這也是寺庫在資本市場持續(xù)走低的重要原因之一。至2019年底，寺庫股價較2018年高點時期跌幅已有近60%。
疫情來襲后，寺庫的業(yè)績更是急轉(zhuǎn)直下。2021年，寺庫實現(xiàn)營收31.32億元，同比減少47.98%，尚不足2019年的一半，歸母凈虧損更是高達5.66億元，幾乎是2018-2019年盈利總和的兩倍。
寺庫曾在2020年二季度財報電話會議中，將營收和GMV下滑歸咎于疫情：“COVID-19的全球經(jīng)濟影響對高端可自由支配支出的需求產(chǎn)生了負面影響，導(dǎo)致我們的收入同比下降。”
但實際上，在疫情的催化下，中國的奢侈品行業(yè)反倒迎來了爆發(fā)。
貝恩公司的數(shù)據(jù)顯示，得益于奢侈品消費者出境購物習慣的改變，消費者消費熱情有增無減，2020年和2021年境內(nèi)（不包括港澳臺）奢侈品銷售額分別為3460億和4710億元，增長幅度分別為48%和36%，整體規(guī)模較疫情前的2019年近乎翻番。
值得注意的是，奢侈品品牌們也會受到疫情引發(fā)的供應(yīng)鏈和通脹問題的困擾。根據(jù)要客研究院發(fā)布的《2022中國高凈值消費者洞察報告》，近三年來，頂級頭部品牌包袋平均漲價幅度已經(jīng)超過32%，但每次漲價仍能收獲一波哄搶，品牌通過漲價帶來的利潤已實現(xiàn)了平均超過150%的增長。
有業(yè)內(nèi)分析人士認為，疫情期間奢侈品需求更加旺盛，與很多消費者將娛樂和旅游等預(yù)算改用于奢侈品上有關(guān)。此外，美聯(lián)儲貨幣寬松政策下，富人資產(chǎn)價格大漲也是重要因素之一。
寺庫并沒能把握住這次機會。截至6月8日，寺庫股價已連續(xù)8個月徘徊在1美元以下，較2018年高點更是跌去超98%。
危機之下，李日學早在2021年初就表達了希望寺庫被收購，完成私有化的愿望，但不久前寺庫已撤回私有化要約，時至今日都無人愿意接手這個“燙手山芋”。
戰(zhàn)略搖擺加劇寺庫危機
寺庫也曾嘗試改變。2013年左右，寺庫就積極朝多元化方向布局，拓展珠寶首飾、美妝護膚、服裝等品類，力爭滿足高端人群的酒店、旅行、金融、社群等場景服務(wù)，打造多元化“精品生活方式平臺”。
上市后，寺庫推出“庫店”App，試水社交電商，售賣客單價更低的食品生鮮、百貨家居、美妝護膚等，試圖以“新零售”方式滲透三、四線市場，獲取更多下沉消費者和高頻消費。
2020年疫情期間，寺庫還拓寬了直播渠道，其在抖音、快手等平臺上進行奢侈品直播，并于2020年6月初完成1億美元融資后，迅速投入2億在當年的618大促中進行用戶補貼。
但戰(zhàn)略上的搖擺，不僅沒能讓寺庫轉(zhuǎn)型成功，還耗費了公司大量資金，導(dǎo)致公司現(xiàn)金流異常緊張。
更重要的是，一系列的嘗試，充分暴露了寺庫在商業(yè)模式上的短板。
通常情況下，奢侈品的進貨渠道分為品牌方授權(quán)、代理商合作、向經(jīng)銷商和進口貿(mào)易商采購三種。其中直接獲得品牌授權(quán)無疑是最佳選擇，但目前國際上的頂級奢侈品牌如愛馬仕、LV等均采取自營的模式，并沒有代理和分銷。
即使有傳統(tǒng)經(jīng)銷渠道的奢侈品牌，也正在逐步回收對渠道的控制權(quán)。2019年，Gucci母公司開云集團就曾表示將逐步削減Gucci的批發(fā)分銷渠道；2020年年中，Gucci已有85%的銷售額由直營零售渠道貢獻，一年后這一數(shù)據(jù)更是漲至91%。
在此背景下，奢侈品電商平臺需要將更多的精力放在自采自銷方面，而這種模式也意味著貨源極度不穩(wěn)定、品質(zhì)難以保障且?guī)齑骘L險較大。公司也無法擺脫大多數(shù)利潤歸屬品牌方的桎梏。
話語權(quán)一直掌握在品牌方手中的另一問題是，奢侈品的鑒定工作難以取得統(tǒng)一標準。去年7月，網(wǎng)紅博主阿醬星就曾發(fā)抖音控訴稱，618在寺庫下單的Burberry小挎包，寺庫在線鑒定平臺鑒定為假，寺庫線下鑒定師鑒定為真，但第三方平臺胖虎奢侈品鑒定中心鑒定亦為假。
李日學深知奢侈品電商的局限性，但其后續(xù)率領(lǐng)寺庫做出的改變，不僅進一步消耗了公司的資金，更在一定程度上有悖于公司原本的調(diào)性。
如2018年后，寺庫借“庫店”開始進軍下沉市場，商品的畫風突變讓不少人都認為這波操作與寺庫此前主打的高端消費形象十分不符。
不過，寺庫萎靡的表現(xiàn)，并不等于奢侈品電商之路完全不通。
艾瑞咨詢發(fā)布的《中國閑置高端消費品零售行業(yè)研究報告》顯示，中國閑置高端消費品市場規(guī)模在直播電商的加持下已經(jīng)從2016年的162億增長到2020年的510億，預(yù)計2025年這一數(shù)字將會達到2080億元。
頭豹研究院數(shù)據(jù)顯示，中國二手奢侈品市場規(guī)模占整個行業(yè)市場規(guī)模僅有5%，相比發(fā)達國家的20%甚至30%的占比并不高，有很大提升空間。
縱觀全世界，來自德國的Mytheresa似乎可以作為相關(guān)企業(yè)的范本。自2021年1月上市以來，Mytheresa已經(jīng)連續(xù)兩年五個季度實現(xiàn)了GMV的高增長。而其策略則是專注銷售少數(shù)的奢侈品牌，注重與特定高凈值客戶建立起緊密聯(lián)系，做一個“小而美”的奢侈品電商公司。
來源：雷達財經(jīng) 張凱旌
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