良品鋪?zhàn)?/span>接連遭遇知名機(jī)構(gòu)減持。在這種背景下，鹽津鋪?zhàn)幽芸肯鲁潦袌鐾粐鷨幔?/p>
前三季凈利潤大降后 鹽津鋪?zhàn)诱{(diào)低股票激勵業(yè)績標(biāo)準(zhǔn)
1月3日，鹽津鋪?zhàn)佣聲䦟徸h通過了《調(diào)整2021年限制性股票激勵計劃部分業(yè)績考核指標(biāo)的議案》，大幅調(diào)低了此前的業(yè)績考核指標(biāo)。
2021年3月，鹽津鋪?zhàn)优读斯善奔钣媱�，其中制定的考核�?biāo)準(zhǔn)為：相比2020年，2021年?duì)I收增長率不低于28%，凈利潤增長率不低于42%；2022年?duì)I收增長率不低于62%，凈利潤增長率不低于101%；2023年?duì)I收增長率不低于104%，凈利潤增長率不低于186%。
在此前的標(biāo)準(zhǔn)中，2021年到2023年每年?duì)I收增速均超過25%，扣非凈利潤增速均超過40%。而修改后大幅降低了2022年的增速要求，2021年增速要求不變，2022年?duì)I收增速僅為7.8%，凈利潤增速甚至為-7.59%。
鹽津鋪?zhàn)釉诠嬷薪忉尫Q，在制定 2021 年股票激勵計劃時，基于公司在未來一定時期處于 正常經(jīng)營的環(huán)境前提和對公司“高速增長、良性增長、持續(xù)增長”的較為樂觀預(yù)期，希望在公司“多品牌、多品類，全渠道、全產(chǎn)業(yè)鏈、（未來）全球化”中長期戰(zhàn)略下順利進(jìn)行轉(zhuǎn)型升級。但當(dāng)前經(jīng)營環(huán)境與公司在制定 2021 年限制性股票激勵計劃時發(fā)生重大變化。
“為了穩(wěn)定團(tuán)隊(duì)士氣，充分調(diào)動經(jīng)營管理人員的積極性，建立健全公司長效激勵機(jī)制”，因此調(diào)整了2022 年和2023年公司層面的業(yè)績考核目標(biāo)。
從2021年3月到2022年初這幾個月時間內(nèi)，鹽津鋪?zhàn)泳烤乖庥隽耸裁矗?/p>
2021年前三季度，鹽津鋪?zhàn)訉?shí)現(xiàn)營收16.28億元，同比增長13.48%；扣非凈利潤2547.85萬元，同比下滑82.12%。離設(shè)定的業(yè)績增長目標(biāo)還有很大的距離。
具體來看，前三季度鹽津鋪?zhàn)訝I收增速分別為27%、-1.87%、15.34%。相比2020年同期，2021年?duì)I收增速明顯放緩，并且二季度出現(xiàn)負(fù)增長。
鹽津鋪?zhàn)釉谌径葮I(yè)績預(yù)告中解釋稱，公司基于樂觀預(yù)期，上半年推出了新品，增加了研發(fā)與營銷推廣費(fèi)用，同時由于股權(quán)激勵在銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用中列支的股份支付費(fèi)用大增，導(dǎo)致凈利潤出現(xiàn)更大幅度的下滑，去年原材料成本的上漲也起到了推波助瀾的作用。
從費(fèi)用來看，2021年前三季鹽津鋪?zhàn)愉N售費(fèi)用增長36%，管理費(fèi)用增長了33%，研發(fā)費(fèi)用增長了39%，財務(wù)費(fèi)用增長了280%。其毛利率從上年同期42.48%降至39.8%，凈利率則從13.17%降至4.97%。
前三季度業(yè)績的大幅下降使得全年業(yè)績目標(biāo)近乎不可能完成。而根據(jù)修改后的業(yè)績標(biāo)準(zhǔn)，2022年僅需微弱增長，這樣一來，其股票激勵的意義何在呢？
高位回購用于股權(quán)激勵 賬面現(xiàn)金遠(yuǎn)低于短期借款
事實(shí)上，剔除股份支付費(fèi)用外，鹽津鋪?zhàn)愉N售費(fèi)用和管理費(fèi)用增幅并不大，股份支付費(fèi)對凈利潤影響較大。
前三季稅前共列支股份支付費(fèi)用6439.88萬元，其中包括2019年股票激勵費(fèi)用2069.54萬元及2021 年股票激勵費(fèi)用4370.34萬元。
2019年以來，鹽津鋪?zhàn)舆M(jìn)行了兩次股票激勵。2019年的股票激勵采用的是定增，2021年則使用從二級市場回購的股份進(jìn)行激勵。從事后來看，這次回購不僅消耗了公司的現(xiàn)金，還買在了高位。
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