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在經(jīng)過此輪上漲后，中國(guó)電商三巨頭有了明顯漲幅，其中市值第一的仍然是阿里巴巴，達(dá)到約2378億美元，拼多多約為1769億美元，大概是京東（593.51億美元）的三倍。但與亞馬遜近2萬億美元的市值相比，中國(guó)電商還是相差甚遠(yuǎn)。
并且從PE等指標(biāo)來看，阿里巴巴、拼多多和京東這三巨頭的估值，也不過回到中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)中位數(shù)（13-14倍）罷了，距離全球電商巨頭，仍有很大的折價(jià)。
沖刺
9年前，沒有人會(huì)相信，拼多多這樣一家以“低價(jià)”為標(biāo)簽的后來者，會(huì)成為阿里巴巴最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。然而，拼多多這匹黑馬，不僅從阿里、京東雙巨頭盤踞的電商市場(chǎng)中撕開了一道裂縫，實(shí)現(xiàn)了一次奇跡般的逆襲，還于去年11月，在市值上首次超越了阿里。
受大環(huán)境影響，互聯(lián)網(wǎng)中概股在2021年和2022年都經(jīng)歷了大幅下跌，但去年的深蹲反彈中，拼多多因?yàn)闃I(yè)績(jī)的高歌猛進(jìn)，成為了不少投資者口中的“中概之光”，全年股價(jià)漲幅近80%。
見證拼多多的異軍突起，阿里巴巴創(chuàng)始人馬云也罕見在公司內(nèi)網(wǎng)發(fā)言，并稱：“要祝賀拼多多過去幾年的決策、執(zhí)行和努力。誰都牛x過，但能為了明天后天牛而改革的人，并且愿意付出任何代價(jià)和犧牲的組織才令人尊重。”
拼多多也希望自己能夠走得更遠(yuǎn)。今年二季度業(yè)績(jī)說明上，拼多多管理層不僅直言拼多多高收入的增長(zhǎng)不可持續(xù)，未來幾個(gè)季度營(yíng)收、凈利潤(rùn)增幅降低將成為趨勢(shì)，同時(shí)不會(huì)考慮進(jìn)行股票回購(gòu)或分紅計(jì)劃，而是將資源投入到支持商家成長(zhǎng)和完善平臺(tái)生態(tài)建設(shè)中，未來一年計(jì)劃投入百億。
換言之，拼多多做好了犧牲短期利潤(rùn)，長(zhǎng)期投入的準(zhǔn)備。這些言論無疑讓投資者對(duì)拼多多未來的盈利能力產(chǎn)生了擔(dān)憂，進(jìn)而影響了市場(chǎng)情緒，導(dǎo)致拼多多股價(jià)在8月26經(jīng)歷了一場(chǎng)驚心動(dòng)魄的大跳水，盤中一度暴跌接近30%，最終收跌28.51%，創(chuàng)下其上市以來的最大單日跌幅記錄。
盡管機(jī)構(gòu)對(duì)于拼多多的后市依舊看好，但在二季度業(yè)績(jī)說明會(huì)后，市場(chǎng)的一致性也隨之打破。
安信國(guó)際分析師表示，樂觀和悲觀投資者都對(duì)拼多多的不明確指引和投資策略感到困惑，并對(duì)電商行業(yè)日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)表示擔(dān)憂；相較于拼多多，投資者都更看好阿里巴巴和京東，原因在于這兩家公司對(duì)股東的態(tài)度更友好，以及南向資金支持。
摩根大通也認(rèn)為阿里、京東的股價(jià)在短期內(nèi)能夠跑贏拼多多，認(rèn)為拼多多隨著集團(tuán)縮減部分過于激進(jìn)的措施，對(duì)其短期變現(xiàn)的影響略大于預(yù)期。
不過摩根大通也指出，這些措施對(duì)中國(guó)電商競(jìng)爭(zhēng)格局影響不大，在中國(guó)市場(chǎng)占有率持續(xù)提升及國(guó)際平臺(tái)TEMU快速增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上轉(zhuǎn)虧為盈的情況下，相信未來數(shù)個(gè)季度的計(jì)劃投資規(guī)模不會(huì)使拼多多利潤(rùn)增長(zhǎng)偏離雙位數(shù)水平。
此外，在經(jīng)過去年以來的大刀闊斧的改革后，阿里和京東都在向著更好的方向發(fā)展，并通過給出持續(xù)提升的業(yè)績(jī)，得到投資者的青睞。
接下來，拼多多最大的看點(diǎn)還在于TEMU，它是拼多多甩脫國(guó)內(nèi)激烈競(jìng)爭(zhēng)，在海外市場(chǎng)突破、再造一個(gè)拼多多的存在。也是其打開估值空間的最大希望。
據(jù)Sensor Tower數(shù)據(jù)，8月份TEMU APP的用戶數(shù)量在主要電商平臺(tái)中位列第三，已達(dá)到亞馬遜用戶數(shù)量的91%。照此速度，TEMU的用戶數(shù)量預(yù)計(jì)年內(nèi)就可能超過已創(chuàng)立30年的亞馬遜。不過，TEMU也接連臨地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，這一定程度上限制了其前進(jìn)的步伐。
電商江湖風(fēng)云變化，AI電商時(shí)代也剛剛開始，在搭上消費(fèi)降級(jí)大潮實(shí)現(xiàn)了迅猛增長(zhǎng)后，拼多多要重新成為投資者眼中的“中概之光”，那就必須在海外真正站穩(wěn)腳跟，讓TEMU能夠成為重估拼多多的重要組成。
接下來是屬于誰的時(shí)代，一切尚未有定論。
來源：華爾街見聞 黃昱 共2頁(yè) 上一頁(yè) [1] [2]
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