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全國化的步伐也不順利。2021年京內經銷商增長12%，京外則減少10%；今年上半年京內與京外沒有增也沒有減。京外營收持續(xù)萎縮，2021年京外市場營收同比減少了0.27%，今年上半年繼續(xù)減少19%。
對于順鑫農業(yè)來說，比較棘手的地方在于，全國化名酒在高線光瓶酒領域的布局，一定程度上限制了順鑫農業(yè)的產品升級。
近幾年山西汾酒的玻汾一直在攻城略地迅猛發(fā)展，根據券商研報數據，2021年預計銷售額超過60億元，體量接近順鑫農業(yè)的低檔酒，并且還在快速增長。玻汾主要瞄準50-100元之間的價格帶。除了玻汾，瀘州老窖近年來年推出“黑蓋”，也在高調進軍光瓶酒市場。
全國名酒的高舉高打很可能改變光瓶酒市場競爭格局。此前在光瓶酒市場，順鑫農業(yè)憑借14%的市占率居于龍頭地位，市場預期在市場集中度提升及全國化滲透的大背景下，龍頭企業(yè)將獲得增長紅利。
如果全國化名酒搶占了高線光瓶酒市場，并且對順鑫農業(yè)的產品升級和全國化形成壓制，那么就需要反思順鑫農業(yè)的增長邏輯了。
2021年1月以來，順鑫農業(yè)股價跌去近70%，目前總市值僅170多億，低于金種子酒，高于金徽酒。市場對于順鑫農業(yè)的悲觀可見一斑。
地產業(yè)務占用大量資金 仍未成功剝離
順鑫農業(yè)白酒之外的業(yè)務已經越來越雞肋。
豬肉業(yè)務貢獻了16%的營收。上半年豬肉業(yè)務收入下滑了46%，其中屠宰業(yè)務銷售收入10.64億元，同比下滑44%；種畜養(yǎng)殖銷售收入0.97億元，同比下滑57%。
順鑫農業(yè)豬肉板塊主要收入來自屠宰業(yè)務，今年上半年國內肉類食品供需局面有所改善，進入二季度后豬價出現震蕩上漲趨勢，再加上養(yǎng)殖端成本上升、疫情影響生豬調運、產能去化變緩等因素的擾動，造成順鑫農業(yè)屠宰業(yè)務收入大幅下滑。
屠宰業(yè)務雖然貢獻了16%的營收，但是其毛利率較低，2021年僅為3.35%，今年上半年降到了-1.11%，對公司業(yè)績已經造成了拖累。
從歷史上看，屠宰業(yè)務營收規(guī)模多年來基本保持穩(wěn)定，受豬周期影響毛利率變化較大，對公司來說是一塊十足的“雞肋”業(yè)務。
地產業(yè)務則持續(xù)虧損，上半年順鑫佳宇房地產開發(fā)有限公司（以下簡稱 “順鑫佳宇”）實現營收3.57億元，虧損7874.54萬元。早在2021年12月，順鑫農業(yè)就發(fā)公告擬通過產權交易所公開掛牌轉讓持有的順鑫佳宇100%股權。目前已經過去了9個月時間，股權轉讓依舊沒有下文。
地產業(yè)務遲遲無法剝離的原因也容易理解，目前行業(yè)下行，不少地產公司已經發(fā)生債務違約，在這種情況下恐怕很難找到買家。
地產業(yè)務不僅在持續(xù)吞噬凈利潤，還占用大量資金。順鑫農業(yè)對順鑫佳宇的其他應收款常年保持在70億元以上，2021年底金額為72.8億元，占其他應收款總額的90%；今年上半年這個數額仍高達70.4億元。
順鑫農業(yè)賬面常年保持著大額有息負債，截至上半年，有息負債總額為66億元。可以認為上市公司充當了房地產子公司的融資渠道，但是房地產子公司從2016年到2021年6年時間虧掉了19億元。
來源：新浪財經上市公司研究院 作者：浪頭飲食/ 郝顯 共2頁 上一頁 [1] [2] 搜索更多: 順鑫農業(yè) |
