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多項(xiàng)經(jīng)營指標(biāo)惡化，子不語集團(tuán)有限公司（以下簡稱“子不語”）的港股IPO之路，能走多遠(yuǎn)？
子不語是一家主要通過第三方電商平臺進(jìn)行服飾及鞋履產(chǎn)品銷售的跨境電商公司。3月7日，子不語向港交所遞交招股說明書，申請?jiān)诟酃芍靼迳鲜小?/p>
2021年，這家昔日的亞馬遜“大賣”，在亞馬遜上的網(wǎng)店活躍用戶數(shù)量發(fā)生下滑，不僅退貨率大幅上升，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)更是高達(dá)令人的304天。
屋漏偏逢連夜雨，子不語闖關(guān)港股，前景難言樂觀。
經(jīng)營狀況持續(xù)惡化
招股書顯示，自2011年成立以來，子不語一直專注于時(shí)尚服飾產(chǎn)品（特別是女裝產(chǎn)品）的設(shè)計(jì)及銷售；從2016年開始，該公司擴(kuò)大產(chǎn)品組合并開始為客戶提供鞋履產(chǎn)品。
2019—2021年（以下簡稱“報(bào)告期”），子不語分別取得收入14.29億元、18.98億元和23.47億元。其中，銷售服飾產(chǎn)品收入分別為11.47億元、13.38億元和18.34億元，占各期銷售收入的比例分別為80.3%、70.5%和78.1%。如圖表1所示，報(bào)告期內(nèi)，子不語近八成收入來源于服飾產(chǎn)品的銷售。
然而，上述主營業(yè)務(wù)似乎并不能給子不語帶來持續(xù)穩(wěn)定的日常經(jīng)營性現(xiàn)金流入。
2019—2021年，子不語經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為8196.2萬元、1.14億元和-2.07億元。可以看到，2021年該公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額大幅下滑，對此，子不語在招股書中稱主要是“由于我們使用更多現(xiàn)金采購存貨”。
那么，報(bào)告期內(nèi)子不語的存貨余情況究竟如何呢？
經(jīng)查閱招股書，報(bào)告期內(nèi)，子不語存貨余額分別為1.78億元、2.56億元和6.64億元，占各期流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為41.75%、42.69%、69.58%，可見近三年子不語存貨余額及占比逐年攀升。從圖表2可以看出，子不語的存貨主要是制成品。
同期，子不語存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為175天、177天和304天，逐年上升且2021年高達(dá)304天。子不語解釋稱，這是因?yàn)楦鼘Ｗ⒂谕高^亞馬遜銷售及增加FBA（亞馬遜物流）模式下亞馬遜海外倉庫中制成品的庫存。
亞馬遜“大賣”紅利期已過
時(shí)代商學(xué)院查閱招股書發(fā)現(xiàn)，近三年子不語通過第三方電商平臺銷售的比例分別為91.9%、79.3%和87.5%，其中，亞馬遜平臺占比分別為31.5%、32.4%和71.3%；Wish平臺占比分別為54.5%、44.3%、13%。 共2頁 [1] [2] 下一頁 搜索更多: 子不語 |
