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雪王偏離資本市場(chǎng)審美？閉店數(shù)創(chuàng)新高、“蜜雪冰城”線下門店或趨于飽和、“幸運(yùn)咖”在瑞幸和庫(kù)迪的夾縫中生存
當(dāng)茶百道、蜜雪冰城、古茗、滬上阿姨4家爭(zhēng)奪“新式茶飲第二股”之時(shí)，蜜雪冰城因門店數(shù)量、價(jià)格優(yōu)勢(shì)、營(yíng)銷優(yōu)勢(shì)、供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)等被寄予厚望。就當(dāng)市場(chǎng)投資者認(rèn)為其將成為4家新式茶飲中最有希望登陸資本市場(chǎng)的企業(yè)之時(shí)，蜜雪冰城卻頻頻失利，最終茶百道接力奈雪的茶成為“新式茶飲第二股”。那么，相比茶百道，在多方面優(yōu)勢(shì)更為突出的米雪冰城卻似乎不受資本市場(chǎng)待見呢？
我們認(rèn)為主要在于三方面原因：（1）新式茶飲內(nèi)卷加劇，偏離資本市場(chǎng)審美；（2）增長(zhǎng)邏輯受加盟門店增長(zhǎng)情況影響，目前“蜜雪冰城” 線下門店或趨于飽和、“幸運(yùn)咖”在瑞幸和庫(kù)迪的夾縫中生存，閉店數(shù)量創(chuàng)下新高；（3）食品安全問(wèn)題成為懸在蜜雪冰城頭頂上的一把“達(dá)爾摩斯之劍”。
從新式茶飲賽道來(lái)看，放眼現(xiàn)在的新式茶飲賽道，大多都在靠加盟擴(kuò)店“跑馬圈地”講高增故事，擴(kuò)張降速后高增長(zhǎng)的故事很多便戛然而止。但值得關(guān)注的是，新式茶飲品牌還源源不斷有新品牌誕生，并靠著營(yíng)銷和加盟擴(kuò)店的套路快速壯大，這也使得市場(chǎng)品牌內(nèi)卷嚴(yán)重、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)越發(fā)白熱化。除了靠加盟講門店數(shù)量增長(zhǎng)的故事外，新式茶飲似乎也講不出更好、更新的故事。因此，新式茶飲賽道也逐漸偏離資本市場(chǎng)審美，從奈雪的茶股價(jià)走勢(shì)及茶百道打新熱情不高且上市首日破發(fā)或能看出些端倪。
具體來(lái)看蜜雪冰城，其也主要通過(guò)加盟模式開展業(yè)務(wù)，絕大部分收入來(lái)自于向加盟門店銷售商品及設(shè)備。據(jù)公司招股書，2021年-2022年及2023年前三季度，蜜雪冰城新開設(shè)門店數(shù)量分別為8022家、9671家及8020家，依舊有大量的加盟商加入。
但同時(shí)，我們也發(fā)現(xiàn)蜜雪冰城關(guān)閉的加盟門店數(shù)量也出現(xiàn)了大幅上漲，2023年前三季度閉店數(shù)已遠(yuǎn)超去年全年水平。2023年前三季度，蜜雪冰城共有856家加盟門店閉店，閉店數(shù)同比增長(zhǎng)82.13%，其中有453家為蜜雪冰城要求關(guān)閉的加盟門店，403家為加盟商自行關(guān)閉的加盟門店。
（資料來(lái)源：公司招股書）
截至2023年9月，蜜雪冰城加盟門店數(shù)量已經(jīng)達(dá)到3.6萬(wàn)家，線下門店數(shù)量趨近飽和。對(duì)于蜜雪冰城潛在加盟商而言，使其望而卻步的或并非加盟費(fèi)用，而是“選點(diǎn)”和來(lái)自同品牌加盟商的競(jìng)爭(zhēng)，正如眾多加盟商吐槽的那般：“干掉蜜雪冰城的，是旁邊的蜜雪冰城”。加盟數(shù)量能否維持住關(guān)系與蜜雪冰城的業(yè)績(jī)緊密相關(guān)，在此情況下，公司后續(xù)增長(zhǎng)動(dòng)力是否充足便成為一個(gè)很重要的核心點(diǎn)。
當(dāng)然除了核心品牌“蜜雪冰城”外，公司另一個(gè)子品牌“幸運(yùn)咖”的發(fā)展也特別值得關(guān)注。通過(guò)公司招股書，我們可以看到 ，2022年3月末，該品牌加盟門店數(shù)量為629家，但是到了2023年9月底，該品牌加盟門店數(shù)量已經(jīng)近2900家，近一年半的時(shí)間就增加了2000多家。
（資料來(lái)源：公司招股書）
但是，相比困于“同行競(jìng)爭(zhēng)”的蜜雪冰城品牌而言，“幸運(yùn)咖”子品牌也好不到哪去。“幸運(yùn)咖”主打平價(jià)，核心產(chǎn)品的價(jià)格通常為5元至10元人民幣，并將“讓每個(gè)人都能享受到高質(zhì)平價(jià)的現(xiàn)磨咖啡”作為品牌使命。
本想和蜜雪冰城一樣，靠著低價(jià)優(yōu)勢(shì)走起“農(nóng)村包圍城市”的下沉之路，但卻被瑞幸、庫(kù)迪的9.9商戰(zhàn)攪亂了。隨著庫(kù)迪咖啡、瑞幸咖啡等持續(xù)發(fā)起9.9元價(jià)格戰(zhàn)，不少茶飲品牌相繼推出不到十元的咖啡飲品，“卷價(jià)格”已成為咖啡行業(yè)的常態(tài)。在品牌力、產(chǎn)品力方面和瑞幸、庫(kù)迪沒法比的情況下，丟失了價(jià)格優(yōu)勢(shì)的幸運(yùn)咖讓品牌加盟商變得更難，在小紅書平臺(tái)上有不少幸運(yùn)咖閉店或加盟商轉(zhuǎn)讓的帖子。
（資料來(lái)源：小紅書）
來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng)上市公司研究院 新浪證券 作者：大眼看茶飲/珊 共2頁(yè) 上一頁(yè) [1] [2]
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