yíng)芯片產(chǎn)品業(yè)務(wù)的奧拉股份股權(quán)；2024年12月，奧康國(guó)際（維權(quán)）擬籌劃收購(gòu)存儲(chǔ)科技股權(quán)事項(xiàng)。不過前述兩起跨界最終均以失敗告終。目前友阿股份的重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)仍處于推進(jìn)中，然而即便該筆交易順利完成，后續(xù)也需要面臨技術(shù)整合、市場(chǎng)拓展、管理協(xié)同等多重挑戰(zhàn)。半導(dǎo)體行業(yè)技術(shù)壁壘高、研發(fā)投入大，友阿股份作為傳統(tǒng)零售企業(yè)，在專業(yè)人才、產(chǎn)業(yè)鏈資源等方面存在短板，能否實(shí)現(xiàn)跨界破局仍存疑。
來(lái)源：證券之星 吳凡 共2頁(yè) 上一頁(yè) [1] [2]
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