來源：樂居財經(jīng) 李姍姍
熱電聯(lián)產(chǎn)，顧名思義為熱力電力聯(lián)合生產(chǎn)，通常使用煤炭或燃?xì)獾热剂蟻懋a(chǎn)生高溫蒸汽，蒸汽驅(qū)動汽輪機轉(zhuǎn)動從而產(chǎn)生電能。同時，高溫蒸汽還可以通過熱交換器產(chǎn)生熱水或其他熱介質(zhì)，用于供暖或加熱等用途。
9月的最后一個工作日，一家從事熱電聯(lián)產(chǎn)的企業(yè)——和特能源（福建）股份有限公司（下稱“和特能源”）滬市主板遞交了招股書，打破了9月份上交所IPO受理“獨苗”的局面，成為上交所該月IPO受理的第二單項目。
此次IPO，和特能源計劃募集資金6億元，其中4.9億元用于擴產(chǎn)，1.1億元用于補充現(xiàn)金流及償還銀行貸款。
募資補流的背后，是和特能源短期償債能力承壓，截至2023年3月末，公司短期借款、應(yīng)付票據(jù)及一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債為1.06億元，占同期現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額的比例為115.55%。
同時，受制于原材料煤炭價格上漲，近年來和特能源熱電聯(lián)產(chǎn)業(yè)務(wù)毛利率大幅下跌，公司業(yè)績多年處于增收不增利的狀態(tài)。
此次申報IPO前，和特能源實施了高額突擊分紅，2022年-2023年分別分紅1.93億元、1.02億元，分別占公司2021年度、2022年度歸母凈利潤的比例高達261.7%、129.6%。兩次分紅，公司實控人嚴(yán)勇夫婦合計落袋2.83億元，用于償還民間借貸等。
一、突擊分紅助實控人償還民間借貸
俗話說，三百六十行，行行出狀元。高中畢業(yè)后，嚴(yán)勇曾嘗試過很多行業(yè)，試圖選擇一個自己擅長的。
1998年2月，23歲的嚴(yán)勇進入醫(yī)藥行業(yè)，去往福建省福清市醫(yī)藥公司（現(xiàn)為福建省福清市華春醫(yī)藥有限公司） 任銷售經(jīng)理；兩年后，他轉(zhuǎn)入體育行業(yè)，在福清市力普體育活動中心擔(dān)任總經(jīng)理；任職不到三年，嚴(yán)勇再次轉(zhuǎn)行，選擇了拍賣行業(yè)，在福建力普拍賣有限公司干了6年總經(jīng)理。
2009年，身處而立之年的嚴(yán)勇站在了人生的十字路口，這一年，他做了一個大膽的決定，從廈門和濟工貿(mào)有限公司手中接過了一家從事供熱管網(wǎng)輸送服務(wù)的公司——和特供熱，開始涉足熱電聯(lián)產(chǎn)行業(yè)。輾轉(zhuǎn)多個行業(yè)后，他最終選擇在此扎根。
2013年6月，伴隨著和特新能源的誕生，嚴(yán)勇正式開啟了他的熱力及電力生產(chǎn)供應(yīng)生意。
不過，此次沖刺上交所IPO的企業(yè)并非和特供熱及和特新能源，而是和特能源，其前身福州市和特投資有限公司成立于2012年7月，由嚴(yán)勇、倪必鴻出資1000萬元設(shè)立，二人分別持股95%、5%，其中倪必鴻代嚴(yán)勇的妻子林建芳持股，并于2014年進行代持還原。
剛成立時，和特能源還是一家從事房地產(chǎn)業(yè)、交通設(shè)施業(yè)、生物工程、礦產(chǎn)資源業(yè)等行業(yè)投資業(yè)務(wù)的公司。直到2020年12月，計劃掛牌新三板的嚴(yán)勇、林建芳夫婦才將和特能源的經(jīng)營范圍變更為從事發(fā)電、輸電、供電業(yè)務(wù)，并完成了股份制改革。
和特能源自成立至2022年1月掛牌新三板前，公司股東方一直都只有嚴(yán)勇、林建芳二人，是典型的“夫妻店”。
2022年11月，和特能源完成首次定向增發(fā)，引入51名股東，均為自然人股東，募集資金6868.95萬元，發(fā)行價格為18.61元/股。
IPO前，2023年1月，和特能源實施限制性股票股權(quán)激勵計劃，以9.32元/股的價格向16人授予260萬股股份，產(chǎn)生股份支付費用2415.4萬元，該限制性股票的有效期為8年。
兩個月后，和特能源再次進行定增，以18.61元/股的價格募集資金1058.05萬元，新增5名股東，其中包括林建芳的母親林俊云。
遞表前，和特能源共有63位股東，均為自然人股東。實控人嚴(yán)勇、林建芳夫婦及一致行動人林俊云直接持有公司88.47%股份，對公司具有絕對的控制權(quán)。
在引入外部股東前，嚴(yán)勇曾連續(xù)多年拆借資金給和特能源，這部分資金的來源則為嚴(yán)勇的對外借款。
和特能源披露，公司在業(yè)務(wù)發(fā)展階段對資金的需求量較大，但自身融資渠道較少，向銀行等金融機構(gòu)獲取靈活的信貸資金較為困難。在公司需要臨時資金周轉(zhuǎn)時，嚴(yán)勇會將其自有或自籌資金臨時拆借給公司以緩解公司的資金壓力。由于看好公司未來的盈利能力，嚴(yán)勇于2009年至2021年陸續(xù)以自身可從公司項目中獲得的收益為基礎(chǔ)，向其親友及部分員工借款，并支付借款利息。
2020年及2021年，嚴(yán)勇新增借款1945.57萬元、32.5萬元；2021年及2022年初，借款余額分別為7377.12萬元、7409.62萬元，借款人人數(shù)均為55人。
而在此次申報IPO前，和特能源實施了突擊大額分紅。2022年5月，公司推出2021年度的利潤分配方案，進行現(xiàn)金分紅1.93億元。按照彼時嚴(yán)勇、林建芳95%、5%的持股比例來算，二人分別獲得分紅1.83億元、0.1億元。
2022年7月，嚴(yán)勇在收到分紅后，向55名借款人償還了其個人借款本金7409.62萬元及約定利息，共支付1.09億元，還清了其所有籌集的民間借款本金及利息。
2023年5月，和特能源繼續(xù)進行大手筆的分紅，推出2022年度利益分配方案，派發(fā)現(xiàn)金紅利1.02億元，并向公司股東轉(zhuǎn)增股本5685.9萬股。
兩次2021年和2022年利潤分配中，和特能源的分紅金額分別占當(dāng)期凈利潤的比例為261.7%、129.6%，嚴(yán)勇夫婦二人合計落袋2.83億元。
二、主營業(yè)務(wù)毛利率“斷崖式”下跌
和特能源是一家以燃煤為主要原材料的主營工業(yè)園區(qū)熱電聯(lián)產(chǎn)和污泥耦合發(fā)電的企業(yè)，公司及子公司和特新能源、和特供熱主要從事蒸汽的生產(chǎn)、運輸、供應(yīng)以及電力的生產(chǎn)和銷售。此外，公司依托規(guī)�；墓峁芫W(wǎng)設(shè)施，提供蒸汽管網(wǎng)運輸服務(wù)。
2020年-2022年及2023年一季度，和特能源實現(xiàn)營業(yè)收入分別為3.14億元、3.83億元、4.55億元及1.07億元，持續(xù)增長。
熱電聯(lián)產(chǎn)及蒸汽管網(wǎng)運輸業(yè)務(wù)為主要收入來源，報告期各期，公司熱電聯(lián)產(chǎn)及蒸汽管網(wǎng)運輸業(yè)務(wù)的合計收入金額分別為2.91億元、3.62億元、4.33億元及1.04億元，占總收入的比例分別為92.7%、94.52%、95.14%及96.51%。
雖然營業(yè)收入不斷增長，但和特能源凈利潤卻呈震蕩下滑趨勢，報告期內(nèi)，公司取得凈利潤分別為1.16億元、7374.89萬元、7870.55萬元及1839.9萬元。
利潤下滑的背后，主要是原材料成本上漲幅度較大。和特能源使用的主要原材料為煤炭，煤炭金額占公司各期主營業(yè)務(wù)成本中原材料金額的比例分別為94.89%、94.89%、95.07%及98.26%。
報告期各期，公司采購煤炭均價分別為592.3元/噸、898.25元/噸、1183.62元/噸及957.61 元/噸，2021年及2022年同比分別上漲51.65%、31.77%，2022年煤炭采購價格較2020年近乎翻倍。
為降低煤炭價格持續(xù)上漲帶來的不利影響，和特能源對公司產(chǎn)品進行了提價，2021年及2022年，公司蒸汽銷售單價分別為178.35元/噸、212.94元/噸，不過，二者相比2020年分別僅上漲了20.22%、43.5%。
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