業(yè)績增長的同時(shí)，其應(yīng)收賬款與存貨也在水漲船高。2021年前三季度，公司應(yīng)收賬款為171.2億元，同比增加33.4億元；存貨為243.4億元，同比增加73.4億元。根據(jù)2021年中報(bào)數(shù)據(jù)，蘋果“貢獻(xiàn)”了超50%的應(yīng)收賬款。
而在2021年下半年，蘋果以“加量降價(jià)”的定價(jià)策略推出新品，市場猜測供應(yīng)商因此讓利，造成立訊精密2021年第三季度業(yè)績的低迷。
立訊精密對此解釋稱，外部環(huán)境持續(xù)復(fù)雜多變，除了海內(nèi)外疫情的持續(xù)反復(fù)，上游材料短缺、價(jià)格上漲、運(yùn)輸能力下降及運(yùn)輸成本上升等因素也對公司獲利能力及部分產(chǎn)品的出貨造成一定影響。
基于此，投資者對第四季度業(yè)績有所擔(dān)憂，2022年1月，立訊精密股價(jià)一度低位震蕩運(yùn)行，直到造車消息宣布才有所反彈。
立訊精密介紹，立訊精密已經(jīng)在汽車市場沉浸了十余年，與汽車相關(guān)的主要產(chǎn)品有連接器、連接線、特種線束等，主要客戶包括國內(nèi)傳統(tǒng)車企、造車新勢力及部分大型 Tier1 廠商（直接向整車企業(yè)供應(yīng)零部件的廠商）。
立訊精密的目標(biāo)還遠(yuǎn)不止ODM業(yè)務(wù)，公司表示：“公司志在抓緊機(jī)會窗口拼進(jìn)全球領(lǐng)先的Tier1。在前期立訊精密的主要職能是幫助奇瑞開拓ODM業(yè)務(wù)，未來ODM業(yè)務(wù)發(fā)展起來后，立訊精密的核心零部件業(yè)務(wù)也隨之發(fā)展。”
數(shù)據(jù)顯示，Tier1的市場規(guī)模廣闊，目前在全部車企總產(chǎn)值中占比約七成。Tier1廠商的盈利能力可觀，以博世為例，最近幾年其收入規(guī)模均在300億美元以上，毛利率在40%左右。
那么立訊精密能否順利實(shí)現(xiàn)目標(biāo)？業(yè)內(nèi)仍在觀望，瑞銀證券認(rèn)為：該交易不會立即產(chǎn)生財(cái)務(wù)影響，預(yù)計(jì)2022年立訊精密汽車業(yè)務(wù)收入占比將小于4%。盡管財(cái)務(wù)影響仍較小，但該交易或有助于擴(kuò)張、強(qiáng)化汽車業(yè)務(wù)，這是公司投資策略的重要一環(huán)。仍對公司蘋果業(yè)務(wù)的長期發(fā)展抱有信心，并預(yù)計(jì)這將支撐在主要產(chǎn)品（如蘋果手表和iPhone）中的市占率持續(xù)攀升。
造車“遠(yuǎn)水”暫難解“近渴”
對于公司造車的消息，外界眾說紛紜：立訊精密是否意在給蘋果汽車代工；如果公司沿著這個路徑出發(fā)，會否又將面臨新的問題，如行業(yè)競爭激烈等。
最近數(shù)年，蘋果汽車項(xiàng)目傳聞不斷，蘋果曾與寶馬、戴姆勒等汽車公司探討合作，最終不了了之；隨后傳出與日本、韓國等企業(yè)接觸，尋求代工合作方，目前沒有確切消息，其最新的合作對象是現(xiàn)代集團(tuán)，但后者表態(tài)不參與代工，“現(xiàn)代不是一家為別人生產(chǎn)汽車的公司”。
目前，富士康正在積極造勢，計(jì)劃成為智能電動汽車代工企業(yè)。2021年1月，富士康宣布與吉利汽車組建合資公司。2021年10月，富士康母公司鴻海集團(tuán)聯(lián)合發(fā)布了三款自主開發(fā)的電動車。
另外，汽車產(chǎn)品代工產(chǎn)品驗(yàn)證期長，通常在一年以上，這要求代工企業(yè)有較高的技術(shù)與資金基礎(chǔ)。
以立訊精密目前的資金水平，能否支撐起持續(xù)投入還是未知數(shù)。截至2021年三季度末，公司負(fù)債率為59.7%，一年內(nèi)到期的借款合計(jì)169.4億元，而貨幣資金為156.7億元。而本次對奇瑞相關(guān)公司股權(quán)的收購價(jià)已超過立訊精密2020年歸母凈利潤（72.25億元）。
奇瑞資金更是捉襟見肘。奇瑞新能源2010年成立以來進(jìn)行過3輪融資，最近一次融資發(fā)生在2019年1月；2016年與2019年，該公司均準(zhǔn)備沖擊資本市場未果。
技術(shù)方面，立訊精密2017年至2020年研發(fā)投入不斷攀升，從15.4億元增加到了57.45億元，2021年前三季度達(dá)到48億元。
但其在汽車業(yè)務(wù)方面的研發(fā)效果尚未顯現(xiàn)。立訊精密2021年半年報(bào)顯示，汽車互聯(lián)產(chǎn)品及精密組件業(yè)務(wù)營收為17.7億元，在總營收中占比僅為3.68%。
另外，目前奇瑞新能源的熱銷車型依舊以小螞蟻、QQ冰淇淋等微型車為主，在中高端車型市場的能力有待市場驗(yàn)證。
奇瑞控股發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2021年共銷售汽車96萬輛，同比增長31.7%。其中新能源汽車銷量為10.9萬輛，同比增長144.6%。奇瑞關(guān)聯(lián)上市公司伯特利披露的數(shù)據(jù)顯示，奇瑞汽車2020年?duì)I業(yè)收入為347.6億元，凈利潤737萬元；奇瑞新能源營業(yè)收入為33.6億元，虧損3.8億元。
盡管挑戰(zhàn)重重，部分研究機(jī)構(gòu)仍對公司造車業(yè)務(wù)抱有信心。華泰證券表示，華為、小米等傳統(tǒng)手機(jī)廠商和互聯(lián)網(wǎng)廠商紛紛入局汽車，汽車產(chǎn)業(yè)鏈逐漸向消費(fèi)電子趨同。隨著立訊精密在整車、汽車核心零部件的持續(xù)深入、技術(shù)上的逐漸積累和規(guī)�；闹饾u形成，汽車業(yè)務(wù)有望成為公司新的業(yè)務(wù)驅(qū)動。
來源：投資者網(wǎng)
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