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與此同時(shí)，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流狀況開(kāi)始變差，去年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額從1.85億降至1.25億元，降低了32%。今年一季度則出現(xiàn)了歷史上首次經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流出。賬面貨幣資金則減少2.32%至4.64億元。
去年公司總有息負(fù)債規(guī)模達(dá)到4.97億元，同比增長(zhǎng)25%，其中一年內(nèi)到期的負(fù)債占比為56%。為此付出了1760萬(wàn)元的利息費(fèi)用，而在上市前的2019年利息費(fèi)用超過(guò)2000萬(wàn)元。
事實(shí)上，祖名股份一直比較依賴(lài)負(fù)債，上市前常年保持著大額有息負(fù)債，2016年到2019年每年有息負(fù)債總額超過(guò)4億元，其中短期借款占比較大。2020年上市前有所減少，2021年又大幅增加。
2021年上市時(shí)，祖名股份募集到4.74億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后募資凈額為4.05億元，其中3.4億元投入“年產(chǎn)8萬(wàn)噸生鮮豆制品生產(chǎn)線技改項(xiàng)目”，6523萬(wàn)元投入“豆制品研發(fā)與檢測(cè)中心提升項(xiàng)目”，兩個(gè)項(xiàng)目用完募集資金后還差2200萬(wàn)元。截至2021年底，已使用募集資金2.76億元，剩余1.31億元未使用，
從2013年以來(lái)，祖名每年都存在大額借新還舊，對(duì)融資比較依賴(lài)。另一方面，公司持續(xù)保持著投資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額的流出。從2013年到2021年9年時(shí)間，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額總共10.29億元，融資活動(dòng)流入3.17億元，投資活動(dòng)則流出9.26億元。
但是奇怪的是，產(chǎn)能并沒(méi)有明顯增長(zhǎng)，根據(jù)招股書(shū)披露的信息，從2017年到2019年，僅生鮮豆制品產(chǎn)能增加1100萬(wàn)噸，休閑豆制品和植物蛋白飲品產(chǎn)能都未增加。這三年?duì)I收增速也較低，但是凈利潤(rùn)增長(zhǎng)較快，這使得公司在上市前短短幾年內(nèi)凈利潤(rùn)從2000萬(wàn)增至1億元以上。
從2014年到2020年，祖名股份大部分年份營(yíng)收保持個(gè)位數(shù)增速，凈利潤(rùn)增速有五個(gè)年份則超過(guò)了30%。凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)的主要推動(dòng)因素是凈利率的增長(zhǎng)，2014年公司凈利率不到2%，2019年增至8.61%，2021年重新跌回4.17%。招股書(shū)將銷(xiāo)售凈利率的提升歸因于成本費(fèi)用的控制。
Wind數(shù)據(jù)顯示，2014年以來(lái)，祖名股份營(yíng)業(yè)成本增速大部分年份都是低于營(yíng)收增速的，管理費(fèi)用有四個(gè)年份都是負(fù)增長(zhǎng)，其他年份也遠(yuǎn)低于營(yíng)收增速。
通過(guò)嚴(yán)格的成本控制祖名股份在上市前抬高了凈利率，2021年則“一夜回到解放前”，又跌回2017年以前的水平。公司的凈利率還會(huì)回到之前的高水平嗎？
來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng)上市公司研究院 作者：浪頭飲食/ 郝顯 共2頁(yè) 上一頁(yè) [1] [2] 搜索更多: 祖名股份 |
