近日，有著“醬茅”之稱的海天味業(yè)（股票代碼“603288”）對(duì)外發(fā)布的2021年半年度報(bào)告顯示，上半年主要業(yè)績(jī)指標(biāo)同比微增�！督�(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者注意到，海天味業(yè)股價(jià)持續(xù)低迷，總市值從今年1月初最高峰時(shí)的7000億元下跌至目前的3700多億元。從業(yè)績(jī)?cè)鏊傧禄礁吖軠p持、市值大跌，海天味業(yè)的一舉一動(dòng)，在資本市場(chǎng)都引起了投資者的高度關(guān)注。
半年報(bào)主要業(yè)績(jī)微增調(diào)味品行業(yè)標(biāo)桿未變
公開資料顯示，海天味業(yè)是一家專業(yè)的調(diào)味品生產(chǎn)和營(yíng)銷企業(yè)，是商務(wù)部公布的首批“中華老字號(hào)”企業(yè)之一。目前生產(chǎn)的產(chǎn)品涵蓋醬油、蠔油、調(diào)味醬等幾大系列百余品種400多規(guī)格，年產(chǎn)值超過兩百億元。
半年報(bào)顯示，海天味業(yè)上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入123.32億元，同比增長(zhǎng)6.36%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)33.53億元，同比增長(zhǎng)3.07%，保持了公司業(yè)務(wù)的穩(wěn)步發(fā)展。海天味業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)為食品制造業(yè)，上半年實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入117.46億元，同比增長(zhǎng)6.81%，各核心品類均保持了一定的增長(zhǎng)，其中醬油實(shí)現(xiàn)營(yíng)收70.16億元，同比增長(zhǎng)5.84%；調(diào)味醬實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.75億元，同比增長(zhǎng)6.96%；蠔油實(shí)現(xiàn)營(yíng)收21.3億元，同比增長(zhǎng)6.62%。
分區(qū)域來看，海天味業(yè)將全國(guó)市場(chǎng)分為東部、南部、中部、北部和西部共五大區(qū)域。上半年北部區(qū)域?qū)崿F(xiàn)營(yíng)業(yè)收入31.13億元，占營(yíng)收比重為26.50%，居五大區(qū)域之首。僅次于北部區(qū)域的中部區(qū)域，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入26.70億元，占營(yíng)收比重為22.73%，同比增長(zhǎng)11.62%，增速居五大區(qū)域之首。南部區(qū)域、東部區(qū)域營(yíng)業(yè)收入同比增速趨緩，分別僅為2.14%和3.28%。
分渠道來看，海天味業(yè)的線下渠道營(yíng)業(yè)收入占比較高，但線上渠道營(yíng)收同比增速明顯。其中，線下渠道、線上渠道實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為114.95億元、2.51億元，同比分別增長(zhǎng)6.60%、17.47%，占營(yíng)業(yè)收入比重分別為97.86%和2.14%。
海天味業(yè)在半年報(bào)中稱，根據(jù)中國(guó)調(diào)味品協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，調(diào)味品行業(yè)的營(yíng)業(yè)收入已超過3000億元。近十年，調(diào)味品行業(yè)品牌企業(yè)日益強(qiáng)大，越來越多的企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)，品牌企業(yè)的市場(chǎng)份額進(jìn)一步提高，產(chǎn)業(yè)集中度也有了明顯的變化。行業(yè)正處于產(chǎn)品不斷細(xì)分、市場(chǎng)不斷集中的成長(zhǎng)階段。
海天味業(yè)認(rèn)為，受益于老百姓生活質(zhì)量不斷提升帶來的市場(chǎng)內(nèi)需旺盛以及國(guó)家稅改紅利等多方面對(duì)調(diào)味品行業(yè)的支持，公司的品牌影響力、市場(chǎng)渠道網(wǎng)絡(luò)、生產(chǎn)規(guī)模、產(chǎn)品質(zhì)量、技術(shù)與裝備水平成為了中國(guó)調(diào)味品行業(yè)的標(biāo)桿，公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)增強(qiáng)。
《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者也注意到，在銷售渠道方面，海天味業(yè)通過多年的精耕，建立了全方位、立體式的銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋，覆蓋全國(guó)31個(gè)省份，產(chǎn)品遍布全國(guó)；在品牌美譽(yù)度方面，海天味業(yè)憑借自身強(qiáng)大的實(shí)力樹立了自身品牌形象，獲得了市場(chǎng)和消費(fèi)者的廣泛認(rèn)可。凱度消費(fèi)者指數(shù)2021亞洲品牌部足跡報(bào)告中，海天味業(yè)以6.2億消費(fèi)者觸及數(shù)、79.4%的滲透率，位列中國(guó)消費(fèi)者十大首選品牌的第四位。2021年，中國(guó)品牌力指數(shù)2021C-BPI榜單發(fā)布，海天味業(yè)分別獲得2021C-BPI醬油、蠔油、醬料、食醋行業(yè)品牌排名第一的榮譽(yù)，其中醬油已蟬聯(lián)11屆榜首。
半年報(bào)稱，海天醬油產(chǎn)銷量連續(xù)二十多年遙遙領(lǐng)先行業(yè)；海天蠔油銷量處于絕對(duì)領(lǐng)先地位，并呈現(xiàn)出從地方性向全國(guó)化、從餐飲向居民的快速發(fā)展勢(shì)頭；海天調(diào)味醬處于領(lǐng)先地位，擁有適用范圍廣的全國(guó)性基礎(chǔ)醬料，也有獨(dú)具特色的地方風(fēng)味醬料，多年來保持了穩(wěn)定發(fā)展。
主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率下滑半年報(bào)揭示相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)
海天味業(yè)半年報(bào)顯示，上半年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為117.46億元，其中營(yíng)業(yè)成本為69.96億元，毛利率為40.44%。記者注意到，海天味業(yè)在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比微增6.81%的情況下，毛利率卻同比減少了4.11個(gè)百分點(diǎn)。此外，上半年，海天味業(yè)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~為2.54億元，也創(chuàng)下近五年最低水平，同比猛降83.85%。
《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者進(jìn)一步研究歷年財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，海天味業(yè)業(yè)績(jī)自2014年上市以來一直較為亮眼。其中，2017年至2020年，海天味業(yè)營(yíng)業(yè)收入始終保持兩位數(shù)的增長(zhǎng)，分別為17.06%、16.80%、16.22%和15.13%；凈利潤(rùn)方面，2017年至2020年的增幅分別為24.21%、23.65%、22.66%和19.66%。相比之下，2021年半年報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鏊�，處于上市以來較低水平。從單季度來看，海天味業(yè)今年第二季度的財(cái)務(wù)表現(xiàn)更加令人擔(dān)憂。數(shù)據(jù)顯示，二季度海天味業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收51.74億，同比下降9.39%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)13.99億，同比下降14.68%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)13.55億元，同比下滑15%，這是海天味業(yè)上市以來首次出現(xiàn)單季度業(yè)績(jī)下降的情況。此外，從近三年財(cái)報(bào)來看，海天味業(yè)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)已從2018年的44.30天上升至2020年的53.30天。
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