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營銷費用持續(xù)攀升，行政開支激增
作為一家以線上渠道為主的廚房主食食品企業(yè)，十月稻田“網(wǎng)紅”光環(huán)下的弊端也開始顯現(xiàn)，即在營收增長的同時，營銷推廣費用一直居高不下。報告期內(nèi)，該公司的銷售及分銷開支分別為1.26億元、2.23億元、3.14億元，分別占當(dāng)期總收益的5.4%、6.2%、7.0%。
對于銷售及營銷開支的增加，十月稻田在招股書中解釋稱，一是主要由于增加了銷售及營銷人手導(dǎo)致員工成本增加；二是廣告及展覽費增加；三是平臺服務(wù)費增加。
《投資時報》研究員注意到，在銷售成本中，除了員工成本外，平臺服務(wù)費、廣告及展覽費的開支是該公司最大的兩項開支。報告期內(nèi)，十月稻田的平臺服務(wù)費分別為0.93億元、1.24億元和1.32億元，占總營收的比重分別為4.0%、3.4%和2.9%。同時，該品牌的廣告及展覽費用也在大幅增加，從2020年的約150萬元，增長至2022年的1615.7萬元。
此外，該公司近三年的行政支出分別為0.39億元、2.72億元以及8.58億元，營收占比從2020年的1.7%猛增至2022年的18.9%。而行政開支大幅增加的原因，是由于股份支付項目。
招股書顯示，2022年十月稻田股份支付項目主要包括6.91億元的股份獎勵，股份獎勵指授予公司實控人王兵及趙文君的實繳資本。事實上，除了2020年實現(xiàn)盈利0.14億元外，2021年、2022年，十月稻田的權(quán)益股東應(yīng)占年內(nèi)虧損分別為1.73億元和5.64億元，兩年合計虧損7.37億元。
截至2022年末，該公司流動負(fù)債總額從2021年的2.52億元增加至7.45億元；凈資產(chǎn)從2021年的2.19億元轉(zhuǎn)為-1.06億元，經(jīng)營活動現(xiàn)金流不穩(wěn)定，年末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物1.2億元，大部分來自融資，投資所帶來的流出額持續(xù)擴大。
產(chǎn)能利用率走低仍計劃擴產(chǎn)
招股書顯示，截至2022年末，十月稻田擁有沈陽新民生產(chǎn)基地、五常生產(chǎn)基地、松原生產(chǎn)基地及敖漢生產(chǎn)基地，還有一個位于通河地區(qū)的生產(chǎn)基地在建中。
不過，該公司各生產(chǎn)基地的產(chǎn)能利用率并不高。報告期內(nèi)，十月稻田的產(chǎn)能利用率分別為66.3%、59.3%和51.4%，呈現(xiàn)逐年走低之勢。其中，沈陽新民生產(chǎn)基地的產(chǎn)能利用率分別為68.9%、57.3%和52.6%；五常生產(chǎn)基地的產(chǎn)能利用率分別為60.2%、66.2%和50.9%；敖漢生產(chǎn)基地2022年的產(chǎn)能利用率為26.5%。產(chǎn)能利用率下降的同時，該公司的OEM代工比例卻在逐年增加，同期分別為4.6%、12.9%和15.1%。
另一方面，十月稻田的存貨主要為原材料（水稻、雜糧、豆類、干貨和其他），制成品和包裝材料以及在制品（拋光米）。報告期內(nèi)，該公司的存貨逐年增加，分別為6.47億元、10.5億元和13.73億元。其中，原材料占比最多，分別占存貨總額的58.6%、61.7%和61.1%。十月稻田的產(chǎn)品保質(zhì)期通常為六個月，而其存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)也有所增加，從2021年的100天增加至2022年的116天。
即便如此，十月稻田還將繼續(xù)升級現(xiàn)有生產(chǎn)線、擴建產(chǎn)能。該公司計劃，五個生產(chǎn)基地將在2026年前新增設(shè)計產(chǎn)能共83.7萬噸，預(yù)計投入10.43億元。有分析認(rèn)為，十月稻田在產(chǎn)能利用率并未飽和的情況下再次募資擴產(chǎn)，如果銷售狀況未能達到預(yù)期將會大幅增加公司存貨。
十月稻田按生產(chǎn)基地劃分的產(chǎn)能利用率詳情
數(shù)據(jù)來源：公司招股書
來源：投資時報 研究員 董琳 共2頁 上一頁 [1] [2]
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