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騰訊阿里加持的衛(wèi)龍，
離百億營收目標(biāo)還有多遠(yuǎn)？
流量營銷只是衛(wèi)龍成為資本寵兒的一小部分。在衛(wèi)龍Pre-IPO輪融資中紅杉中國、騰訊、阿里、CPE源峰和高瓴等明星資本赫然在列。
根據(jù)IT桔子截至2021年4月整理的數(shù)據(jù)，被騰訊和阿里共同“看中”的企業(yè)一共有32家，其中，90%以上是互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)公司；但是像衛(wèi)龍這樣的食品制造領(lǐng)域的確實(shí)是史無前例。
“接地氣”的衛(wèi)龍為何會(huì)獲得大眼界高大上的CV青睞？
首先在大環(huán)境方面，吃貨們的需求助推了如周黑鴨、來伊份、百草味、三只松鼠、良品鋪?zhàn)�、甘源食品等國民零食紛紛扎堆IPO。而在休閑食品這一側(cè)更是如此，消費(fèi)市場上，休閑食品大軍的隊(duì)伍正愈發(fā)壯大。
如經(jīng)緯中國此前所言：“無論從年齡層橫切，還是從不同口味去切，調(diào)味料賽道的機(jī)會(huì)都很大，這也是VC們所看中的。”
近年來較分散的中國休閑食品市場保持快速增長。從行業(yè)規(guī)模上看，我國辣味休閑零食行業(yè)由2015年的1026億元增至2020年1570億元，年復(fù)合增長率為8.9%。未來隨著消費(fèi)者的消費(fèi)水平和購買力的不斷提升，休閑食品市場將進(jìn)一步擴(kuò)大，未來增速進(jìn)一步加大，預(yù)計(jì)2025年將增長至2570億美元。衛(wèi)龍作為辣味食品市占率第一的品牌也將得到更多紅利。
在另一層面，對于投資機(jī)構(gòu)而言，除了看重市場的高增長外，還有企業(yè)的自身的盈利能力、毛利等因素。按照2020年的凈利潤測算，有關(guān)機(jī)構(gòu)給予衛(wèi)龍的市盈率估值約為74倍，遠(yuǎn)高于同行三只松鼠的55倍，良品鋪?zhàn)?9倍。
衛(wèi)龍的盈利能力我們在上文中說過，現(xiàn)在我們來看毛利。相對于三只松鼠、良品鋪?zhàn)拥拇つＪ�，衛(wèi)龍為自己生產(chǎn)，在原材料的成本端有著的控制力。招股書數(shù)據(jù)顯示，2018年至2020年，衛(wèi)龍?jiān)牧铣杀痉謩e占收入的31.3%、29.8%及27.8%，包裝材料成本分別占收入的16.1%、14.7%及13.5%。
反饋到毛利率和凈利率方面，2020年衛(wèi)龍的毛利率為38%，凈利率為19.9%，高于營收體量上大于衛(wèi)龍的良品鋪?zhàn)雍腿凰墒螅瑑烧叩拿屎蛢衾史謩e為30.5、4.4%和23.9%、3.1%。
這或許就是衛(wèi)龍創(chuàng)始人劉衛(wèi)平2019年時(shí)提出，2020年衛(wèi)龍的營收目標(biāo)為72億元，預(yù)計(jì)要在2019的基礎(chǔ)上增長近47%。在2022年，衛(wèi)龍的銷售目標(biāo)為100億的底氣。但這個(gè)100億的銷售目標(biāo)背后，我們又該如何看到？
衛(wèi)龍遠(yuǎn)銷160個(gè)國家的出海戰(zhàn)績的榮耀擋不住它依賴于單一產(chǎn)品的事實(shí)。招股書顯示，從2018年至2020年，衛(wèi)龍至少有超過65%的營收來自于“辣味食品”。雖然近些年衛(wèi)龍?jiān)诓粩嗤卣剐庐a(chǎn)品的邊界，但是依然由調(diào)味面制品占據(jù)主導(dǎo)地位，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)并不均衡。就長期而言，依賴單一的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)并不利于企業(yè)的發(fā)展。
其次，在大市場環(huán)境的利好下，不少其他的企業(yè)聚焦這一細(xì)分賽道，蠶食辣味休閑零食的市場份額。如處于同一大賽道的三只松鼠、良品鋪?zhàn)�、百草味、鹽津鋪?zhàn)�、絕味食品等網(wǎng)紅零食品牌已經(jīng)相繼布局辣味市場。
三只松鼠在2018年就推出了13款辣條單品；鹽津鋪?zhàn)訛榱舜蜷_辣條市場，請林更新為其代言。鹽津鋪?zhàn)?019年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，其辣條實(shí)現(xiàn)營收4941.36萬元，同比暴增13817.12%；金絲猴推出“辣辣怪時(shí)空”系列辣條產(chǎn)品，在當(dāng)年的糖酒會(huì)上取得了不錯(cuò)的戰(zhàn)績。
而在相同賽道中長跑留下來的除了衛(wèi)龍還有麻辣王子，飛旺、君仔、gege鴿鴿、翻天娃、源氏等老牌企業(yè)；更有新起之秀在后面追趕。根據(jù)天眼查數(shù)據(jù)顯示，2020年，我國新增辣條相關(guān)企業(yè)數(shù)量超過900家，同比增長19%，今年新增超過200家。辣條賽道上的競爭，不可謂不大，也給衛(wèi)龍的營收目標(biāo)增加了更多的難關(guān)。
雖說上市尋求資金，可以拓展更多渠道及產(chǎn)品上的發(fā)展，但被稱為“媽見打”的辣條還是會(huì)因?yàn)?ldquo;垃圾食品”頭銜的伴隨，讓消費(fèi)者心存芥蒂。
不過，隨著休閑食品的市場向萬億規(guī)模突破，辣條的制作流程也在向“健康化”靠攏，在整個(gè)行業(yè)食品規(guī)范化的進(jìn)程中，衛(wèi)龍作為辣味零食一哥在資本市場上仍有值得期待的價(jià)值點(diǎn)。
來源：港股研究社 共2頁 上一頁 [1] [2] 搜索更多: 衛(wèi)龍 |
