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來源：新浪財經(jīng)上市公司研究院 新浪證券 作者：新消費主張/cici
近日，中喬體育股份有限公司（下稱“中喬體育”）在上交所主板IPO審核狀態(tài)更新為“已受理”。此次IPO，中喬體育擬募集資金約10.64億元，約4.70億元用于全國戰(zhàn)略直營店建設(shè)項目， 3.48億元用于鞋生產(chǎn)基地擴(kuò)建項目， 1.29億元擬用于研發(fā)設(shè)計中心建設(shè)項目， 1.17億元擬用于信息化建設(shè)項目。
（資料來源：公司招股書）
然而，通過公司招股書，我們發(fā)現(xiàn)中喬體育尚存多處增加經(jīng)營不確定性的因素。公司與喬丹的訴訟雖已告一段落，但公司仍存多起未決重大訴訟案件且主張賠償金額超1億元。除此之外，公司還存在毛利率及歸母凈利潤連年下滑、高溢價收購標(biāo)的經(jīng)營虧損存較大商譽(yù)減值風(fēng)險、渠道老化且過度依賴經(jīng)銷商等多方面問題。
綜合看來，如今中喬體育的增長勢頭、品牌產(chǎn)品力、營銷渠道建設(shè)、盈利可持續(xù)性等多方面似乎還不如10年前。
喬丹維權(quán)勝訴 尚存多起未決重大訴訟案件、主張賠償金額超1億元
1984年，中喬體育前身陳埭溪邊日用品二廠在福建省晉江市正式成立；1991，中喬體育注冊“丹橋”商標(biāo)，2000年將企業(yè)名稱改為喬丹體育，主要從事運(yùn)動鞋、運(yùn)動服裝、運(yùn)動配飾的生產(chǎn)和銷售。
1991-2000年，也正是邁克爾·喬丹職業(yè)生涯高峰期，1991-93賽季，喬丹連續(xù)2次榮膺常規(guī)賽MVP和3次總決賽MVP（FMVP），率領(lǐng)芝加哥公牛隊3奪NBA總冠軍。1996年入選NBA 50大巨星。1996-98賽季，喬丹榮膺個人職業(yè)生涯第10次（共10次）NBA得分王以及第5次（共5次）常規(guī)賽MVP，并再次率領(lǐng)公牛隊3奪（共6次）NBA總冠軍， 其個人當(dāng)選共第6次總決賽MVP。
起名喬丹體育、商標(biāo)圖案為籃球運(yùn)動人形、售賣體育用品，這些因素串聯(lián)起來，消費者很難不將中喬體育與巨星邁克爾喬丹做關(guān)聯(lián)。
在邁克爾·喬丹事業(yè)高峰期與其深度捆綁，受益于邁克爾·喬丹的名人效應(yīng)，更名為“喬丹體育”后的中喬體育迅速發(fā)展，銷售額更是在更名后的10年時間內(nèi)翻了數(shù)十倍，2011年底更是提交招股書，向資本市場發(fā)起最后沖刺。
然而，首次提交招股書不久后，中喬體育便陷入了與邁克爾·喬丹近十年的名譽(yù)侵權(quán)官司中。
2012年2月，邁克爾·喬丹以侵犯姓名權(quán)為由將喬丹體育、上海百仞貿(mào)易有限公司告上法院，自此拉開了雙方對峙的序幕。同年10月，邁克爾·喬丹又以不正當(dāng)手段注冊爭議商標(biāo)、爭議商標(biāo)屬于有其他不良影響的標(biāo)志等為由，向商標(biāo)委員會申請撤銷喬丹體育的“喬丹”商標(biāo)。2014年4月，商標(biāo)委駁回了邁克爾·喬丹對相關(guān)商標(biāo)提出的撤銷申請。
事件到2020年才得以破局，據(jù)上海市第二中級人民法院就邁克爾·喬丹提起的有關(guān)侵犯其姓名權(quán)案件的判決顯示，喬丹體育被判停止使用其企業(yè)名稱中的“喬丹”商號，并停止使用涉及“喬丹”的商標(biāo)，上訴后維持原判。2021年1月，喬丹體育舍棄了沿用多年的名號，更名為中喬體育股份有限公司。
與邁克爾喬丹的名譽(yù)侵權(quán)官司雖已告終，但中喬體育依舊深陷多起重大訴訟案件中。截至招股說明書簽署之日，中喬體育及其子公司依舊存在尚未了結(jié)的重大訴訟案件。在與耐克創(chuàng)新的侵害商標(biāo)權(quán)糾紛及與上海寶治集團(tuán)的建設(shè)工程施工合同糾紛中，中喬體育均處于被告方，主張賠償金額超1億元。
過度依賴經(jīng)銷商模式：營收增長乏力、凈利潤、毛利率逐年下滑
2019年-2021年，中喬體育實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為55.91億元、49.28億元及59.31億元，2020、2021年分別同比-11.85%、+20.36%。同期，公司歸母凈利潤分別為8.32億元、7.38億元、6.95億元，歸母凈利潤持續(xù)下滑。 共2頁 [1] [2] 下一頁
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