在美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩跡象顯現(xiàn)、消費(fèi)者韌性受到質(zhì)疑的背景下，沃爾瑪(WMT.US)卻異軍突起，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的發(fā)展勢(shì)頭。作為全球最大的零售商，沃爾瑪不僅以其折扣價(jià)格聞名，更在廣告和在線市場(chǎng)方面取得了顯著進(jìn)展，預(yù)計(jì)今年將成為自1998年以來業(yè)績(jī)最佳的一年。其股價(jià)飆升78%，市值增加約3300億美元，遠(yuǎn)超同行如美元樹公司(DLTR.US)和美國(guó)達(dá)樂公司(DG.US)，也優(yōu)于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手塔吉特(TGT.US)、亞馬遜(AMZN.US)和開市客(COST.US)。分析師和投資者預(yù)測(cè)，沃爾瑪將在未來繼續(xù)脫穎而出，其高利潤(rùn)率的輔助業(yè)務(wù)將進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額并增加利潤(rùn)。
作為今年標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 消費(fèi)品指數(shù)中表現(xiàn)最好的公司，沃爾瑪貢獻(xiàn)了該指數(shù) 14% 漲幅的約一半。沃爾瑪?shù)某晒χ饕靡嬗谄鋵Ｗ⒂阡N售家庭必需品，以及便捷的送貨方式、翻新的門店和更廣泛的產(chǎn)品種類，吸引了包括高收入消費(fèi)者在內(nèi)的更廣泛客戶群體。特別是年收入10萬美元或以上的家庭，在第三季度為沃爾瑪?shù)氖袌?chǎng)份額增長(zhǎng)貢獻(xiàn)了約75%。
沃爾瑪?shù)闹С终邆儗?duì)其前景持樂觀態(tài)度，他們相信公司在廣告、第三方市場(chǎng)和配送服務(wù)等新業(yè)務(wù)領(lǐng)域的多年投資將開始收獲成果，從而顯著提升毛利率。這些業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)動(dòng)態(tài)將成為4月份零售商投資界會(huì)議的焦點(diǎn)，屆時(shí)市場(chǎng)專家將密切關(guān)注相關(guān)進(jìn)展。
目前，沃爾瑪?shù)臓I(yíng)業(yè)收入中有約三分之一來自廣告和會(huì)員服務(wù)，這一比例的增長(zhǎng)為公司提供了在保持商品價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力的同時(shí)擴(kuò)大利潤(rùn)率的能力。加拿大皇家銀行資本市場(chǎng)的分析師Steven Shemesh認(rèn)為，這賦予了沃爾瑪“顯著的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)”，因?yàn)槠渌谶@些領(lǐng)域尚未成熟的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手將面臨艱難的選擇：要么壓縮利潤(rùn)率以維持價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力，要么冒著失去市場(chǎng)份額的風(fēng)險(xiǎn)允許價(jià)格差距擴(kuò)大。
Shemesh對(duì)沃爾瑪股票給予了“跑贏大盤”的評(píng)級(jí)，并將其列為2025年的首選投資。此外，分析師和投資者也在密切關(guān)注沃爾瑪電子商務(wù)業(yè)務(wù)的發(fā)展趨勢(shì)。沃爾瑪已在6月份宣布，其美國(guó)電子商務(wù)部門預(yù)計(jì)將在未來兩年內(nèi)實(shí)現(xiàn)盈利，這一消息進(jìn)一步增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)沃爾瑪?shù)男判摹?/p>
分析師觀點(diǎn)
GLOBALT Investments 高級(jí)投資組合經(jīng)理Keith Buchanan表示，沃爾瑪?shù)墓蓛r(jià)表現(xiàn)“看起來更像是科技股”，其增長(zhǎng)和利潤(rùn)率擴(kuò)張令一些科技大公司都感到羨慕。盡管 GLOBALT 今年因沃爾瑪股價(jià)上漲而減持了其股份，但 Buchanan 依然預(yù)測(cè)，到 2025 年，沃爾瑪?shù)墓蓛r(jià)表現(xiàn)將超越大盤，并稱沃爾瑪目前正處于鼎盛時(shí)期。
花旗集團(tuán)分析師保羅·勒朱茲(Paul Lejuez)預(yù)測(cè)，沃爾瑪將通過提升其配送選項(xiàng)及擴(kuò)大 Walmart+ Assist 計(jì)劃(該計(jì)劃允許符合條件的政府援助接受者以優(yōu)惠價(jià)加入 Walmart+)的知名度，持續(xù)從一元店手中搶占市場(chǎng)份額。與此同時(shí)，沃爾瑪門店的改造升級(jí)優(yōu)化了服裝、家居用品及美容產(chǎn)品的購物體驗(yàn)，并強(qiáng)化了寵物用品部門，這或?qū)?duì)塔吉特及寵物用品供應(yīng)商構(gòu)成威脅，他補(bǔ)充道。
“在過去三年里，沃爾瑪一直穩(wěn)居我們的首選之位，我們從未動(dòng)搖過對(duì)它的看好，”Lejuez 說道，并給予沃爾瑪股票“買入”評(píng)級(jí)。他進(jìn)一步指出，日用百貨銷售的進(jìn)一步提速有望為沃爾瑪股價(jià)注入“新一輪的增長(zhǎng)動(dòng)力”。
Redburn Atlantic 分析師 Daniela Nedialkova 則預(yù)計(jì)，在宏觀經(jīng)濟(jì)壓力持續(xù)的背景下，零售業(yè)內(nèi)部的分化趨勢(shì)將在 2025 年進(jìn)一步加劇。盡管她同樣看好沃爾瑪，但她認(rèn)為 2025 年的股價(jià)漲幅恐難再現(xiàn)今年的輝煌。
然而，沃爾瑪?shù)某晒Σ⒎菦]有爭(zhēng)議。沃爾瑪當(dāng)前的預(yù)期市盈率高達(dá)約34倍，這一數(shù)字顯著高于其過去十年的平均市盈率——大約21倍，同時(shí)也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的整體市盈率水平。以此為標(biāo)尺，即便是估值相對(duì)較高的亞馬遜，其市盈率也僅為32倍，顯得相對(duì)較低。
盡管如此，分析師與投資者普遍認(rèn)為，沃爾瑪難以與任何其他公司相提并論�；ㄆ旒瘓F(tuán)的 Lejuez 指出，沃爾瑪作為一家規(guī)模龐大的零售商，不僅體量驚人，還兼具年輕且利潤(rùn)率較高的業(yè)務(wù)板塊，展現(xiàn)出了一些“初級(jí)版亞馬遜”的特征。
Neuberger Berman Next Generation Connected Consumer ETF 中投資沃爾瑪?shù)耐顿Y組合經(jīng)理約翰·圣馬可(John San Marco)表示：“沃爾瑪已躍升為優(yōu)質(zhì)零售商的佼佼者，與普通零售企業(yè)有著本質(zhì)的區(qū)別。我堅(jiān)信，一年后再來討論沃爾瑪?shù)母?jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，其可能性極高。”
總的來說，沃爾瑪已經(jīng)成為一只備受青睞的股票，其粉絲群在不斷增加。今年年初，彭博追蹤的近 80% 分析師給予沃爾瑪買入建議。這一比例穩(wěn)步上升至 90% 以上，接近歷史最高水平。
分析師和投資者普遍認(rèn)為，沃爾瑪?shù)母?jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)非常明顯，未來有望繼續(xù)保持強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭。盡管估值較高，但其顯著的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和多元化的業(yè)務(wù)模式使其難以被其他公司所替代。（來源：智通財(cái)經(jīng)APP）
