來源：長江商報(bào)
上市一年半后，中瓷電子（003031.SZ）的重磅運(yùn)作來了。
據(jù)中瓷電子披露的調(diào)整后的重組草案顯示，公司擬通過發(fā)行股份方式向控股股東中國電子科技集團(tuán)公司第十三研究所（以下簡稱“中國電科十三所”）收購三項(xiàng)資產(chǎn)，進(jìn)軍第三代半導(dǎo)體。
本次交易作價(jià)約為38.31億元，整體上，較標(biāo)的資產(chǎn)的賬面凈資產(chǎn)增值近3倍。
本次收購，對中瓷電子而言意義非凡。公司稱，借助本次重組，其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)將大幅拓展，資產(chǎn)質(zhì)量明顯提高。
2016年以來，雖然中瓷電子的經(jīng)營業(yè)績持續(xù)增長，但規(guī)模較小，總資產(chǎn)不到18億元。本次交易完成后，中瓷電子的資產(chǎn)規(guī)模、經(jīng)營業(yè)績都將較此前有較大幅度增長。
不過，長江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，本次交易整體溢價(jià)近三倍，但對應(yīng)的業(yè)績并非大幅增長，其中，2022年的業(yè)績承諾數(shù)還不及2020年，表現(xiàn)為不增反降。
獲注優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)提升盈利能力
籌劃了八個(gè)月的重大資產(chǎn)重組終于向前邁進(jìn)了一小步。中瓷電子調(diào)整后的重組草案出爐，引發(fā)廣泛關(guān)注。
根據(jù)調(diào)整后的重組草案，中瓷電子擬通過發(fā)行股份收購河北博威集成電路有限公司（以下簡稱“博威公司”）73%股權(quán)、氮化鎵通信基站射頻芯片業(yè)務(wù)資產(chǎn)及負(fù)債、北京國聯(lián)萬眾半導(dǎo)體科技有限公司（以下簡稱“國聯(lián)萬眾”）94.6029%股權(quán)。其中，博威公司和氮化鎵通信基站射頻芯片業(yè)務(wù)資產(chǎn)及負(fù)債交易對方均為中國電科十三所，國聯(lián)萬眾交易對方為中國電科十三所、數(shù)字之光、智芯互聯(lián)、電科投資、首都科發(fā)、順義科創(chuàng)、國投天津。
本次重組始于今年初，今年1月29日，中瓷電子披露了重組預(yù)案，遲至8月28日，公司才披露調(diào)整后的草案。在此之前，市場擔(dān)憂重組擱淺。
本次重組，對于中瓷電子而言，是一大利好，是大股東向其注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。
中瓷電子成立于2009年，2021年1月4日正式登陸A股市場，專業(yè)從事電子陶瓷系列產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品主要應(yīng)用于光通信、無線通信等領(lǐng)域。
公司在重組草案中稱，本次交易完成后，獲注三項(xiàng)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，公司將新增氮化鎵通信基站射頻芯片與器件、微波點(diǎn)對點(diǎn)通信射頻芯片與器件、碳化硅功率模塊及其應(yīng)用業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)大幅拓寬，資產(chǎn)質(zhì)量明顯提升。
針對中瓷電子本次重組，有券商研報(bào)稱，本次手工單中電科十三所下屬三代半導(dǎo)體資產(chǎn)，系國內(nèi)氮化鎵/碳化硅市場引領(lǐng)者，其中，國聯(lián)萬眾承接了中國電科十三所積累多年的碳化硅芯片器件技術(shù)，構(gòu)筑了稀缺的IDM模式，應(yīng)用于比亞迪OBC的碳化硅MOSFET獲得訂單突破，實(shí)現(xiàn)批量交付，應(yīng)用于主驅(qū)的碳化硅MOSFET單車價(jià)值量高，未來亦有望逐漸突破，引領(lǐng)國內(nèi)市場。
至少是目前，本次重組的三項(xiàng)標(biāo)的屬于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，一個(gè)重要因素是，標(biāo)的資產(chǎn)處于陽光賽道，且具有一定的市場地位。
本次交易總價(jià)約為38.31億元，交易完成后，中瓷電子的資產(chǎn)規(guī)模將大幅增加。
此外，交易完成后，中瓷電子的營業(yè)收入、歸屬于上市公司股東的凈利潤（簡稱“凈利潤”）將會明顯增長。
以2021年為例，三項(xiàng)標(biāo)的資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入合計(jì)為15.67億元、凈利潤2.93億元。這一業(yè)績水平明顯超過上市公司中瓷電子的水平。這一年，中瓷電子實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入、凈利潤分別為10.14億元、1.22億元，這一業(yè)績是公司歷史上的最好水平。
由此可見，重組交易完成后，中瓷電子的業(yè)績將會明顯增長。
此外，本次交易還配套募資25億元，主要用于三項(xiàng)標(biāo)的資產(chǎn)的產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目建設(shè)。
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