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來源：新浪財(cái)經(jīng)上市公司研究院 新浪證券 作者：浪頭飲食/ 郝顯
“行業(yè)整體面臨嚴(yán)峻的經(jīng)營壓力，出清明顯，龍頭企業(yè)也同樣經(jīng)受生存考驗(yàn)”。絕味食品（維權(quán)）半年報(bào)中如此表示。
在上半年消費(fèi)偏弱的環(huán)境下，鹵味食品上市公司承受了較大的壓力。從整體來看，絕味食品、周黑鴨、煌上煌營收分別下滑9.73%、10.9%、7.53%，其中絕味食品是上市以來（除2020年上半年）首次收入下滑，周黑鴨則是2022年收入下滑之后再次下滑。煌上煌是三家公司中表現(xiàn)最弱的，從2021年開始業(yè)績就在持續(xù)下滑。
鹵味食品公司業(yè)績下滑主要原因有兩個(gè)，一是鹵味食品屬于可選消費(fèi)，客單價(jià)較高，在消費(fèi)降級(jí)的趨勢下，受到的沖擊更大；二是鹵味食品依賴加盟體系與線下門店，在門店數(shù)量見頂，擴(kuò)張受限的情況下，失去高速增長動(dòng)力。
從門店數(shù)量來看，上半年絕味食品、周黑鴨、煌上煌門店總數(shù)比年初分別減少6.15%、9.43%、9.9%，絕味食品及周黑鴨均結(jié)束了延續(xù)多年的門店擴(kuò)張趨勢。“關(guān)店潮”成為繼“鹵味為什么賣不動(dòng)了”之后的熱門話題。
華鑫證券研報(bào)稱，“門店經(jīng)營承壓的同時(shí)，單店模型惡化使得加盟商開店意愿下降， 使得鹵味上市公司門店數(shù)與單店收入增長均呈現(xiàn)較大壓力。”
在門店數(shù)量見頂之際，鹵味上市公司的未來在哪里？
絕味食品上半年關(guān)閉981家門店 門店數(shù)量減少單店收入下滑
上半年絕味食品實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入入 33.40 億元，同比下降 9.73%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤 2.96 億元，同比增長 22.20%。
在門店下滑的背景下，受益于原材料成本下降，絕味食品毛利率大幅提升近7個(gè)百分點(diǎn)至30.29%，帶動(dòng)了凈利潤的增長。由于銷售費(fèi)用率在提升，一定程度上抵消了成本的下降，上半年公司凈利率提升2.31個(gè)百分點(diǎn)。
具體來看，鹵制食品銷售收入減少9.42%，由于鹵制食品銷售業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了85.55%的收入，導(dǎo)致絕味食品營收下滑。
從門店數(shù)量來看，絕味食品門店總數(shù)相比年初減少981家至14969家，上半年的門店減少同時(shí)也終結(jié)了前幾年一直延續(xù)的門店增長趨勢。
在三家鹵味食品上市公司中，絕味食品營業(yè)收入一騎絕塵遠(yuǎn)超周黑鴨和煌上煌（2023年絕味食品營收達(dá)到73億元，而周黑鴨及煌上煌分別為28億及19億），主要就是得益于其加盟商。
從2015年到2021年休閑鹵制品行業(yè)規(guī)模CAGR達(dá)到27.41%，是休閑食品子行業(yè)中增速最快的。絕味食品抓住了這一市場機(jī)遇，門店數(shù)量從2017年的9053家增長到2021年的13714家，營收從38億元擴(kuò)張到65億，而2021年周黑鴨門店僅2781家，煌上煌也僅4281家。 共2頁 [1] [2] 下一頁
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