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報告期內(nèi)，十月稻田營業(yè)收入穩(wěn)定增長，但隨著經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大，該公司營收依賴線上渠道、營銷費(fèi)用攀升、產(chǎn)能利用率下降等問題日益凸顯
來源：投資時報 研究員 董琳
民以食為天。隨著市場需求日益增加，線上渠道的快速發(fā)展、現(xiàn)代商超渠道的涌現(xiàn)以及傳統(tǒng)渠道的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，極大改善了客戶的消費(fèi)體驗(yàn)，并進(jìn)一步拓寬了消費(fèi)場景，從而推動中國廚房主食食品市場持續(xù)增長。
日前，“網(wǎng)紅東北大米”十月稻田集團(tuán)股份有限公司（下稱十月稻田）正式向港交所遞交招股申請書，擬在主板上市。摩根士丹利、中金公司、中信建投國際為聯(lián)席保薦人。
據(jù)悉，IPO前，十月稻田已完成3輪融資，投資方包括啟承資本、云鋒基金、紅杉中國、CMC資本等。股東方面，公司創(chuàng)始人王兵、趙文君夫婦實(shí)際共同持有公司合計70%的股權(quán)，其余投資機(jī)構(gòu)中，啟承資本持有12.49%的股份，為最大機(jī)構(gòu)投資方；紅杉中國、PJSC、云鋒基金、CMC資本以及策然投資分別持有十月稻田5.66%、4.90%、3.40%、1.81%以及0.45%的股份。
本次IPO，十月稻田的募集資金將主要用于增強(qiáng)與供應(yīng)商的合作，并加強(qiáng)采購能力；擴(kuò)建產(chǎn)能、升級現(xiàn)有產(chǎn)線、拓寬倉儲物流地域覆蓋以及為業(yè)務(wù)擴(kuò)充提供資金；加深渠道覆蓋并構(gòu)建全渠道的銷售生態(tài)體系；提升品牌勢能；建設(shè)數(shù)字化中臺體系，打通信息技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施、后臺、中臺、前臺、觸點(diǎn)數(shù)字化全鏈路，優(yōu)化對業(yè)務(wù)管理的支撐；償還銀行借款；以及用作營運(yùn)資金及一般企業(yè)用途。
《投資時報》研究員翻閱該公司招股書注意到，2020年至2022年（下稱報告期），十月稻田的營業(yè)收入保持穩(wěn)定增長，但隨著經(jīng)營規(guī)模的不斷擴(kuò)大，該公司營收依賴線上渠道、營銷費(fèi)用逐年攀升、產(chǎn)能利用率持續(xù)下降等問題日益凸顯。
營收依賴線上渠道
十月稻田成立于2018年5月，公司主要為客戶提供預(yù)包裝優(yōu)質(zhì)大米、雜糧、豆類及干貨產(chǎn)品，目前旗下?lián)碛?ldquo;十月稻田”“柴火大院”“福享人家”等品牌。
據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2019年至2022年，十月稻田是連續(xù)四年成為中國預(yù)包裝東北大米零售市場按收入計最大的公司。招股書顯示，十月稻田報告期內(nèi)的經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)健增長，營收分別為23.27億元、35.98億元和45.33億元；利潤方面，扣除股份支付和融資計入的金融負(fù)債，經(jīng)調(diào)整凈利潤則分別為2.21億元、2.59億元和3.64億元。
從產(chǎn)品品類來看，十月稻田最核心的品類是大米產(chǎn)品，包括稻香米、長粒香大米、小町米等不同類別的預(yù)包裝大米。報告期內(nèi)，該公司來自大米產(chǎn)品的收入占總營收的比例分別為80.4%、80.4%、79.9%。
銷售渠道方面，十月稻田的收入來源于線上渠道、現(xiàn)代商超渠道、直接客戶和經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)。報告期內(nèi)，該公司來自線上渠道的收入分別為18.50億元、27.17億元、31.44億元，分別占各期總收入的79.4%、75.5%、69.3%。其中，來自電商平臺的收入分別為15.85億元、21.91億元及26.57億元，占營收比分別為68.1%、60.9%、58.6%，線上自營店的收入占比則分別為11.3%、14.6%、10.7%。而同期十月稻田來自現(xiàn)代商超渠道的收入占比雖然在持續(xù)增加，但截至2022年末，該項(xiàng)收入占營收比重也僅達(dá)到15%左右。
業(yè)內(nèi)有分析認(rèn)為，十月稻田主打小包裝形式的預(yù)包裝大米，定位高端且主打差異化，讓公司充分享受了互聯(lián)網(wǎng)紅利，但在中國市場，沒有強(qiáng)大的線下深度分銷成為大品牌的幾率不大，只能算一個“網(wǎng)紅”品牌。
該公司在招股書風(fēng)險因素中也表示，公司主要依靠電商平臺在線上營銷及銷售產(chǎn)品，如果線上銷售產(chǎn)品所依賴的電商平臺中斷營業(yè)，或與該等平臺的合作終止、惡化或成本增加，公司的業(yè)務(wù)及經(jīng)營業(yè)績可能會受到重大不利影響。
十月稻田按銷售渠道劃分的收入情況
數(shù)據(jù)來源：公司招股書 共2頁 [1] [2] 下一頁
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