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2019年，衛(wèi)生陶瓷、龍頭五金、浴室家具類產品的單價有不同程度的上漲。招股書顯示，上述三類產品的毛利貢獻率合計在80%左右，是箭牌家居的主要盈利來源。
箭牌家居的提價策略效果并不盡人意。招股書顯示，箭牌家居主要產品的銷量下降趨勢較明顯。2018-2020年，衛(wèi)生陶瓷類產品的總銷量分別為839.59萬件、752.67萬件、749.55萬件，同比分別下降10.35%和0.4%；浴室柜產品總銷量分別為152.08萬套、114.91萬套和109.34萬套，同比分別下降24.44%（2019年）、4.85%（2020年）。公司連續(xù)兩年收入下降，說明銷量下降的影響大于提價。
箭牌家居毛利率的增長也沒有帶來存貨周轉效率的提升。2018-2020年，公司存貨賬面價值分別為13.85億元、13.59億元和11.27億元，占公司總資產比例分別為20.29%、20.30%和15.38%。公司存貨周轉率分別為3.23次、2.91次和3.11次，2019年下降較為明顯。
財務人士指出，在財務真實的情況下，毛利率提升，存貨周轉率下降，說明商品是大眾產品，價格敏感度高。
在財務真實的前提下，箭牌家居2019年的提價策略提升了毛利率，但由于大眾商品屬性，公司主要產品銷量下降，庫存增加。2020年，公司又調低了部分產品單價，但銷量并沒有明顯增長，公司營收也連續(xù)下降�？梢哉f，公司2019年的提價策略適得其反。
上述財務人士還指出，毛利率提升但存貨周轉率下降，也是財務舞弊的預警信號。
對前員工客戶銷售收入翻倍增長
盡管箭牌家居總營收連續(xù)兩年下降，但對前員工經銷商的收入卻與日俱增。
招股書顯示，2018-2020年，箭牌家居對前員工經銷商營業(yè)收入分別為15035.96萬元、32227.79萬元、40144.01萬元，同比分別增長114.34%（2019年）和24.56%（2020年），占當年銷售收入的比重分別為2.21%、4.84%、6.17%。無論是銷售收入，還是收入占比，前員工經銷商對箭牌家居的“助攻”都在增加。
頗值得一提的是，箭牌家居2020年第四季度的收入猛增。2020年第四季度，公司實現營收24.34億元（同比增長17%），占全年總營收的37.57%。2018年和2019年，公司第四季度收入占比分別為28.02%、31.45%。
公司2020年第四季度銷售金額及收入占比皆大幅增長，是否存在年底壓貨沖刺業(yè)績的可能？箭牌家居稱，受疫情影響，公司2020年第一季度的銷售收入金額和占比均較低，在全國經濟逐步復蘇、裝修需求回暖的影響下，市場需求快速增長，2020年第三季度和第四季度的銷售收入均實現了同比增長。
報告期內，箭牌家居的員工總數大幅下降。2018-2020年，公司員工總數分別為17，966人、15，725人和15，075人，2019年較2018年減少2241人，2020年較2018年減少2891人，接近3000人。
公司并沒有披露員工大幅減少的具體原因。不過箭牌家居在招股書中提到，公司積極推行智能制造戰(zhàn)略的落地實施，減少了對產線工人的需求，產線工人數量減少。
來源：新浪財經上市公司研究院 作者：鐘文 共2頁 上一頁 [1] [2] 搜索更多: 箭牌 |
