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得益于物流資產(chǎn)售后回租，蘇寧易購(gòu)獲得了大量的增量開(kāi)發(fā)資金。開(kāi)發(fā)-運(yùn)營(yíng)-基金運(yùn)作，這一資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式的運(yùn)用，提高了蘇寧易購(gòu)的倉(cāng)儲(chǔ)基地建設(shè)速度。2018年蘇寧易購(gòu)?fù)瓿?4個(gè)物流基地?cái)U(kuò)建，新建投入使用6個(gè)物流基地，年末倉(cāng)儲(chǔ)及相關(guān)配套總面積達(dá)950萬(wàn)平方米。2019年新增、擴(kuò)建13個(gè)物流基地，完成13個(gè)物流基地的建設(shè)，年末倉(cāng)儲(chǔ)及相關(guān)配套總面積達(dá)1210萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)27.36%。
從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，這一提升尤為明顯。2018年蘇寧易購(gòu)的在建工程余額為20.54億元，同比增長(zhǎng)310.98%，2019年在建工程余額同比增長(zhǎng)110.91%。
但是開(kāi)發(fā)-運(yùn)營(yíng)-基金運(yùn)作這種模式，在開(kāi)發(fā)和運(yùn)營(yíng)階段，資金均由蘇寧物流承擔(dān)。從基金的營(yíng)業(yè)收入來(lái)看，成立當(dāng)年就產(chǎn)生了營(yíng)收，也證明兩只物流基金均屬于增值型基金，主要投資于成熟的物流資產(chǎn)。不過(guò)，就算是設(shè)立基金，蘇寧易購(gòu)仍持有51%的基金份額，投入成本依舊較大。
在這種模式下，若倉(cāng)儲(chǔ)資產(chǎn)使用需求下滑的話，將帶來(lái)空置率上升等一系列問(wèn)題，給資產(chǎn)出售帶來(lái)阻礙。所以，在蘇寧易購(gòu)2020年出現(xiàn)巨額虧損時(shí)，其設(shè)立了第三只物流基金-云享倉(cāng)儲(chǔ)物流三期基金，將部分物流資產(chǎn)出售予該基金后，便把基金份額轉(zhuǎn)售，蘇寧易購(gòu)不再持有第三只物流基金份額。此后的2021年和2022年，蘇寧易購(gòu)亦未再設(shè)立云享系列倉(cāng)儲(chǔ)物流基金。
高達(dá)51%的份額占用了蘇寧易購(gòu)的大量本金，這也促使其收回這部分資金。2020年，云享倉(cāng)儲(chǔ)物流二期基金在增加了9.63億元的負(fù)債后，給蘇寧易購(gòu)派發(fā)了4.91億元的股利，其得以提前收回部分本金。2021年在蘇寧易購(gòu)持續(xù)出現(xiàn)虧損的情況下，其大量減少了云享倉(cāng)儲(chǔ)物流一期基金的投資，拿回來(lái)了大量的本金。
為了解決資金和運(yùn)營(yíng)方面的問(wèn)題，2021年，蘇寧易購(gòu)與普洛斯成立合伙企業(yè)-珠海普易物流產(chǎn)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙），兩者均為普通合伙人，對(duì)合伙企業(yè)的運(yùn)營(yíng)均有決策權(quán)，蘇寧易購(gòu)占股22.78%，珠海普易的投向主要是蘇寧易購(gòu)直接或間接控股的倉(cāng)儲(chǔ)公司。
就在成立的當(dāng)年，蘇寧易購(gòu)向珠海普易出售了18家倉(cāng)儲(chǔ)公司，并以3至5年不等租期的租約獲得其中17家倉(cāng)儲(chǔ)公司持有的倉(cāng)儲(chǔ)物業(yè)的使用權(quán)。普洛斯的加入，為蘇寧易購(gòu)帶來(lái)了資金和運(yùn)營(yíng)資源，在一定程度上緩解了蘇寧易購(gòu)倉(cāng)儲(chǔ)發(fā)展的困境。2022年，珠海普易引入了國(guó)內(nèi)的保險(xiǎn)資金，并注入到新的合伙企業(yè)珠海普航中。這有助于降低資金成本，緩解珠海普易業(yè)績(jī)出現(xiàn)虧損帶來(lái)的問(wèn)題。
據(jù)蘇寧易購(gòu)2022年財(cái)報(bào)顯示，其有多個(gè)倉(cāng)儲(chǔ)在建項(xiàng)目處于停工狀態(tài)。蘇寧易購(gòu)仍需尋找機(jī)會(huì)型或其他資金來(lái)幫助倉(cāng)儲(chǔ)項(xiàng)目繼續(xù)開(kāi)工。
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