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來源：證券之星 吳凡
時(shí)隔一年，友阿股份（002277.SZ）又交出了一份業(yè)績雙降的成績單，2024年，公司實(shí)現(xiàn)營收12.97億元，同比下滑3.36%，歸母凈利潤為2801.13萬元，同比下滑42.38%，扣非后歸母凈利潤更是由盈轉(zhuǎn)虧至負(fù)279.87萬元，同比大幅下降248.52%。而在今年一季度，公司業(yè)績持續(xù)走弱，營收的歸母凈利潤分別下降：14.22%和35.48%。
作為以百貨、奧萊為主的傳統(tǒng)零售企業(yè)，友阿股份核心業(yè)務(wù)依賴線下流量，然而伴隨電商替代效應(yīng)持續(xù)深化，消費(fèi)觀念的更新迭代，加之近年來零售業(yè)受到消費(fèi)疲弱和消費(fèi)分流的雙重壓力，公司業(yè)績持續(xù)承壓。
為此，友阿股份于2024年11月拋出了一份跨界半導(dǎo)體的收購預(yù)案，公司擬“押注”標(biāo)的尚陽通打造第二增長曲線。不過證券之星發(fā)現(xiàn)，尚陽通近兩年一期（2022年至2024年前十個(gè)月）的營收和凈利潤均呈現(xiàn)下降趨勢，此外，尚陽通此前主動終止科創(chuàng)板IPO，外界曾對其經(jīng)營獨(dú)立性提出過質(zhì)疑。因此，此番跨界是機(jī)會還是風(fēng)險(xiǎn)，還需要交給時(shí)間檢驗(yàn)。
01． 業(yè)績低迷，有息負(fù)債高企
“盡管整體下行趨勢已觸底，部分行業(yè)業(yè)績開始觸底反彈，但以實(shí)體零售為代表的服務(wù)行業(yè)仍面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，銷售下滑明顯”，在今年初友阿股份控股股東友阿控股召開的2025年經(jīng)濟(jì)工作會議中，公司總裁胡碩如是說道。
作為華南區(qū)零售龍頭，以百貨業(yè)務(wù)為核心的友阿股份近年來深陷業(yè)績走低的泥潭。證券之星梳理發(fā)現(xiàn)，友阿股份曾于2017年創(chuàng)下近十年?duì)I收新高的72.84億元，但此后便駛?cè)肓藰I(yè)績下坡路，其中在2020年因會計(jì)準(zhǔn)則調(diào)整，營收同比驟降62.83%。而在2021年實(shí)現(xiàn)短暫正增長后，近三年公司營收頹勢未改，分別以29.86%、25.94%和3.36%的幅度持續(xù)下滑，經(jīng)營壓力凸顯。
盈利表現(xiàn)方面，自2022年起，公司歸母凈利潤始終低于1億元，盈利能力持續(xù)低迷，其中2024年歸母凈利潤水平，較2018年4.54億元的峰值大幅縮水超九成，業(yè)績承壓顯著。
公司管理層在今年2月接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，公司近年面臨諸多挑戰(zhàn)，一方面，受到市場需求放緩以及市場競爭加劇的挑戰(zhàn)；另一方面，由于過于注重商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目的擴(kuò)張和自有物業(yè)的運(yùn)營，公司有息負(fù)債率偏高。
以友阿股份百貨零售業(yè)務(wù)為例，該業(yè)務(wù)近年的營收規(guī)模與經(jīng)營效率雙雙下滑。證券之星梳理發(fā)現(xiàn)，百貨零售業(yè)務(wù)收入從2021年的20.90億元銳減至2024年的7.2億元，同時(shí)，衡量單店經(jīng)營質(zhì)量的核心指標(biāo)——綜合百貨店與專業(yè)店可比門店年均平效，也由2021年的13478元/平方米降至2024年的5689元/平方米，降幅近六成。聚焦其核心市場長沙市，可比門店年均平效同樣從2021年的15035元/平方米跌至2024年的8788元/平方米，側(cè)面印證區(qū)域市場競爭加劇與消費(fèi)疲軟對企業(yè)經(jīng)營的雙重沖擊。
而在有息負(fù)債方面，截至今年一季度末，友阿股份短期借款高達(dá)25.62億元，一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債余額為10.45億元，短期有息負(fù)債合計(jì)約36.07億元，占流動負(fù)債的67.6%，短期償債壓力集中。另外，公司長期借款為6.78億元，較期初增長173.49%，主要因部分短期借款續(xù)貸展期轉(zhuǎn)入，反映公司通過拉長負(fù)債周期緩解短期壓力。租賃負(fù)債的期末余額為14.03億元，長期有息負(fù)債合計(jì)約20.81億元，占非流動負(fù)債的76.09%。
總體看，截至今年一季度，友阿股份有息負(fù)債規(guī)模達(dá)56.88億元，占總負(fù)債的70.5%，負(fù)債結(jié)構(gòu)以有息負(fù)債為主，與之對比，公司貨幣資金余額僅為2.2億元，僅能覆蓋6%的短期有息負(fù)債，短期流動性風(fēng)險(xiǎn)突出。另外，公司一季度利息支出7841.74萬元，占凈利潤的214%（凈利潤3662.76萬元），利息負(fù)擔(dān)已超當(dāng)期盈利，不難看出有息負(fù)債對利潤的顯著侵蝕。 共2頁 [1] [2] 下一頁
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