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來源：新浪財(cái)經(jīng)上市公司研究院 新浪證券 作者：浪頭飲食/ 郝顯
省內(nèi)“擠占”洋河份額，連續(xù)多年收入高增長的今世緣開始降速！
隨著三季度營收增速的大幅下降，管理層也在各種場合給增長預(yù)期降溫，對于2025年的收入目標(biāo)，表示“大家可能都會比較務(wù)實(shí)，…不會咬定比對數(shù)字”。
事實(shí)上，2024年以來今世緣預(yù)收賬款已經(jīng)出現(xiàn)了大幅減少，而公司經(jīng)銷商數(shù)量還在增長，雖然公司一再表示主要源于“給經(jīng)銷商減負(fù)”，但是也反映出終端動銷面臨不小的壓力。
三季度增速大幅下降 管理層降低增長預(yù)期
2024年三季度，今世緣營業(yè)收入增速大幅放緩至10%，比二季度增速減少超11個(gè)百分點(diǎn)。2023年年報(bào)給出的2024年?duì)I收目標(biāo)為122億元，凈利潤目標(biāo)37億元。和2023年相比，需要分別增長21%及18%，三季度增速的大幅滑坡，給年度業(yè)績目標(biāo)蒙上了一層陰影。
事實(shí)上，管理層已經(jīng)在降低增長預(yù)期。2024年9月接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)，針對“目標(biāo)設(shè)定”問題，管理層表示，“如果國慶不理想，我們也會實(shí)事求是看待年度目標(biāo)，…歷史上也有年度任務(wù)完成 90%多的”。
原先設(shè)定的2025年收入目標(biāo)為150億元，在2024年11月份機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)，管理層表示，“明年大家可能都會比較務(wù)實(shí)，和去年在討論 2024 年增速的時(shí)候相比，大家心態(tài)已經(jīng)有明顯的變化，我們2025年度不會咬定比對數(shù)字”。
對于“公司如何權(quán)衡短期動銷壓力和開門紅節(jié)奏”的問題，管理層表示，“不會追求高于市場實(shí)際動銷的開門紅。”春節(jié)是白酒傳統(tǒng)銷售旺季，在全年的銷售及回款中占有重要的比重。對開門紅的弱化，顯示了渠道端面對的壓力。
從核心經(jīng)營指標(biāo)來看，2024年前三季度，今世緣的合同負(fù)債同比減少56%至5.44億元，收現(xiàn)比從106%降至93%。而與此同時(shí)，經(jīng)銷商數(shù)量凈增加132家，比年初增長12%。
今年8月接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)，今世緣管理層解釋合同負(fù)債減少稱，“給經(jīng)銷商減負(fù)，不要求經(jīng)銷商在即期進(jìn)貨計(jì)劃以外打預(yù)交款，只要正常完成銷售業(yè)績即可”。白酒公司采用先款后貨的銷售方式，合同負(fù)債反映了經(jīng)銷商的打款積極性，動銷不理想會降低經(jīng)銷商打款意愿。今世緣主動降低打款要求，從另一方面也說明渠道端面臨壓力。
從產(chǎn)品端來看，今世緣缺乏像洋河夢6+這樣具備辨識度的大單品，在省外市場品牌影響力還比較小。現(xiàn)有大單品主要包括國緣四開、國緣對開、國緣V3等，由于缺乏相應(yīng)數(shù)據(jù)，無法獲知其批價(jià)變動情況。今日酒價(jià)披露了A9、A6的批價(jià)數(shù)據(jù)，這兩款產(chǎn)品屬于今世緣喜慶家系列，屬于中端系列產(chǎn)品。8月底以來，A9批價(jià)從200元降至180元，A6則從160元降至145元。 共2頁 [1] [2] 下一頁
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