|
4月6日，云從科技在科創(chuàng)板IPO注冊獲批。這是中國“AI四小龍”中，繼商湯科技（00020.HK）后的第二家上市企業(yè)。AI企業(yè)面臨的問題都大同小異，云從科技財務狀況表現(xiàn)也不太好，過去3年半共虧損了30.08億元。
據一位硬科技領域的投資人向時代財經分析，雖然云從科技近年來的營業(yè)收入保持快速增長的趨勢，但由于公司前期研發(fā)、銷售管理等費用投入較大，現(xiàn)階段收入還不能完全覆蓋成本，規(guī)模效應也沒有完全顯現(xiàn)。
“從競爭格局看，云從科技在四小龍中并沒有明顯的優(yōu)勢，還要面對BAT以及�？低�（002415.SZ）等巨頭的轉型，上市能否為云從科技開啟一扇新的大門？目前還是一個未知數(shù)。”該投資人說。
3年半累虧超30億元
在國內人工智能行業(yè)里，云從科技被冠以“AI國家隊”稱號。云從科技孵化自中國科學院。創(chuàng)始人周曦畢業(yè)于中科大，獲學士、碩士學位；曾任中國科學院重慶研究所信息所副所長，入選中科院“百人計劃”；于2015年正式創(chuàng)立云從科技。
作為國家新基建發(fā)展的中堅代表，云從科技是首個同時承擔國家發(fā)改委人工智能基礎平臺、應用平臺、工信部芯片平臺等國家重大項目建設任務的人工智能科技企業(yè)。云從科技投資方中也有不少是來自國家和地方層面的產業(yè)基金。
云從科技雖然帶有濃厚的“國家隊”色彩，但其上市之路并非一帆風順。云從科技于2020年12月3日正式獲得科創(chuàng)板受理，當年12月31日進入問詢狀態(tài)，2021年7月20日IPO申請獲得上會通過。但直到今年4月6日，云從科技IPO注冊才獲批，歷經了16個月的時間。
而阻礙云從科技上市最大的絆腳石就是長期的業(yè)績虧損。招股書顯示，云從科技2018年-2020年凈虧損分別為2億元、17.63億元、7.2億元。其中2019年，云從科技虧損擴大主因為公司實施股權激勵，確認股份支付費用13億。
巨額的研發(fā)投入也是導致云從科技虧損的重要原因。2018年-2020年，云從科技研發(fā)費用分別是1.5億元、4.5億元、5.8億元，占各期營收的比例分別是30.61%、56.25%和76.59%。
進入2021年，公司經營狀況并沒有得到改善。招股書顯示，云從科技2021年上半年營收4.55億元，歸屬母公司所有者的凈利潤為-3.24億元，虧損同比擴大了13.14%。
令人關注的還有云從科技的毛利率。云從科技有兩大主營業(yè)務——人機協(xié)同操作系統(tǒng)和人工智能解決方案。根據招股書，2018年-2020年，其人工智能解決方案收入占比分別為94%、77%、69%，毛利率分別為18%、23%、28%。而在行業(yè)內，人工智能解決方案相關業(yè)務的毛利率普遍在50%以上。
這也成功引起了上交所的注意，并對其進行問詢。云從科技的解釋是，毛利率低主要是因為公司未自主研發(fā)算力硬件產品，因此相關配套軟硬件產品需向第三方進行采購。外購軟硬件主要為服務器，定價相對市場化，因此毛利率相對較低，進而整體拉低了公司人工智能解決方案的毛利率水平。
4月7日，時代財經就相關問題向云從科技發(fā)去采訪郵件，但截至發(fā)稿并未得到回復。
250億元估值受質疑
云從科技“血流不止”的財務狀況也讓其此前的高估值備受質疑。自成立以來，云從科技已完成5輪融資，累積融資額已超過53億元。按上市前最后一輪融資計算，其估值超250億元。
2020年5月，云從科技完成最新一輪融資，總額達到18億元，投資方包括中網投、上海國盛集團、南沙金控、長三角產業(yè)創(chuàng)新基金、工商銀行、海爾金控、信中利資本、工銀亞投等。
從業(yè)務布局層面看，云從科技在智慧金融、智慧治理、智慧出行、智慧商業(yè)四大領域已逐步實現(xiàn)成熟落地應用，尤其是在安防、金融等視覺領域的應用。
2018年-2020年，公司主營業(yè)務收入分別為4.83億元、7.8億元和7.51億元，年復合增長率為24.75%。
云從科技在招股書中稱，根據目前在手訂單以及對未來業(yè)務的謹慎預測，預計未來5年（2021年-2025年）公司的營業(yè)收入規(guī)模分別為12.01億元、19.10億元、25.42億元、32.59億元和40.64億元，復合增長率為35.64%�；谠茝目萍甲约旱臏y算，其扭虧為盈的預期時間節(jié)點為2025年。
具體數(shù)據預測情況。截圖來源：招股書 共2頁 [1] [2] 下一頁 搜索更多: 云從科技 |
