來源：樂居財(cái)經(jīng) 程孟瑤
為宜家、沃爾瑪提供代工服務(wù)，8天內(nèi)3次登上李佳琦直播間，產(chǎn)品9次隨航天員進(jìn)入太空，這家來自廣東中山的一家賣收納袋的民營企業(yè)，已經(jīng)準(zhǔn)備好闖關(guān)資本市場(chǎng)。
去年底，廣東太力科技集團(tuán)股份有限公司（簡(jiǎn)稱“太力科技”）向深交所遞交了招股說明書，擬登陸創(chuàng)業(yè)板，擬融資5.42億元，保薦機(jī)構(gòu)為民生證券股份有限公司。深交所官網(wǎng)顯示，太力科技創(chuàng)業(yè)板IPO審核狀態(tài)已在約一個(gè)月前更新為“已問詢”，但太力科技暫未回函。
業(yè)績(jī)嚴(yán)重依賴線上，但線上銷售費(fèi)率高，造成利潤與營收背離；同時(shí)由于產(chǎn)品都是生活中常見小物件，公司雖然有不少知名大客戶，但大客戶對(duì)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)有限；還有，作為航天事業(yè)合作伙伴，以航天品質(zhì)作為產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)的太力科技單價(jià)高，但研發(fā)費(fèi)用率卻不高，甚至在多個(gè)報(bào)告期里低于行業(yè)平均值。
此外，樂居財(cái)經(jīng)《預(yù)審IPO》粗略統(tǒng)計(jì)了一下，走進(jìn)過李佳琦直播間的，近期正在IPO排隊(duì)中企業(yè)，包括網(wǎng)紅電動(dòng)牙刷素士科技，美妝個(gè)護(hù)品牌遠(yuǎn)想生物、環(huán)亞科技，敷爾佳等等，巨子生物（02367.HK）則在去年底登陸資本市場(chǎng)。
股東是失信被執(zhí)行人
太力科技是一家主要從事家居真空收納用品及相關(guān)功能材料研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)，在該領(lǐng)域已經(jīng)生存超20年。成功推出“太力”、“LEVERLOC”、“宜尚”等多個(gè)自有品牌產(chǎn)品，同時(shí)還為宜家、沃爾瑪?shù)攘闶劬揞^提供代工服務(wù)。
其創(chuàng)始人和實(shí)控人石正兵是湖北隨州人，早年捧著公職飯碗，1993年辭職前往廣州中山打工，1999年29歲時(shí)創(chuàng)辦了包裝材料廠，主做保溫袋和收納袋，從律師轉(zhuǎn)身成為工廠老板。
遞表時(shí)，石正兵直接持有太力科技70.72%股份，并通過實(shí)際控制員工持股平臺(tái)中山新正和中山魏力，間接控制8.39%表決權(quán)，合計(jì)控制太力科技79.11%表決權(quán)。太力科技共有15名股東，除石正兵外再無持股5%以上股東。
其余股東中，蔡小文持有4.85%的股份，中山魏力持股4.78%，劉健持股4.67%，中山新正持股3.61%，張結(jié)燕、嘉興棧道均分別持股2.46%，鄧志毅持股2.22%，海寧海睿、常州銘德均分別持股1.48%。海寧海睿和常州銘德的執(zhí)行事務(wù)合伙人均為海寧海睿投資管理有限公司，該公司實(shí)際控制人郝群還直接持有0．25%的股份。
上述5位自然人股東，在太力科技均無職務(wù)。值得注意的是劉健，其本人于2020年被深圳市中級(jí)人民法院列為失信被執(zhí)行人，涉案金額約為8.70億元，先后被武漢市蔡甸區(qū)人民法院、深圳市中級(jí)人民法院限制高消費(fèi)。
高毛利率與高費(fèi)用率
真空收納袋、掛鉤、保鮮盒、納米膠、洗衣袋、抽紙盒、調(diào)料罐等等日常生活中常見的居家收納小物件，在2021年給太力科技帶來了6億元的營業(yè)收入。
其中真空收納袋作為太力科技的主力產(chǎn)品，報(bào)告期內(nèi)貢獻(xiàn)著50%以上的營業(yè)收入，太力科技表示，真空收納袋主要應(yīng)用于家居收納領(lǐng)域，由于冬春換季影響，消費(fèi)者衣物需進(jìn)行收納存放，每年3-6月為真空收納袋銷售旺季。另外其垂直墻壁置物產(chǎn)品和其他家居產(chǎn)品近3年來業(yè)績(jī)也是不斷攀升。這3項(xiàng)產(chǎn)品合計(jì)貢獻(xiàn)了9以上的成收入。
收入能夠持續(xù)增長(zhǎng)，主要是來自持續(xù)上升的產(chǎn)品單價(jià)。據(jù)招股書顯示，其真空收納袋單價(jià)由2019年的5.18元/個(gè)漲到到2022年上半年的7.21元/個(gè)，漲幅約為39.19%；同期，垂直墻壁置物產(chǎn)品單價(jià)由7.02元/個(gè)上漲至12.53元/個(gè)，漲幅達(dá)到78.49%。
售價(jià)提高，疊加漲幅明顯高于成本變動(dòng)幅度，直接帶來毛利的增加。2019年-2022年6月，太力科技主營業(yè)務(wù)毛利額分別為1.9億元、3.14億元、3.32億元、1.91億元，呈逐年上升趨勢(shì)。其中真空收納袋和垂直墻壁置物產(chǎn)品合計(jì)貢獻(xiàn)的毛利占主營業(yè)務(wù)毛利額的比例高達(dá)85.95%、90.13%、84.78%、80.21%。
太力科技坦言，公司毛利的增加主要為產(chǎn)品銷量增加或售價(jià)提高所致。但不能忽視的是，太力科技有著異常高于同行的毛利率表現(xiàn)。
其中，貢獻(xiàn)了公司約8成收入的真空收納袋和垂直墻壁置物產(chǎn)品的毛利率常年在50%以上，報(bào)告期內(nèi)，真空收納袋毛利率最高達(dá)58.15%；近年收入占比逐漸增加的垂直墻壁置物產(chǎn)品毛利率，在2022年上半年甚至達(dá)到61.99%，高出真空收納袋5個(gè)百分點(diǎn)。
報(bào)告期各期，太力科技綜合毛利率分別為52.9%、58%、53.77%、56.28%。行業(yè)平均值分別為26.32%、26.89%、19.82%、20.60%。這些同行中，茶花股份（603615.SH）、家聯(lián)科技（301193.SZ）已經(jīng)完成上市，通達(dá)創(chuàng)智在2月初拿到證監(jiān)會(huì)的發(fā)行批文。
樂居財(cái)經(jīng)《預(yù)審IPO》還注意到，2013年-2016年6月，也就是茶花股份上市前披露的綜合毛利率分別為32.74%、31.33%、31.24%、36.54%，幾乎低于太力科技20個(gè)百分點(diǎn)左右，上市后毛利率有明顯下滑。而家聯(lián)科技在2018年-2021年6月，上市前毛利率分別為18.01% 、24.13%、26.13%、19.79%。無論是跟上市前相比，還是上市后相比，太力科技的毛利率均明顯高于同行業(yè)可比公司。
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