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除了毛利率出現(xiàn)下滑之外，海天味業(yè)2021年上半年的營收增速明顯放緩。半年報信息顯示，海天味業(yè)上半年錄得營收123.32億元，同比增長6.36%。相比2019年和2020年同期16.51%和14.12%的營收增長，增速明顯放緩。
李應(yīng)濤分析認為，造成營收增速放緩的主要原因是海天味業(yè)新品類產(chǎn)品的業(yè)績增速不理想導(dǎo)致。
“海天味業(yè)的核心品類產(chǎn)品的營收已經(jīng)很穩(wěn)定了，觸達了市場份額的天花板。一般醬油市場的每年的增速在5%至8%之間，海天的平均增速還要更高一點，在6%-10%之間。但是海天作為一家龍頭企業(yè)，增速應(yīng)該在10%以上方能與其行業(yè)龍頭的地位相匹配、與高估值匹配，同時對得起投資者的期待。”他認為，未來海天需依靠新品類的產(chǎn)品、業(yè)務(wù)以找到新的業(yè)績增長點。
除此之外，尚未從疫情中完全恢復(fù)的消費水平也對海天味業(yè)業(yè)績提高形成阻力。李應(yīng)濤分析認為，未來一兩年時間內(nèi)，受疫情常態(tài)化影響，調(diào)味品消費市場仍會呈現(xiàn)出略為疲軟的態(tài)勢。同時，李應(yīng)濤預(yù)計全球大豆期貨價格還會持續(xù)走高，對調(diào)味品企業(yè)的成本控制造成壓力。
估值過高？
今年以來，海天味業(yè)多位高管完成了減持套現(xiàn)操作。6月28日，海天味業(yè)公告高管減持情況，管江華、吳振興和黃文彪分別通過集中競價方式累計減持公司股份13萬股、19.7萬股和44.23萬股。三人減持套現(xiàn)金額分別為1716.22萬、2674.74萬和9210.56萬元，減持原因均為個人資金需求。
高管減持公告發(fā)出后的6個交易日，海天味業(yè)股價跌幅達到11.24%，外界不乏有對海天味業(yè)高管“精準(zhǔn)套現(xiàn)”的懷疑。海天味業(yè)曾對此疑慮回復(fù)稱“公司各方面經(jīng)營一切正常，具體情況請閱讀公告。”
另一方面，海天味業(yè)近4800億的高估值也曾引發(fā)外界的疑慮。公開信息顯示，目前海天味業(yè)的已經(jīng)從2020年超100倍的市盈率回調(diào)到了70倍左右。10月15日，凡德投資總經(jīng)理陳尊德告訴《華夏時報》記者，參照海天味業(yè)的歷史PE區(qū)間，可以發(fā)現(xiàn)現(xiàn)在的分位數(shù)還是較高。
香頌資本執(zhí)行董事沈萌的看法與上述觀點互為補充。沈萌認為：“海天味業(yè)此前的凈資產(chǎn)收益率一直處于較高的水平，說明其為投資者創(chuàng)造價值的能力突出，但是今年以來，隨著上游原材料價格的快速飆升，影響了海天味業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)。同時，海天味業(yè)的市場估值不僅領(lǐng)先板塊，甚至與高成長的概念股不相上下，這都說明其估值已經(jīng)超出了合理的區(qū)間。”
10月14日，《華夏時報》記者就海天味業(yè)產(chǎn)品集中漲價一事向海天味業(yè)方面發(fā)出采訪邀約，但截至發(fā)稿未得到回復(fù)。目前包括中信證券、西部證券在內(nèi)的多家券商機構(gòu)對提價后的海天味業(yè)做出了買入和增持的評級。
來源：華夏時報 記者 黃興利 見習(xí)記者 張瀚文 北京報道 共2頁 上一頁 [1] [2] 搜索更多: 海天味業(yè) |
