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來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng)上市公司研究院 新浪證券 作者：新消費(fèi)主張/cici
近日，九牧王發(fā)布2023年業(yè)績(jī)中報(bào)預(yù)告，預(yù)計(jì)2023年上半年歸母凈利潤(rùn)約為0.82億元-0.98億元，同比扭虧為盈�？此茦I(yè)績(jī)扭虧高增，實(shí)則是因?yàn)榫拍镣跚耙荒昴陿I(yè)績(jī)低迷，2022年是九牧王上市12年以來(lái)首次出現(xiàn)業(yè)績(jī)虧損的年份。從業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)看，九牧王2023年中報(bào)凈利潤(rùn)水平尚未恢復(fù)至2021年中報(bào)水平。
縱觀近10年九牧王企業(yè)的發(fā)展，或只有用“原地踏步”形容最為合適。首先，公司營(yíng)收僅從2013年的25.02億元，增長(zhǎng)至26.20億元，凈利潤(rùn)更是由2013年的5.37億元降至虧損1.05億元。
導(dǎo)致九牧王業(yè)績(jī)?cè)靥げ�、盈利收緊甚至虧損的原因有很多，如公司存貨規(guī)模居高不下致存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提的增長(zhǎng)、公司炒股致金融資產(chǎn)損失等，而最核心的問(wèn)題則是公司品牌、渠道、產(chǎn)品力布局“后知后覺(jué)”，均出現(xiàn)不同程度老化，在激烈的C端市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中或難以再突破重圍。
銷售額10年原地踏步 庫(kù)存積壓致存貨減值、炒股拖累業(yè)績(jī)
歷時(shí)十年，九牧王營(yíng)收“原地踏步”僅從25.02億元增長(zhǎng)至26.20億元，然而盈利水平卻大不如以往，從5.37億元下降至虧損狀態(tài)，2022年公司凈利潤(rùn)虧損1.05億元。
縱使是近期九牧王發(fā)布了2023年半年度業(yè)績(jī)扭虧為盈的預(yù)告，預(yù)計(jì)2023年半年度的凈利潤(rùn)8200萬(wàn)元到9800萬(wàn)元，將實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，但依舊未能恢復(fù)至2021年中報(bào)前的水平。
另外，從盈利能力參考指標(biāo)來(lái)看，公司銷售毛利率相對(duì)穩(wěn)定，2020-2022年毛利率水平有些許提升，但銷售凈利率在2018年以后便開始大幅下降，由2018年的19.27%下降至2022年的-4.02%。
首先，公司2020年后凈利率的大幅下降與公司清理渠道庫(kù)存、計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備、炒股虧損等都有關(guān)系。
2019-2022年，九牧王的存貨分別為8.73億元、7.6億元、9.09億元、8.32億元，存貨居高不下且公司存貨主要是庫(kù)存商品。2019-2022年，公司分別計(jì)提存貨跌價(jià)損失及合同履約成本減值損失1.55億元、2.01億元、1.60億元、1.92億元。
（資料來(lái)源：公司年報(bào)）
從公司產(chǎn)品產(chǎn)銷狀況可以看出，公司依舊處在縮減生產(chǎn)清庫(kù)存的狀態(tài)中。2022年公司的絕大部分產(chǎn)品的生產(chǎn)量和銷售量均出現(xiàn)了下滑，生產(chǎn)量下滑幅度要遠(yuǎn)高出銷量下滑幅度，這或說(shuō)明公司有意清庫(kù)存所為。比如，男褲生產(chǎn)量同比減少25.34%，銷售量同比減少14.91%。
（資料來(lái)源：公司年報(bào)）
除了產(chǎn)品庫(kù)存的影響外，九牧王近年來(lái)“炒股成績(jī)不佳”也影響了公司的業(yè)績(jī)。據(jù)公司近日發(fā)布的2023年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，受二級(jí)市場(chǎng)波動(dòng)的影響，公司持有的金融資產(chǎn)損失在7500萬(wàn)到9000萬(wàn)之間，而2022年，公司證券投資公允價(jià)值變動(dòng)損益為-1.24億元。
（資料來(lái)源：公司年報(bào)）
造成九牧王業(yè)績(jī)陷入頹勢(shì)比較明顯的問(wèn)題，或就在于公司產(chǎn)品銷售狀況一般、庫(kù)存壓力依舊較大以及公司炒股虧錢等，而根本問(wèn)題或在于九牧王對(duì)于品牌升級(jí)、渠道升級(jí)、產(chǎn)品升級(jí)、營(yíng)銷升級(jí)的后知后覺(jué)。 共2頁(yè) [1] [2] 下一頁(yè)
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