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來源：新浪財經(jīng)上市公司研究院 新浪證券 作者：新消費主張/cici
近日，寶尊電商發(fā)布了截至2023年底第四季度及全年業(yè)績，這也是公司收購GAP后交出的第一份全年成績單。2023全年，公司的凈收入為88.12億元，同比增長5%；凈虧損2.78億元，已連續(xù)三年虧損。單獨看第四季度業(yè)績，公司Q4總收入為27.8億元，同比增長8.9%，增速低于Visible Alpha一致預(yù)期的9.8%；non-GAAP歸母凈利潤為0.3億元，對應(yīng)non-GAAP歸母凈利率1%，遜于Visible Alpha一致預(yù)期的2.1%。
分業(yè)務(wù)來看，報告期內(nèi)營收占比較高的產(chǎn)品銷售收入和服務(wù)收入在低基數(shù)上進一步下滑，其中產(chǎn)品銷售總凈營收為20.92億元，同比下降21%；服務(wù)收入為54.55億元，同比下降5.2%。公司2023年整體凈收入小幅增長主要是因為對于GAP上海的收購帶來的新業(yè)務(wù)線，即寶尊品牌管理的產(chǎn)品銷售收入帶來的增量貢獻。
從公司財報來看，2023年，寶尊電商品牌管理業(yè)務(wù)創(chuàng)收12.65億元，但該業(yè)務(wù)的開展也使得公司多項經(jīng)營開支增長，其中，由于2023年一季度對GAP上海的收購，使得公司產(chǎn)品成本增加了5.81億元，銷售及營銷費用增加了3.39億元。收入及相應(yīng)經(jīng)營開支增長的情況下，2023年品牌管理業(yè)務(wù)的經(jīng)調(diào)整經(jīng)營損失為1.88億元。因此，收購GAP大中華區(qū)業(yè)務(wù)對于寶尊電商而言是否為一筆好生意，或仍需進一步觀察。
歸母凈利潤連虧三年 “創(chuàng)收主力”服務(wù)、電商業(yè)務(wù)營收不同程度下滑
寶尊電商創(chuàng)立于2007年，主要提供以品牌電子商務(wù)為核心的一站式商業(yè)解決方案，設(shè)計店鋪運營、數(shù)字營銷、IT解決方案、倉儲配送、客戶服務(wù)等內(nèi)容。旗下主要包含三大業(yè)務(wù)線，分別是寶尊電商、寶尊品牌管理、寶尊國際，覆蓋全品類產(chǎn)品。
2021年以來，寶尊電商投資并購活動更為頻繁，深度布局服飾、奢飾品品類。2021年，寶尊電商收購若干互補性業(yè)務(wù)，包括高端奢侈品咨詢公司FullJet、時尚行業(yè)電商解決方案提供商奕尚，數(shù)字營銷供應(yīng)商莫凡和供應(yīng)鏈公司寶連通、寶必達；除此之外，寶尊電商于2023年初完成對GAP中國的收購。
但是廣泛開啟投資并購后的寶尊電商，業(yè)績表現(xiàn)卻較為一般。2021-2023年，公司總營收分別為93.96億元、84.01億元、88.12億元，2023年在去年的低基數(shù)上微弱增長，但尚未恢復(fù)至2021年水平。賺錢效應(yīng)更是不容樂觀，近三年公司歸母凈利潤均處于虧損狀態(tài)中，分別虧損2.2億元、6.53億元、2.78億元，三年累計虧損高達11.5億元。
分業(yè)務(wù)來看，2023年寶尊電商“創(chuàng)收主力”電商業(yè)務(wù)、服務(wù)收入創(chuàng)收都有所下滑。其中，電商業(yè)務(wù)產(chǎn)品銷售總凈營收為20.92億元，同比下降21%，營收占比由32%下降至24%。在電商業(yè)務(wù)產(chǎn)品銷售中，我們可以看到，除了美容化妝品外，小家電、電子產(chǎn)品的凈收入均有所下滑，其中小家電凈營收同比下降29%，電子產(chǎn)品凈營收同比下降56%。
（資料來源：公司財報）
對于寶尊電商業(yè)務(wù)而言，天貓平臺為其收入的主要渠道，隨著抖音、快手等直播電商及拼多多等低價電商的影響，天貓平臺銷售GMV增速放緩。寶尊電商營收增速放緩，甚至出現(xiàn)了負增長一定程度或也受此影響。 共2頁 [1] [2] 下一頁
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