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來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng)上市公司研究院 新浪財(cái)經(jīng) 作者：新消費(fèi)主張/cici
近日，保齡寶發(fā)布一份營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙降的2023年成績(jī)單。公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收25.23億元，同比下降6.96%；共實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.54億元，同比下降59.47%。從業(yè)績(jī)表現(xiàn)上來(lái)看，功能糖龍頭保齡寶似乎過(guò)上了“苦日子”。除了營(yíng)收增長(zhǎng)乏力、歸母凈利潤(rùn)下降6成外，保齡寶或還面臨著以下幾方面的問(wèn)題：
（1）昔日“大火”的赤蘚糖醇需求放緩、供給過(guò)剩，售價(jià)大幅下降。2023年糖醇產(chǎn)品銷售額同比下降41.79%。目前，國(guó)內(nèi)赤蘚糖醇產(chǎn)能過(guò)剩較為嚴(yán)重，短期內(nèi)該產(chǎn)品銷售承壓。
�。�2）盈利能力大幅下滑，銷售毛利率及銷售凈利率均不同程度下滑，糖醇類產(chǎn)品毛利率降為負(fù)值，由上年同期的14.9%下降至-9.65%。
�。�3）短期內(nèi)，公司資金鏈或承壓。截至2023年底，公司存超5000萬(wàn)超短期債務(wù)貨幣資金缺口，并且公司利息支出占凈利潤(rùn)的比例高達(dá)42.02%、對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)影響加大。
業(yè)績(jī)雙降、利潤(rùn)下降6成 赤蘚糖醇需求放緩、供給過(guò)剩
2023年，保齡寶業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不理想，營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)雙降，共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收25.23億元，同比下降6.96%；共實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.54億元，同比下降59.47%。
分產(chǎn)品來(lái)看，除了淀粉糖銷售額穩(wěn)中有增外，功能糖（糖醇、低聚糖、其他功能糖）產(chǎn)品、飼料、副產(chǎn)品及其他銷售額均不同程度下滑。其中，銷售額下滑幅度最大的為糖醇產(chǎn)品，共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.07億元，同比下降41.79%，其他功能同銷售額同比下降9.97；飼料銷售額同比下降16.56%至4.85%；副產(chǎn)品及其他銷售額同比下降27.08%至2.49億元。
（資料來(lái)源：公司財(cái)報(bào)）
糖醇產(chǎn)品銷售額大幅下降，與近年來(lái)“大火”的赤蘚糖醇供需變化有著直接關(guān)系。2017年，元?dú)馍诌x擇利用代糖赤蘚糖醇，推出首款產(chǎn)品燃茶，主打“無(wú)糖0卡”。2018年，元?dú)馍痔K打氣泡水上線，主打“0糖0脂0卡”的概念，2020年上半年，元?dú)馍值匿N售額超過(guò)8億，僅5月的銷售額就達(dá)到2.6億——這一數(shù)據(jù)超過(guò)2018全年銷售總和，在天貓618購(gòu)物節(jié)中的銷售額更是超過(guò)可口可樂(lè)，成為水飲品類榜單第一名。
伴隨著元?dú)馍值淖呒t，赤蘚糖醇的熱度被不斷推向高潮。元?dú)馍质褂昧顺嗵\糖醇作用代糖甜味劑。作為一種天然甜味劑，赤蘚糖醇進(jìn)入人體后不參與人體血糖代謝，直接從體內(nèi)排出，不產(chǎn)生熱量，迎合了當(dāng)下消費(fèi)者對(duì)健康飲品的追求。
作為國(guó)內(nèi)最早開(kāi)始進(jìn)入工業(yè)化生產(chǎn)赤蘚糖醇的企業(yè)，保齡寶也借此站上了代糖風(fēng)口，2020年公司股價(jià)從底部的5-6元/股最高增長(zhǎng)至25.77元/股。然而好景不長(zhǎng)，隨著赤蘚糖醇行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、行業(yè)內(nèi)大面積擴(kuò)產(chǎn)，疊加飲料行業(yè)需求嚴(yán)重不敵供給，從而帶來(lái)產(chǎn)能過(guò)剩等原因，保齡寶的股價(jià)震蕩向下，實(shí)現(xiàn)“膝蓋斬”，截至2024年2月26日，公司股價(jià)僅為6.08元/股。
（資料來(lái)源：wind資訊）
糖醇產(chǎn)品銷售額的下滑及公司股價(jià)“膝蓋斬”背后，都與赤蘚糖醇供給過(guò)剩、需求放緩有著一定的關(guān)系。
從供給角度看，2022年僅6家頭部生產(chǎn)商可生產(chǎn)的赤蘚糖醇總產(chǎn)能就將達(dá)到44.5萬(wàn)噸/年，而這一產(chǎn)能已是2021年中國(guó)赤蘚糖醇總消費(fèi)量的20倍，中國(guó)已是全球最大的赤蘚糖醇生產(chǎn)國(guó)，產(chǎn)量占全球比重近80%。
從需求角度看，2022年全球赤蘚糖醇總需求為17.3萬(wàn)噸，對(duì)比2022年6家頭部生產(chǎn)商44.5萬(wàn)噸/年的產(chǎn)能，需求出現(xiàn)了嚴(yán)重不足。另?yè)?jù)天風(fēng)證券預(yù)測(cè)，到2025年，赤蘚糖醇的市場(chǎng)需求量才接近30萬(wàn)噸，因此，未來(lái)有相當(dāng)一段時(shí)間，赤蘚糖醇將處于供給過(guò)剩的情況，而這也是該產(chǎn)品降價(jià)的根本原因。 共2頁(yè) [1] [2] 下一頁(yè)
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