在線下零售業(yè)受疫情沖擊的2020年，迪阿股份卻實現(xiàn)了逆勢增長，但其產(chǎn)品收入結(jié)構(gòu)的變化卻值得投資者揣摩。
迪阿股份主要從事珠寶首飾的品牌運營、定制銷售和研發(fā)設(shè)計，主要為婚戀人群定制高品質(zhì)的求婚鉆戒等鉆石鑲嵌飾品。公司主要采取自營和定制銷售的業(yè)務(wù)模式，主要產(chǎn)品為DR品牌。
目前，迪阿股份正在申請在創(chuàng)業(yè)板IPO，但招股書申報稿中的一些異常值得警惕。
逆勢增長原因何在
DR品牌自創(chuàng)立開始即堅持“一生只送一人”的購買規(guī)則，在消費者首次購買DR產(chǎn)品時，公司會將購買人的身份證與受贈人信息進行綁定，并贈送顯示雙方姓名的“真愛協(xié)議”。
獨特的經(jīng)營方式也讓DR品牌快速增長。目前，公司主要收入來源為求婚鉆戒和結(jié)婚對戒。2020年，公司實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入24.48億元，其中求婚鉆戒收入為18.68億元，占比為76.31%；結(jié)婚對戒為5.55億元，占比為22.65%；其他飾品收入2530萬元，占比為1.03%。
在銷售渠道上，公司主要是線上和線下兩種。截至2020年年末，公司自營渠道線上主要包括公司官網(wǎng)、天貓旗艦店、京東旗艦店等，線下門店包括直營店324家、聯(lián)營店29家，覆蓋了大陸境內(nèi)除西藏之外的省、自治區(qū)和直轄市，以及中國香港和法國巴黎。數(shù)據(jù)顯示，2018-2020年，公司自營門店的數(shù)量分別為250家、302家及353家，自營門店經(jīng)營場所均系租賃或商場聯(lián)營所得。同期，公司業(yè)務(wù)收入主要來源于線下門店，線下門店收入占比分別為89.16%、92.33%和90.89%。
2018-2020年，公司收入分別為15億元、16.65億元、24.64億元，凈利潤分別為2.73億元、2.64億元、5.63億元。公司業(yè)績快速增長，但在增長的背后也有令人疑惑的地方。
迪阿股份2020年業(yè)績大幅增長，顯得非常另類。自2020年1月以來，新型冠狀病毒開始蔓延，對于以線下門店為核心的零售業(yè)帶來了巨大的沖擊。疫情也不可避免地影響到了結(jié)婚數(shù)量，2018-2020年，全國結(jié)婚登記對數(shù)為1014萬對、927萬對、813萬對，呈逐年下降趨勢，2020年是5年來下降幅度最大的年份。
在這樣的大環(huán)境下，迪阿股份的業(yè)績反而出現(xiàn)了大幅增長，同業(yè)對比似乎也不支持這種超常增長。2018-2020年，周大生（002867.SZ）實現(xiàn)收入分別為48.7億元、54.39億元、50.84億元，凈利潤分別為8.06億元、9.91億元、10.13億元；周生生（0116.HK）收入分別為165.79億元、159.94億元、127.89億元，凈利潤分別為8.87億元、5.76億元、4.58億元；萊紳通靈（603900.SH）收入分別為16.63億元、13.19億元、12.27億元，凈利潤分別為2.09億元、1.46億元、1.04億元；豫園股份（600655.SH）收入分別為337.77億元、429.12億元、440.51億元，凈利潤分別為34.22億元、39.06億元、40.23億元。
珠寶行業(yè)的主要上市公司在2020年的收入和凈利潤大多出現(xiàn)業(yè)績下滑，而迪阿股份在2020年收入增長47.98%、凈利潤增長113.44%，不覺得扎眼嗎？
資金分配令人不解
此次上市，迪阿股份計劃募資總額為12.84億元，其中7.39億元將用于渠道網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，占募資總額的比例達57.55%；1.1億元用于信息化系統(tǒng)建設(shè)，占8.6%；5390萬元用于鉆石珠寶研發(fā)創(chuàng)意設(shè)計中心建設(shè)，占4.2%；3.8億元用于補充營運資金，占29.6%。
迪阿股份主要采取以定制為主的銷售模式，自身不從事生產(chǎn)加工環(huán)節(jié)。2018-2020年，公司期末的固定資產(chǎn)分別為176萬元、439萬元、328萬元，產(chǎn)生的收入分別為15億元、16.65億元、24.64億元，可見公司屬于輕資產(chǎn)經(jīng)營模式。
2018-2020年，公司期末的短期借款和長期借款均為零，資產(chǎn)負(fù)債率分別為34.93%、35.33%、42.10%。公司沒有債務(wù)，資產(chǎn)負(fù)債率也并不算高。
2018-2020年，公司毛利率分別為69.82%、70.21%、69.37%、，凈利率分別為18.17%、15.86%、22.85%；凈利潤分別為2.73億元、2.64億元、5.63億元，經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量分別為1.85億元、3.57億元、8.94億元。由此來看，公司并不缺乏流動資金。
2020年年末，公司資產(chǎn)總計為19.32億元，其中流動資產(chǎn)為16.19億元，占比為83.8%。在流動資產(chǎn)中，貨幣資金為1.81億元，交易性金融資產(chǎn)為9.22億元，類現(xiàn)金占比高達68.13%，根本不缺錢。
在募資中，公司計劃用7.39億元將用于渠道網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，占募資總額比例達57.55%，擬在全國范圍內(nèi)開設(shè)10家旗艦店、228家標(biāo)準(zhǔn)店及2個區(qū)域管理中心，以拓展公司線下銷售渠道的覆蓋范圍。由此可見，公司目前處于高速擴張期，為何保留那么多類現(xiàn)金呢？共2頁 [1] [2] 下一頁
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