來源：長江商報 記者 魏度
曾“一顆難求”的“中藥茅”讓人大跌眼鏡，片仔癀（600436.SH）經(jīng)營業(yè)績超預(yù)期變臉。
10月21日晚間，片仔癀披露的三季報顯示，今年前三季度，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入、歸屬于上市公司股東的凈利潤（簡稱“凈利潤”）大幅失速，同比增速降至個位數(shù)，這是2014年同期以來的首次。
業(yè)績失速主要源于三季度業(yè)績變臉拖累。三季度，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入、凈利潤雙降，這也是公司自2014年同期以來的首次。
長江商報記者發(fā)現(xiàn)，片仔癀曾積極布局并對其寄予厚望的化妝品、日化業(yè)務(wù)，上半年的營業(yè)收入出現(xiàn)較大幅度下滑且毛利率也大幅下降。
二級市場上，曾經(jīng)表現(xiàn)出色的股價，也從去年底開始不斷下跌，對應(yīng)的市值大幅縮水，年內(nèi)蒸發(fā)了近1400億元。
備受關(guān)注的是，眾多基金曾經(jīng)積極布局的片仔癀似乎已被基金拋棄，三季度末，僅剩下“醫(yī)藥女神”葛蘭管理的中歐醫(yī)療健康混合型證券投資基金（簡稱中歐基金）一家持股，與二季度末相比，已有95家逃離，而葛蘭也首次減倉。
單季業(yè)績拖累前三季度
片仔癀交出了一份自己不滿意、市場更不滿意的業(yè)績答卷。
根據(jù)三季報，今年前九個月，片仔癀實現(xiàn)營業(yè)收入66.16億元，較去年同期的61.12億元增長5.04億元，同比增長幅度為8.25%。相較于營業(yè)收入，凈利潤表現(xiàn)得更為遜色。其實現(xiàn)的凈利潤為20.52億元，較去年同期的20.11億元僅增加0.41億元，增長幅度為2.04%。扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤（簡稱扣非凈利潤）為20.62億元，同比增長2.77%。
單純從前三季度來看，營業(yè)收入、凈利潤同比增速為個位數(shù)，這是片仔癀2014年同期以來的首次。去年同期，公司營業(yè)收入、凈利潤的同比增速分別為20.55%、51.36%。
數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，片仔癀的營業(yè)收入、凈利潤同比增速大幅失速。
從單個季度看，今年一、二、三季度，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為23.48億元、20.74億元、21.93億元，同比變動17.30%、12.32%、-3.08%，三季度同比出現(xiàn)下降。同期，公司實現(xiàn)的凈利潤為6.89億元、6.25億元、7.38億元，同比變動21.93%、13.66%、-17.64%，三季度，凈利潤出現(xiàn)兩位數(shù)幅度的下降。這也說明三季度的業(yè)績拖累了前九個月業(yè)績。
從費用端看，一、二、三季度，公司的銷售費用分別為1.65億元、1.15億元、0.91億元，管理費用為0.84億元、0.75億元、0.42億元，研發(fā)費用為0.78億元、0.32億元、0.33億元。
此外，三季度，公司的投資凈收益為0.20億元，一、二季度為0.14億元、-0.06億元。
去年三季度，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入、凈利潤分別為22.63億元、8.96億元，同比增長幅度為24.09%、93.08%。
對比發(fā)現(xiàn)，今年三季度，營業(yè)收入雖然較去年同期略有下降，但降幅不大。相較營業(yè)收入，凈利潤的下降幅度要大很多。
在費用端，去年三季度的銷售費用、管理費用、研發(fā)費用分別為1.25億元、0.73億元、0.38億元，投資凈收益為0.10億元。今年三季度的三項費用均低于去年同期，投資凈收益高于去年同期。
營業(yè)收入相差不大、凈利潤大幅低于去年同期，究竟是什么原因？難道只是上年同期基數(shù)較高這一個因素嗎？
去年上半年，仔癀藥品走俏，盛況空前，590元/顆被炒到了1600元/顆仍是“一顆難求”。不過，藥品價格暴漲，主要是中間商、黃牛在炒作，對于片仔癀公司自身而言，出廠價并未明顯上漲。
今年半年報顯示，公司醫(yī)藥制造業(yè)收入增長18.04%、營業(yè)成本增長24.73%，毛利率下降1.18個百分點。前三季度，醫(yī)藥制造業(yè)收入增長0.22%、營業(yè)成本增長9.70%，毛利率下降1.87個百分點。
從這一數(shù)據(jù)變動看，核心業(yè)務(wù)醫(yī)藥制造業(yè)營業(yè)成本增長幅度并不大，不足以拉動凈利潤以接近20%的速度下降。那么，是什么導(dǎo)致片仔癀三季度業(yè)績萎靡呢？
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