核心產(chǎn)品權(quán)益讓渡給股東 合同細則為何避而不談？

　　從產(chǎn)品來看，撥康視云目前的在研管線中僅有一款度過臨床Ⅱ期的新藥研發(fā)“死亡之谷”，即治療翼狀胬肉的CBT-001。針對翼狀胬肉，目前全球尚無獲批的可用藥物治療方法，CBT-001如成功上市或?qū)⒊蔀?ldquo;first-in-class”藥物。

　　值得關(guān)注的是，作為公司距離商業(yè)化最近且最具看點的核心產(chǎn)品，CBT-001的部分權(quán)益已讓渡給遠大醫(yī)藥。

　　招股書顯示，2020年4月13日，撥康視云與遠大醫(yī)藥達成獨家商業(yè)化許可安排，授予遠大醫(yī)藥在中國內(nèi)地、香港、澳門、臺灣生產(chǎn)和商業(yè)化CBT-001的權(quán)力。撥康視云將獲得預(yù)付款、優(yōu)先購買權(quán)付款及里程碑付款共最高達人民幣5950萬元。撥康視云則保留了大中華區(qū)以外地區(qū)商業(yè)化權(quán)益以及研發(fā)、以自身名義申報的權(quán)力。

　　通常而言，相關(guān)許可協(xié)議應(yīng)包括首付款及后續(xù)利潤分配方案。由于首付款多為一次性支付且不可退回，因此首付款金額相對真實地反應(yīng)了相關(guān)企業(yè)對于管線的價值評估。而分成比例對判斷公司未來的創(chuàng)收、創(chuàng)利能力有直接的影響。

　　例如全球首個且唯一一個皮下注射PD-L1抗體恩沃利單抗，本身是由康寧杰瑞制藥自主研發(fā)，隨后引入思路迪醫(yī)藥、先聲藥業(yè)合作。銷售計劃則是，康寧杰瑞在按一定比例加成后，以出廠價將藥品銷售給先聲藥業(yè)，后者在完成商業(yè)化銷售后，從收入端提取一定的銷售分成，剩下的稅前利潤再由思路迪和康寧杰瑞來平分。

　　令人頗為不解的是，CBT-001合作授權(quán)作為撥康視云既往歷史中唯一非政府補貼的收入項目，但卻并未披露已獲得的首付款金額，未來產(chǎn)品商業(yè)化的分成比例等。

　　事實上，遠大醫(yī)藥作為公司唯一合作客戶，同時也是公司股東。招股書顯示，Grand Diamond（遠大醫(yī)藥集團的全資附屬公司）及CNCB Grand Healthcare Investment Fund LP（遠大醫(yī)藥集團控股股東的一名聯(lián)系人間接投資及管理的基金）分別為撥康視云系列B投資者及系列C投資者，二者合計持有公司4.52%的股權(quán)。

　　此外，持有公司3.2%股權(quán)的Design Time由撥康視云IPO聯(lián)席保薦人建銀國際（控股）有限公司間接全資擁有。持有公司6.39%股權(quán)的Skketch Shine為鼎暉投資集團成員公司，該公司旗下的CDH Giant Health I Limited為遠大醫(yī)藥持股10%以上大股東。股東中頻現(xiàn)“遠大系”身影，核心產(chǎn)品授權(quán)協(xié)議對首付款及銷售分成避而不談，撥康視云的商業(yè)化之路能否一帆風順？我們將持續(xù)關(guān)注。

　　來源：新浪財經(jīng)上市公司研究院 新浪證券 作者：天利

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