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盤和林認為，“目前立訊精密市場形勢向好，隨著其他蘋果供應商的訂單有望轉向，立訊精密2023年業(yè)績支撐力增強。不過現(xiàn)階段電子消費市場整體趨勢并不樂觀，在供應鏈危機持續(xù)的情況下立訊精密再想實現(xiàn)高速增長有一定壓力。”
“從立訊精密業(yè)績表現(xiàn)來看，短期內(nèi)實現(xiàn)目標難度不大，但由于外部環(huán)境及果鏈供應鏈復雜多變、公司目前對大客戶依賴度較高，其長期業(yè)績的高增長能否實現(xiàn)依舊是未知數(shù)。”釘科技創(chuàng)始人丁少將也認為。
毛利率持續(xù)下滑、高度依賴蘋果
自收購聯(lián)滔電子切入蘋果產(chǎn)業(yè)鏈后，從代工聲、光、電學零部件升級到AirPods耳機整機，立訊精密在蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的地位逐步上升。
雖然公司不斷在汽車零部件等多元領域探索，但其第一大客戶銷售額占公司營收比重還是越來越大。財報顯示，這一指標從2019年的55.4%提升至2021年的74.1%。從業(yè)內(nèi)綜合評估來看，第一大客戶即蘋果。
與此同時，立訊精密還在不斷擴充消費電子業(yè)務線。11月7日，公司公告稱，非公開發(fā)行股票申請獲得審核通過，本次擬募集135億元，其中約80億元用于消費電子業(yè)務相關產(chǎn)線的建設和升級。
隨著承接更多的蘋果訂單，立訊精密對蘋果的依賴度也繼續(xù)提高。然而今年以來，消費電子供應鏈波瀾不斷，蘋果削減訂單現(xiàn)象持續(xù)發(fā)生，部分新款iphone手機銷售情況與預期相差較大，業(yè)內(nèi)預計蘋果明年訂單量將持續(xù)大幅縮減。這對于立訊精密而言，也意味著隱藏風險加劇。近幾年，A股上市公司被蘋果剔除出供應鏈的現(xiàn)象時有發(fā)生。去年，立訊精密出現(xiàn)了12年來的首次凈利潤下滑，正是受智能聲學等可穿戴電子產(chǎn)品出貨量大幅回調(diào)所致。
實際上，大客戶占比營收權重不斷提升的同時，立訊精密毛利率卻在持續(xù)下滑�？v觀其近三年財務狀況來看，從2019年底的19.91%到2021底年的12.28%，毛利率下降7.63個百分點。今年前三季度，公司整體毛利率和凈利率分別是12.74% 、4.95%，分別下降3.37和1.39個百分點。“大客戶議價能力增強，成本壓力上漲，均是立訊精密毛利率下滑的原因。”周錫冰稱。
為降低對蘋果的依賴，立訊精密今年上半年進行了多筆并購，如以11億元港幣收購匯聚科技74.7%、斥資100億元收購奇瑞控股約19.9%股權等，健全通訊互聯(lián)、汽車零部件產(chǎn)業(yè)鏈。
“新能源車領域技術密集資金密集、投入規(guī)模大，且不斷擴充產(chǎn)線，立訊精密資金流近幾年已較為緊張，需要融資補充現(xiàn)金流。此外，目前立訊精密在短期內(nèi)還是要依賴蘋果。近兩年是企業(yè)拓展的關鍵期，應持續(xù)提升抗風險能力。”周錫冰表示。
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