來(lái)源：雷達(dá)財(cái)經(jīng) 孟帥
作為一個(gè)兼具創(chuàng)意和奇思妙想的潮流文化品牌，泡泡瑪特自2010年進(jìn)入大眾視野以來(lái)，便迅速成為了不少年輕人們的新寵。轉(zhuǎn)眼間，如今已經(jīng)邁入品牌成立的第十三個(gè)年頭，泡泡瑪特卻面臨著新的難題。
剛剛過(guò)去的2022年，已是泡泡瑪特自2018年以來(lái)連續(xù)第五年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收增長(zhǎng)，但泡泡瑪特的營(yíng)收增速已從巔峰時(shí)期的220%以上跌至2.8%。盡管泡泡瑪特去年出海的戰(zhàn)績(jī)不俗，但作為其大本營(yíng)的內(nèi)地市場(chǎng)卻面臨營(yíng)收下滑的境況。對(duì)此，泡泡瑪特將原因主要?dú)w咎為疫情的影響。
而營(yíng)收增長(zhǎng)降速的背后，泡泡瑪特的利潤(rùn)指標(biāo)同樣不容樂(lè)觀。財(cái)報(bào)顯示，去年泡泡瑪特的毛利同比減少3.8%，毛利率同比也下滑3.9個(gè)百分點(diǎn)，而泡泡瑪特的凈利潤(rùn)更是減少超過(guò)四成。
盡管泡泡瑪特的注冊(cè)會(huì)員在去年增長(zhǎng)超過(guò)642萬(wàn)，且這些消費(fèi)者為其貢獻(xiàn)了不少的銷(xiāo)售額，但由于泡泡瑪特在產(chǎn)品質(zhì)量、廣告宣傳、售后服務(wù)等方面仍存在不足，因此引發(fā)部分消費(fèi)者投訴。
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“潮玩第一股”失速，最大市場(chǎng)營(yíng)收下滑
3月29日，有著“潮玩第一股”之稱(chēng)的泡泡瑪特，拿著自己上市后的第三份年報(bào)向著投資者們徐徐走來(lái)。對(duì)于剛剛過(guò)去的一年，泡泡瑪特董事長(zhǎng)兼CEO王寧不禁發(fā)出這樣的感慨，“最艱難的一年已經(jīng)過(guò)去了。”
天眼查顯示，成立于2010年的泡泡瑪特于2020年12月登陸港交所。在上市前的兩年時(shí)間里，泡泡瑪特的營(yíng)收一直保持著超高的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，其2018年、2019年的營(yíng)收同比分別實(shí)現(xiàn)225.49%、227.19%的增長(zhǎng)。上市當(dāng)年，泡泡瑪特的營(yíng)收增速有所回落，降至49.31%。到了上市的第二年，泡泡瑪特再一次以78.66%的營(yíng)收增速，交出了一份亮眼的答卷。
不過(guò)，相比此前那個(gè)增長(zhǎng)十分迅猛的泡泡瑪特，當(dāng)下的泡泡瑪特卻顯現(xiàn)出了頹軟之勢(shì)。2022年，泡泡瑪特的營(yíng)收為46.17億元，相較上年44.91億元的營(yíng)收實(shí)現(xiàn)2.8%的增長(zhǎng)。對(duì)于泡泡瑪特而言，過(guò)去一年是其自2018年以來(lái)營(yíng)收實(shí)現(xiàn)連續(xù)增長(zhǎng)的第五年，但這一增速卻創(chuàng)下泡泡瑪特近幾年?duì)I收增速的新低。
具體來(lái)看，泡泡瑪特去年在港澳臺(tái)及海外市場(chǎng)的表現(xiàn)取得了一定的突破。財(cái)報(bào)顯示，去年泡泡瑪特在該市場(chǎng)共錄得4.54億元的營(yíng)收，相比上年1.84億元的營(yíng)收增長(zhǎng)近1.5倍。
雷達(dá)財(cái)經(jīng)了解到，剛剛過(guò)去的2022年，是泡泡瑪特出海戰(zhàn)略加速推進(jìn)的一年。截至去年末，泡泡瑪特在港澳臺(tái)及海外地區(qū)的門(mén)店數(shù)已經(jīng)達(dá)到43家（含合營(yíng)及加盟），在該地區(qū)的機(jī)器人商店數(shù)量也已達(dá)到120臺(tái)（含合營(yíng)及加盟），跨境電商平臺(tái)站點(diǎn)數(shù)則多達(dá)13個(gè)。
事實(shí)上，早在2018年，泡泡瑪特便已經(jīng)開(kāi)始布局出海戰(zhàn)略。2020年9月，泡泡瑪特在韓國(guó)當(dāng)?shù)亻_(kāi)設(shè)了品牌旗下的第一家海外直營(yíng)店，此后泡泡瑪特的足跡開(kāi)始從亞洲逐步延伸至包括英國(guó)、新西蘭、美國(guó)、澳大利亞等在內(nèi)的更多國(guó)家和地區(qū)。而泡泡瑪特副總裁、泡泡瑪特國(guó)際總裁文德一此前也曾表示，泡泡瑪特未來(lái)十年內(nèi)將把國(guó)際業(yè)務(wù)作為最為重要的發(fā)力點(diǎn)之一。
與出海取得亮眼成績(jī)截然相反的是，泡泡瑪特去年在中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)的表現(xiàn)卻難言出色。財(cái)報(bào)顯示，去年泡泡瑪特在內(nèi)地市場(chǎng)取得的營(yíng)收為41.63億元，雖然在體量上遠(yuǎn)大于其在港澳臺(tái)及海外市場(chǎng)的營(yíng)收，但與上年相比泡泡瑪特在該市場(chǎng)的營(yíng)收卻出現(xiàn)下滑，同比下降3.33%。
兩大市場(chǎng)營(yíng)收增長(zhǎng)的趨勢(shì)差異，使得中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)對(duì)泡泡瑪特的營(yíng)收貢獻(xiàn)從2021年的95.9%下降至去年的90.2%，而同期港澳臺(tái)及海外市場(chǎng)對(duì)泡泡瑪特總營(yíng)收的貢獻(xiàn)比則從4.1%上升至9.8%。
若將泡泡瑪特內(nèi)地市場(chǎng)的營(yíng)收進(jìn)一步按銷(xiāo)售渠道拆分可以發(fā)現(xiàn)，泡泡瑪特在內(nèi)地市場(chǎng)內(nèi)除了零售店銷(xiāo)售收益增長(zhǎng)1.3%外，其余幾個(gè)銷(xiāo)售渠道的營(yíng)收規(guī)模全部下跌。
其中，去年泡泡瑪特內(nèi)地市場(chǎng)來(lái)自線(xiàn)上渠道的營(yíng)收同比減少1.7%至18.3億元；內(nèi)地市場(chǎng)中源自機(jī)器人商店渠道的營(yíng)收為3.79億元，同比減少近兩成；內(nèi)地市場(chǎng)中通過(guò)批發(fā)渠道取得的營(yíng)收同比也減少14.3%至2.64億元。
到底是什么原因?qū)е屡菖莠斕卦趦?nèi)地市場(chǎng)的銷(xiāo)售遇冷？其中，疫情原因是影響較大的一個(gè)因素。受疫情的影響，去年泡泡瑪特內(nèi)地閉店時(shí)間在一周到三個(gè)月的零售店店鋪數(shù)量達(dá)到232家、機(jī)器人商店數(shù)量達(dá)627間。此外，疫情對(duì)泡泡瑪特線(xiàn)上銷(xiāo)售渠道的物流、消費(fèi)者的消費(fèi)力以及經(jīng)銷(xiāo)商的店鋪銷(xiāo)售均造成影響。
值得注意的是，出于滿(mǎn)足銷(xiāo)售需求的考量，泡泡瑪特在2022年增加了產(chǎn)品庫(kù)存，但由于疫情的影響泡泡瑪特去年的銷(xiāo)售并未達(dá)到預(yù)期的效果，因此泡泡瑪特的存貨余額在去年進(jìn)一步攀升。
財(cái)報(bào)顯示，截至去年末，泡泡瑪特的存貨為8.67億元，相較截至上年末7.89億元的存貨增加了9.91%。與此同時(shí)，泡泡瑪特的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)也由上一年的128天增長(zhǎng)至2022年的156天，同比增加28天。
02
盈利能力下滑
營(yíng)收增長(zhǎng)放緩以及在內(nèi)地市場(chǎng)的銷(xiāo)售降溫，讓泡泡瑪特在過(guò)去一年里放慢了腳步，但讓泡泡瑪特面臨更大挑戰(zhàn)的則是其在利潤(rùn)方面承受的巨大壓力。
財(cái)報(bào)顯示，過(guò)去一年泡泡瑪特的毛利減少了3.8%，由2021年的27.59億元降至2022年的26.54億元。與此同時(shí)，泡泡瑪特的毛利率也從2021年的61.4%下降至2022年的57.5%，同比下降3.9個(gè)百分點(diǎn)。
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