報告期內(nèi)，普源精電凈利潤因大額股權(quán)激勵而出現(xiàn)虧損且可能持續(xù)虧損。此外，該公司還存在銷售模式調(diào)整、毛利率波動的情況。
近年來，自動化制造、智能實驗室、新能源汽車、消費類電子等行業(yè)的快速增長，有效地推動了電子測量儀器的快速發(fā)展。
作為國內(nèi)技術(shù)領先的通用電子測量儀器企業(yè)之一，普源精電科技股份有限公司（下稱普源精電）也開啟了科創(chuàng)板IPO之路，目前狀態(tài)為已問詢。
普源精電自設立以來一直專業(yè)從事通用電子測量儀器的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，主要產(chǎn)品包括數(shù)字示波器、射頻類儀器、波形發(fā)生器、電源及電子負載、萬用表及數(shù)據(jù)采集器等。
此次上市，該公司擬公開發(fā)行股份不超過3032.74萬股，占公司發(fā)行后總股本的比例不低于25%。
《投資時報》研究員翻閱該公司招股書注意到，2018年至2020年（下稱報告期），普源精電主營業(yè)務收入有所增長，但凈利潤由于大額股權(quán)激勵而出現(xiàn)虧損，并且可能持續(xù)虧損。此外，該公司還存在銷售模式調(diào)整、毛利率波動的情況。
針對上述問題，《投資時報》研究員電郵溝通提綱至普源精電相關部門，截至發(fā)稿尚未得到公司回復。
大額支付股權(quán)激勵致虧損
報告期內(nèi)，普源精電主營業(yè)務收入分別為2.87萬元、2.96萬元和3.43萬元，呈增長趨勢，不過歸屬于母公司所有者的凈利潤卻變化較大，分別為3909.56萬元、4599.04萬元及-2716.64萬元；扣非凈利潤分別為-314.53萬元、3866.00萬元及-3538.18萬元，也顯示出較大起伏。
《投資時報》研究員注意到，該公司最近一年虧損主要是因為股權(quán)激勵。其中，2020年確認股份支付金額為8139.21萬元，因此導致2020年度虧損；2021年至2024年各年預計確認股份支付金額分別為9207.79萬元、5537.62萬元、1268.09萬元、182.99萬元。
而2018年扣非凈利潤為負，主要是因為 2018年底重組完成后蘇州普源全資控股北京普源，北京普源合并層面（不含蘇州普源及其子公司）2018 年年初至合并日的當期凈損益 4997.17 萬元 作為非經(jīng)常性損益列報。
在招股書中，普源精電也提示了未來一段時期存在持續(xù)虧損的風險，也可能無法進行利潤分配——預計首次公開發(fā)行股票并上市后，公司短期內(nèi)無法現(xiàn)金分紅，將對股東的投資收益造成一定程度的不利影響。
《投資時報》研究員注意到，證監(jiān)會在這幾年對于擬上市公司/上市公司股權(quán)激勵的監(jiān)管逐步放開，而科創(chuàng)板更是這方面的試驗田。根據(jù)相關規(guī)定，科創(chuàng)板企業(yè)在上市的不同階段，可以采用不同方式實施激勵。在申報前，可采取的股權(quán)激勵方式主要為員工持股計劃和期權(quán)激勵計劃。
科創(chuàng)板開市以來，已經(jīng)有不少公司推出并實施股權(quán)激勵計劃。例如芯原科技（688521.SH）就是科創(chuàng)板首家期權(quán)帶過IPO行權(quán)條件成就的公司，此外，還有既實施員工持股又實施股權(quán)激勵的公司，比如天準科技（688003.SH）。
關于員工持股計劃部分，根據(jù)《科創(chuàng)板審核規(guī)則》《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核問答》規(guī)定，科創(chuàng)企業(yè)實施員工持股計劃可以通過公司制企業(yè)、合伙制企業(yè)、資產(chǎn)管理計劃等持股平臺間接持股，并需建立持股平臺內(nèi)部的流轉(zhuǎn)、退出機制，以及股權(quán)管理機制。
而該公司被上交所重點關注問題主要有員工持股計劃的具體人員構(gòu)成、對除董監(jiān)高以外的其他員工實施股權(quán)激勵的合理性、員工減持承諾情況、規(guī)范運行情況及備案情況等。
《投資時報》研究員注意到，普源精電以有限合伙形式設立銳進合眾及銳格合眾兩個員工持股平臺。銳進合眾和銳格合眾各直接持有發(fā)行人400.00萬股，占發(fā)行人總股本的4.40%。持股平臺合伙人除了中高層管理人員、核心團隊和業(yè)務骨干員工還包括外部供應鏈顧問。招股書中也披露了銳格合眾、銳進合眾的股份鎖定和減持承諾。
不過，大額的股份支付可能還會對公司未來的現(xiàn)金流、生產(chǎn)經(jīng)營、業(yè)務開拓和研發(fā)投入等產(chǎn)生影響。
招股書稱，雖然截至目前公司實施股權(quán)激勵尚未對公司的現(xiàn)金流產(chǎn)生直接影響，且資產(chǎn)負債率較低，但未來一定期間可能的持續(xù)虧損可能影響公司的融資渠道或融資成本。若未來公司無法維持充足的現(xiàn)金流，公司的業(yè)務開拓、人才引進及團隊穩(wěn)定性、研發(fā)項目開展、戰(zhàn)略性投入等方面將受到限制或負面影響，并進而對公司的生產(chǎn)經(jīng)營可持續(xù)性產(chǎn)生不利影響。
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