短債高企被指借新還舊
事實(shí)上，克明食品流動(dòng)負(fù)債與長(zhǎng)期負(fù)債的不平衡由來(lái)已久。
梳理近三年年報(bào)發(fā)現(xiàn)，2019-2021年3年資產(chǎn)負(fù)債表顯示，克明食品的資產(chǎn)負(fù)債率分別為45.46%、33.38%、33.33%，都屬于合理范圍。然而，其流動(dòng)負(fù)債分別為17.81億元、11.86億元、11.84億元，而與之相對(duì)應(yīng)的長(zhǎng)期負(fù)債僅為0.93億元、1.00億元、1.09億元。
更進(jìn)一步看，流動(dòng)負(fù)債中，短期借款分別為4.06億元、6.31億元、5.11億元。而根據(jù)2022年一季度資產(chǎn)負(fù)債表，克明食品的短期借款高達(dá)7.21億元。
值得注意的是，截至一季度末，克明食品的貨幣資金為3.06億元，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為1.87億元。即使以3.06億元測(cè)算，短期債務(wù)需償還資金的缺口依然很大。
因此，有市場(chǎng)人士質(zhì)疑，克明食品短期借款高企，或存在借新還舊。而2021年克明食品業(yè)績(jī)波動(dòng)增大，讓本就存在的償債壓力凸顯出來(lái)。
根據(jù)年報(bào)，克明食品2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收43.27億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)（簡(jiǎn)稱“凈利潤(rùn)”）0.67億元，扣非凈利潤(rùn)為0.21億元，同比變動(dòng)為9.32%、-76.95、-91.97%。
分季度來(lái)看，克明食品去年4個(gè)季度營(yíng)收分別為9.46億元、10.29億元、12.47億元、10.98億元，環(huán)比變動(dòng)分別為-14.3%、8.77%、21.19%、-11.95%，波動(dòng)較大。
對(duì)此，克明食品解釋為受2020年疫情影響，市場(chǎng)需求突增，于是各掛面廠商增加產(chǎn)能。而進(jìn)入2021年后，市場(chǎng)需求回落，導(dǎo)致其被迫與其他掛面企業(yè)大打價(jià)格戰(zhàn)，影響銷售價(jià)格。
另一方面，小麥采購(gòu)成本從2020年年初2420元/噸不斷上漲，截至2021年年末達(dá)2900元/噸，漲幅近20%，再加上海外農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口受限，2022年一季度的小麥價(jià)格較2021年年末仍在上漲�？嗣魇称繁硎�，對(duì)于只有不到30%毛利的面條企業(yè)而言，原材料成本上漲直接蠶食了公司的利潤(rùn)。
克明食品成立于2009年，3年后登陸A股，是第一家登陸資本市場(chǎng)的面業(yè)股票。公司一直專注于米面制品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，主要包括面條、面粉、方便食品等產(chǎn)品。
克明食品的掛面原材料為小麥面粉。在掛面的成本結(jié)構(gòu)中，接近80%的成本由面粉構(gòu)成。分產(chǎn)品來(lái)看，2021年，克明食品的面條、面粉占營(yíng)業(yè)收入比重為73.78%，在營(yíng)業(yè)成本中甚至占到了80.86%。
此外，截至2021年末，克明食品的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額從2020年末的4.11億元，減少至3.54億元。2022年一季度，克明食品的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為1.10億元，同比減少了49.41%。
也就是說(shuō)，克明食品在業(yè)績(jī)波動(dòng)的同時(shí)，主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)生現(xiàn)金流的能力也在下降。
行業(yè)層面上，克明食品在年報(bào)中預(yù)測(cè)，未來(lái)，掛面行業(yè)企業(yè)數(shù)量持續(xù)減少，但規(guī)模以上的中大型企業(yè)仍在擴(kuò)大掛面產(chǎn)能，由單純的掛面業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)向面制品業(yè)務(wù)綜合競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)變。
有業(yè)內(nèi)人士表示，克明食品業(yè)績(jī)下滑是因?yàn)檎麄�(gè)市場(chǎng)需求出現(xiàn)了下滑，再加上未來(lái)掛面企業(yè)之間更加激烈的競(jìng)爭(zhēng)，那么定增募集資金只能暫時(shí)緩解公司的債務(wù)狀況和流動(dòng)性危機(jī)。
克明食品想要走出借新還舊的泥潭，或許還是要持續(xù)增加自身的造血細(xì)胞。
來(lái)源：長(zhǎng)江商報(bào) 見(jiàn)習(xí)記者 潘瑞冬
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