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2021年，安踏體育毛利率達(dá)61.6%，為近五年最高，但其經(jīng)營溢利率為22.3%，創(chuàng)近五年新低
近日，安踏體育用品有限公司（下稱安踏體育，2020.HK）一款鞋類產(chǎn)品的海報(bào)陷入輿論風(fēng)波。由于正值“618”預(yù)售期，此事會給安踏品牌帶來何種影響？
《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，近年來，多品牌戰(zhàn)略讓安踏體育營收規(guī)模持續(xù)增長，且2021年受益于新疆棉事件、疫情較上年得到控制等因素影響，安踏體育2021年收益、經(jīng)營溢利、股東應(yīng)占溢利分別達(dá)到493.28億元、109.89億元、77.20億元，均創(chuàng)上市以來新高。
但整體來看，該公司業(yè)績貢獻(xiàn)仍靠主品牌安踏、FILA，作為第三增長曲線的戶外運(yùn)動(dòng)品牌群，還需時(shí)間成長；且相比另兩家體育用品港股企業(yè)，公司利潤增長能力欠佳。
財(cái)報(bào)顯示，2021年公司經(jīng)營溢利率、股東應(yīng)占溢利率均下降，且前者為近五年來最低。該指標(biāo)下滑，與公司采用DTC模式、店鋪?zhàn)赓U費(fèi)用等成本上升、廣告及宣傳開支增加有關(guān)。同時(shí)數(shù)據(jù)顯示，安踏體育的廣告及宣傳開支比率（占收益百分比，下同）、員工成本比率亦為2017年以來最高。
根據(jù)公司“贏領(lǐng)計(jì)劃”，未來五年，該公司主品牌安踏的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)收入持續(xù)增長、擴(kuò)大市場份額，那么此計(jì)劃下的相應(yīng)開支勢必增加；且公司對FILA廣告及代言高投入，毛利率的提升雖能抵消部分開支增長影響，但中短期來看，公司利潤端仍將承壓。
經(jīng)營溢利率走低
安踏品牌始創(chuàng)于1991年，公司于2007年在港交所上市，主要從事設(shè)計(jì)、開發(fā)、制造和銷售運(yùn)動(dòng)鞋服、配飾等體育用品。上市不久，該公司就開始海外并購擴(kuò)張的多品牌戰(zhàn)略。目前，除了主品牌安踏外，公司旗下還包括FILA（斐樂）、DESCENTE（迪桑特）、KOLON SPORT（可隆運(yùn)動(dòng)）等品牌。
2019年，安踏協(xié)同投資者財(cái)團(tuán)收購芬蘭運(yùn)動(dòng)品牌集團(tuán)Amer Sports（亞瑪芬體育），該集團(tuán)擁有包括Salomon（薩洛蒙）、Arc’teryx、Wilson（威爾森）等知名品牌。同年，安踏體育提出三大運(yùn)動(dòng)品牌群概念，即包括安踏、安踏兒童和SPRANDI等的專業(yè)運(yùn)動(dòng)品牌群；包括FILA、FILA FUSION和FILA KIDS的時(shí)尚運(yùn)動(dòng)品牌群；包括DESCENTE以及KOLON SPORT的戶外運(yùn)動(dòng)品牌群。
得益于多品牌戰(zhàn)略，自2014年以來，該公司收入規(guī)模便逐年遞增，且在2018年首破200億元大關(guān)。但整體來看，目前支撐安踏體育業(yè)績的主要還是安踏分部、FILA分部。
2021年，安踏體育錄得總收益493.28億元，同比增長38.9%；錄得經(jīng)營溢利109.89億元，同比增長20.1%；股東應(yīng)占溢利為77.20億元，同比增速49.6%。這其中，安踏分部貢獻(xiàn)收益240.12億元、經(jīng)營溢利51.45億元，同比增速52.5%、13.7%；FILA分部貢獻(xiàn)218.22億元、53.39億元，同比增速25.1%和18.8%。兩分部的業(yè)績相差不大，且收益及經(jīng)營溢利合計(jì)占比均超九成。
而包括迪桑特、可隆運(yùn)動(dòng)在內(nèi)的所有其他品牌收益34.94億元，收益占比僅為7.1%；經(jīng)營溢利6.44億元，占比不到6個(gè)百分點(diǎn)，品牌仍需繼續(xù)“孵化”。
需注意的是，各分部毛利率雖有所上升，但FILA分部的經(jīng)營溢利率已持續(xù)兩年走低，由2019年的27.2%降至2020年的25.8%，再到2021年的24.5%，兩年下滑2.7個(gè)百分點(diǎn)。2021年，安踏分部的經(jīng)營溢利率也較上年下降7.3個(gè)百分點(diǎn)至21.4%。 共2頁 [1] [2] 下一頁 搜索更多: 安踏 |
