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可見，雖然一定程度上降低了債務(wù)規(guī)模，但短期償債能力還存在一定風(fēng)險。
而且，債務(wù)高企也帶來高昂的利息支出，今年上半年，紅星美凱龍的利息支出達(dá)14.14億元，雖然較去年同期的15.53億元已有所下降，但依舊明顯高于凈利潤，一定程度上，可以說公司是在給銀行等金融機構(gòu)打工。
“輕資產(chǎn)、重運營”收效甚微
紅星美凱龍如今面臨的困境，或許源于其經(jīng)營模式。
1986年，紅星美凱龍的創(chuàng)始人車建新，帶著從親戚那借來的600元，做起了生平第一筆家具生意，此后，車建新深入家居行業(yè)，并于2000年在北京開設(shè)了第一家紅星美凱龍國際家具廣場。
其業(yè)務(wù)主要分為兩大塊，一個是買地自建商場，然后對外招商，再收取租金、管理費、咨詢費等；另一個則是提供委管服務(wù)，以紅星美凱龍的品牌名義為委管商場、特許經(jīng)營商場和戰(zhàn)略合作商場提供運營管理服務(wù)，并收取咨詢及管理費等。
相比自建商場，后者模式更輕，紅星美凱龍得以快速規(guī)模擴張。截至2021年底，紅星美凱龍共經(jīng)營95家自營商場，委管商場則達(dá)278家，還有合作經(jīng)營10家，加盟開業(yè)69家，共包括485家家居建材店/產(chǎn)業(yè)街，覆蓋全國224個城市。
紅星美凱龍尤其青睞下沉市場。截至2021年底，商場經(jīng)營面積近半均分布在三線及以下城市，已有及籌備中的委托管理商場在三線及以下城市的占比更超70%。
然而眾所周知，樓市寒冬中，三四線城市去化最困難。克而瑞數(shù)據(jù)顯示，截至2022年6月，三四線庫存高企，狹義庫存、去化周期同比漲幅顯著超百城平均。由此，紅星美凱龍業(yè)績下滑就不足為奇。
業(yè)績不佳加上難以拆解的債務(wù)問題，紅星美凱龍開始通過變賣資產(chǎn)、質(zhì)押股票來“自救”。2021年，公司先后將旗下7家物流子公司和紅星地產(chǎn)70%的股權(quán)以23.12億元和40億元的價格出售給遠(yuǎn)洋資本；剛成立不久的美凱龍物業(yè)80%股權(quán)也以近7億元價格轉(zhuǎn)讓給旭輝。
但這樣還不夠，在今年3月2日，紅星美凱龍發(fā)布公告稱，控股股東紅星美凱龍控股集團(tuán)將持有的8983.45萬股進(jìn)行質(zhì)押，募集資金不超過3.5億元。
從變賣資產(chǎn)“割肉”，再到質(zhì)押股票“輸血”，可見紅星美凱龍的債務(wù)問題已到了非常嚴(yán)峻的地步。事實上，紅星美凱龍也嘗試過轉(zhuǎn)型。2020年，紅星美凱龍?zhí)岢隽?ldquo;輕資產(chǎn)、重運營、降杠桿”的戰(zhàn)略方針，想扭轉(zhuǎn)一直以來在地產(chǎn)項目中投入的經(jīng)營模式。
然而不幸的是，盡管公司大力發(fā)展委托管理模式，但從后續(xù)的結(jié)果來看，委托管理的商場經(jīng)營的并不理想。盡管數(shù)量增長要比自營商場的更快，但與此相對應(yīng)的委管收入，在2018年—2021年期間，從41.77億元降至32.56億元，占總收入的比重僅為20%左右，且占比持續(xù)下降。
有一位不愿具名的商業(yè)地產(chǎn)行業(yè)資深人士告訴長江商報記者，輕資產(chǎn)運營最大的挑戰(zhàn)就是商業(yè)經(jīng)營環(huán)境的帶來的不確定性。
近年來深受疫情困擾的紅星美凱龍，何時能擺脫巨額債務(wù)的桎梏，長江商報對此將持續(xù)關(guān)注。
紅星美凱龍商場內(nèi)，消費者寥寥無幾，有店鋪等待出租。
來源：長江商報 記者 張璐 共2頁 上一頁 [1] [2] 搜索更多: 紅星美凱龍 |
