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滬上阿姨（上海）實(shí)業(yè)股份有限公司（簡(jiǎn)稱“滬上阿姨”）正在沖刺港交所IPO。遞表港交所前，滬上阿姨通過(guò)多輪融資后，公司估值邁上了50億元臺(tái)階。不過(guò)，滬上阿姨B輪融資中，股權(quán)轉(zhuǎn)讓定價(jià)較增資定價(jià)相差86.05元/注冊(cè)資本。“同一投資機(jī)構(gòu)在IPO公司股權(quán)受讓和增資中價(jià)格差異較大，背后的原因較多，是監(jiān)管層重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題之一”，4月19日，多位受訪人士告訴《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者，IPO公司應(yīng)確保相關(guān)交易透明、公平、合理，并且符合相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定及要求。
四輪融資后公司估值大增
滬上阿姨是一家快速增長(zhǎng)的現(xiàn)制飲品公司，主要產(chǎn)品有鮮果茶、多料奶茶、輕乳茶及酸奶昔等。截至2023年9月30日，滬上阿姨全系統(tǒng)門店數(shù)目已發(fā)展至7297間，覆蓋中國(guó)31個(gè)省級(jí)行政區(qū)的300多座城市。財(cái)報(bào)顯示，2021年、2022年及2023年1-9月，滬上阿姨實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為16.40億元、21.99億元和25.35億元，同期實(shí)現(xiàn)毛利分別為3.58億元、5.86億元和7.90億元。
在快速擴(kuò)張加盟店的同時(shí)，滬上阿姨也于2020年啟動(dòng)了對(duì)外融資。據(jù)招股書(shū)披露，滬上阿姨成立于2013年11月8日，初始注冊(cè)資本為50萬(wàn)元，由單衛(wèi)鈞、周蓉蓉夫婦共同出資。2015年2月至2018年7月，滬上阿姨完成一系列注冊(cè)資本增加及股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，注冊(cè)資本增加至1000萬(wàn)元。
2020年11月，滬上阿姨通過(guò)增資完成A輪融資，蘇州宜仲創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（簡(jiǎn)稱“蘇州宜仲”）以7500萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)68.9869萬(wàn)元新增注冊(cè)資本，公司的注冊(cè)資本增至1068.9869萬(wàn)元。以增資價(jià)格108.72元/注冊(cè)資本計(jì)算，此時(shí)滬上阿姨估值（增資后，下同）為11.62億元。由此，滬上阿姨開(kāi)啟了快速融資步伐，公司估值也一路水漲船高。此后三年多時(shí)間內(nèi)，滬上阿姨再次完成了3輪融資，并在遞表港交所前夕成功使得公司估值邁上了50億元臺(tái)階。
據(jù)招股書(shū)顯示，在向港交所遞表前夕，滬上阿姨完成了第四輪融資。2024年2月，滬上阿姨通過(guò)增資完成了C輪融資，由廣州瀚率創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）等4家機(jī)構(gòu)以12150萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)滬上阿姨新增注冊(cè)資本243萬(wàn)元，公司的注冊(cè)資本增至10243萬(wàn)元。據(jù)此，滬上阿姨估值突破50億元大關(guān)。
B輪融資定價(jià)引關(guān)注
值得關(guān)注的是，《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者研讀招股書(shū)發(fā)現(xiàn)，在B輪融資時(shí)，滬上阿姨采取了增資與股權(quán)轉(zhuǎn)讓同時(shí)進(jìn)行的方式，且兩者定價(jià)相差較大。
時(shí)間回到2023年，滬上阿姨開(kāi)啟了B輪融資。2023年7月，滬上阿姨通過(guò)增資及股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成B輪融資，由珠海金鎰銘股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）（簡(jiǎn)稱“金鎰資本”）等7家機(jī)構(gòu)認(rèn)購(gòu)，公司的注冊(cè)資本增至1162.0661萬(wàn)元。耐人尋味的是，本輪融資中，增資定價(jià)與股權(quán)轉(zhuǎn)讓定價(jià)相差甚大。以金鎰資本為例，其以5800萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)滬上阿姨增加的注冊(cè)資本16.85萬(wàn)元，價(jià)格為344.21元/注冊(cè)資本；以4200萬(wàn)元收購(gòu)其他股東轉(zhuǎn)讓的注冊(cè)資本16.2689萬(wàn)元，價(jià)格為258.16元/注冊(cè)資本，股權(quán)轉(zhuǎn)讓定價(jià)較增資價(jià)格低25%。
招股書(shū)顯示，此次股權(quán)出讓方均為上海森芮企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）（簡(jiǎn)稱“上海森芮”），成立于2018年8月13日，是滬上阿姨控股股東之一。上海森芮此次出讓的注冊(cè)資本合計(jì)37.4186萬(wàn)元，受讓方為金鎰資本、蘇州祥仲創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（簡(jiǎn)稱“蘇州祥仲”）、珠海橫琴知壹干睿投資合伙企業(yè)（有限合伙）（簡(jiǎn)稱“知壹投資”）、北京德賽創(chuàng)新股權(quán)投資中心（有限合伙）（簡(jiǎn)稱“德賽創(chuàng)新”）、上海市北高新創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（簡(jiǎn)稱“市北高新”）、南京祥仲創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（簡(jiǎn)稱“南京祥仲”）、上海頤玉投資咨詢有限責(zé)任公司（簡(jiǎn)稱“頤玉咨詢”）。
其中，金鎰資本由宋曉威及李帥最終控制；蘇州祥仲由衛(wèi)哲最終控制的蘇州維特力新管理；知壹投資由珠海知一華新私募基金管理有限公司作為普通合伙人，后者實(shí)際控制人為趙福；德賽創(chuàng)新的普通合伙人為北京德賽創(chuàng)新企業(yè)管理中心（有限合伙）（簡(jiǎn)稱“北京德賽”），北京德賽由上海熠美私募基金管理合伙企業(yè)（有限合伙）（簡(jiǎn)稱“上海熠美”）管理，而上海熠美從事一級(jí)及直接投資，涵蓋醫(yī)療保健、消費(fèi)、教育、TMT及先進(jìn)制造；市北高新由上海熠美管理；南京祥仲由蘇州維特力新管理；頤玉諮詢股東為翁菁華和洪雨辰。
天眼查數(shù)據(jù)顯示，上海熠美執(zhí)行事務(wù)合伙人為熠美（上海）投資咨詢有限責(zé)任公司，后者法定代表人為Judy Qing Ye。萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)官網(wǎng)顯示，Judy Qing Ye女士自2018年10月起出任該公司獨(dú)立董事。Judy Qing Ye是全球另類投資公司熠美投資的管理合伙人，擁有20多年的投資經(jīng)驗(yàn)。在2011年創(chuàng)立熠美投資之前，Ye女士自2008年至2010年擔(dān)任EM Alternatives（“EMA”，一家全球私募股權(quán)公司）的亞洲區(qū)負(fù)責(zé)人。加入EMA之前，Ye女士于2001至2008年在惠普公司擔(dān)任戰(zhàn)略投資總監(jiān)。 共2頁(yè) [1] [2] 下一頁(yè)
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