拿著郭廣昌的6億港元，都市麗人看似穩(wěn)住了陣腳，卻輸了未來。
長江商報記者發(fā)現(xiàn)，2017年，復星集團成為都市麗人（02298.HK）的二股東，雙方對2017年和2018年的業(yè)績進行了對賭。
盡管都市麗人完成了業(yè)績承諾，但公司存貨高企，成為2019年和2020年累計虧損14.16億元的核心原因。
2020年，都市麗人董事長鄭耀南被迫進行“二次創(chuàng)業(yè)”。然而，公司每年都會公布的門店數(shù)量，在2020年年報中卻成了“商業(yè)機密”，羞于示人。
二級市場上，都市麗人成了一只“準仙股”，截至7月2日，都市麗人每股股價僅1.17元，復星國際董事長郭廣昌3年前帶來的5億元，如今已浮虧2.67億元。
利潤下滑，走上“找錢”之路
都市麗人成立于1998年，是首家快時尚內(nèi)衣品牌，主營文胸、內(nèi)褲、睡衣及家居服等產(chǎn)品。
2014年6月，都市麗人赴港上市，成為內(nèi)衣第一股。上市年中，公司收入達40.08億元，同比增長37.4%；權(quán)益持有人應占利潤達4.25億元，同比增長54.8%。
截至2014年12月31日，都市麗人零售網(wǎng)路擁有約7026間門店，其中約6049間門店是加盟店，約977間是自營店。
早在2012年，都市麗人董事長鄭耀南對外表示，公司將啟動“萬店計劃”，預計到2015年，門店數(shù)量從近4000家擴張到8000家，沖刺百億銷售額。
截至2015年12月31日，都市麗人的分銷網(wǎng)絡(luò)包括8058家零售店，其中6937家為加盟店，1121家為自營店（不計及收購品牌的分銷網(wǎng)絡(luò)）。其中，2015年，公司凈增加1032家零售店（不包括收購品牌之門店），包括888家加盟店、144家自營店。
門店數(shù)量拿了“滿分”，但都市麗人的業(yè)績卻“不及格”。2015年，公司收入達49.53億元，同比增長23.6%；權(quán)益持有人應占利潤達6.89億元，同比增長19.8%。
然而，2016年，都市麗人業(yè)績大幅下滑，公司將其歸因于“中國內(nèi)地貼身衣物行業(yè)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整”。這年，公司關(guān)閉多家虧損門店，而門店凈總數(shù)下降了958家，擁有分銷網(wǎng)絡(luò)包括7651家門店，其中1523家自營店、6128家為加盟店。
同年，都市麗人收入達45.12億元，同比下降8.9%；權(quán)益持有人應占利潤達2.42億元，同比下滑55.2%。
更為難堪的是，根據(jù)財報，都市麗人2016年經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額為-693萬元，而2015年為4.03億元。由此，都市麗人走上“找錢”之路。
存貨高企，減值撥備7.38億
都市麗人危急時刻，郭廣昌“入場”。
2017年5月，都市麗人公告稱，公司將向復星國際全資子公司以2.5港元、9.17%的溢價配股6億港元（約5億元人民幣）。交易完成后，復星將成為都市麗人二股東，也是戰(zhàn)略性股東。
截至2020年末，復星國際持有都市麗人10.67%股權(quán)，郭廣昌受控制法團權(quán)益達10.67%。
復星還與都市麗人的四個大股東簽署了一項業(yè)績對賭協(xié)議，要求都市麗人2017年營收同比增長不低于3%，2018年不低于6%，或是與2016年相比，2018年增長不低于9.18%。同時，都市麗人利潤扣除非經(jīng)常性損益后，2017年同比增長不低于20%，2018年不低于15%，或是較2016年相比2018年增長不低于38%。
作為對賭條件，如果都市麗人沒有“達標”，則要向復星賠償1億元港幣。
2017年，都市麗人的收入和利潤分別為45.42億元和3.17億元，分別同比增長0.7%和31%，其中收入增幅未能達標。
2018年，都市麗人的收入和利潤分別為50.96億元和3.78億元，分別增長12.2%和19.3%，兩年合計的業(yè)績達標。
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