港交所近日披露，短途貨運(yùn)平臺(tái)快狗打車(chē)通過(guò)上市聆訊，有望在近期登錄港股。中金公司、瑞銀集團(tuán)、交銀國(guó)際、農(nóng)銀國(guó)際擔(dān)任聯(lián)席保薦人。
招股書(shū)顯示，快狗打車(chē)是亞洲主要的線(xiàn)上同城物流平臺(tái)，在2018年、2019年及2020年收入分別達(dá)到4.53億元、5.48億元及5.3億元。此次公司募集金額主要用于擴(kuò)大用戶(hù)基礎(chǔ)、增加品牌知名度、開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品及服務(wù)，以及提升技術(shù)和研發(fā)能力等用途。
連續(xù)三年虧損，快狗打車(chē)沖刺港股
招股書(shū)顯示，按2020年交易總額計(jì)，快狗打車(chē)是中國(guó)內(nèi)地第二大在線(xiàn)同城物流平臺(tái)，市場(chǎng)份額為5.5%。
2018年、2019年及2020年，快狗打車(chē)收入分別達(dá)到4.53億元、5.48億元及5.3億元，同期毛利分別達(dá)到1.04億元、1.73億元及1.83億元，毛利率分別為為23.0%、31.6%及34.6%。
（圖片來(lái)源：快狗打車(chē)招股書(shū)）
不過(guò)，快狗打車(chē)仍未實(shí)現(xiàn)盈利，在2018年至2020年虧損凈額分別達(dá)到10.71億元、1.84億元及6.58億元。截至2021年9月30日的九個(gè)月內(nèi)，快狗打車(chē)虧損凈額達(dá)到3.93億元。
商業(yè)模式來(lái)看，快狗打車(chē)的服務(wù)包括平臺(tái)服務(wù)、企業(yè)服務(wù)及越來(lái)越多的增值服務(wù)，能夠滿(mǎn)足托運(yùn)人、司機(jī)和其他參與者的需求。
（圖片來(lái)源：快狗打車(chē)招股書(shū)）
分業(yè)務(wù)來(lái)看，截至2021年9月30日的九個(gè)月內(nèi)，平臺(tái)服務(wù)、企業(yè)服務(wù)及增值服務(wù)分別占公司總收入的39.3%、57.1%和3.6%。
快狗打車(chē)的收入由截至2020年9月30日止九個(gè)月的3.72億元增加27.1%至截至2021年9月30日止九個(gè)月的4.73億元，主要是由于2021年新冠疫情對(duì)公司業(yè)務(wù)的負(fù)面影響減少，以及公司企業(yè)服務(wù)以及平臺(tái)服務(wù)的有機(jī)增長(zhǎng)。
淘寶為重要股東，同行競(jìng)爭(zhēng)激烈
值得注意的是，在登錄港股前，快狗打車(chē)已獲得多輪融資，其中C輪融資的交易前估值達(dá)到15億美元。阿里巴巴、58同城、菜鳥(niǎo)、交銀國(guó)際等均已入股或投資。
大股東方面，招股書(shū)顯示，淘寶中國(guó)和菜鳥(niǎo)分別占快狗打車(chē)已發(fā)行普通股比例的13.09%和2.87%。由58同城持股的 58 Daojia占公司已發(fā)行普通股比例的51.2%。
（圖片來(lái)源：Wind）
從競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，中國(guó)內(nèi)地的在線(xiàn)同城物流市場(chǎng)高度集中，按2020年及截至2021年9月30日止九個(gè)月的交易總額計(jì)，五大市場(chǎng)從業(yè)者分別占總市場(chǎng)份額的約67.5%及60.5%，其中于同期快狗打車(chē)分別位居第二及第三，市場(chǎng)份額分別為5.5%及3.4%。
招股書(shū)顯示，由于北京、上海及成都等若干城市的競(jìng)爭(zhēng)加劇，導(dǎo)致于2021年5月至11月期間，公司中國(guó)內(nèi)地平臺(tái)服務(wù)的平均托運(yùn)人月活躍用戶(hù)數(shù)量、托運(yùn)訂單數(shù)量及交易總額均有所下降。2021年5月至11月期間中國(guó)內(nèi)地的平均托運(yùn)人月活躍用戶(hù)數(shù)量為483,588名，而2020年同期為569,496名。
此外，快狗打車(chē)在中國(guó)內(nèi)地及海外市場(chǎng)平臺(tái)服務(wù)的平均抽傭率一直呈上升趨勢(shì)。快狗打車(chē)平臺(tái)服務(wù)在中國(guó)內(nèi)地的平均抽傭率從2018年的5.8%一路上升至截至2021年9月30日九個(gè)月的11.7%，增長(zhǎng)了5.9個(gè)百分點(diǎn)。公司海外市場(chǎng)的抽傭率從4.5%增至9.2%。
（圖片來(lái)源：快狗打車(chē)招股書(shū)）
招股書(shū)顯示，快狗打車(chē)的同城物流業(yè)務(wù)處于初期階段，且公司進(jìn)行了大量投資以推動(dòng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，為業(yè)務(wù)增長(zhǎng)建立令人信服的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)是必不可少的�？紤]到業(yè)務(wù)投資計(jì)劃，快狗打車(chē)預(yù)計(jì)至少截至2022年、2023年及2024年12月31日止年度仍將繼續(xù)產(chǎn)生虧損。
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