2019年、2020年，美邦服飾營收大幅下滑至54.63億元、38.19億元，歸母凈利潤更是出現(xiàn)大幅虧損，分別錄得-8.25億元、-8.59億元，兩年合計(jì)虧損16.85億元
近日，上海美特斯邦威服飾股份有限公司（下稱美邦服飾，002269.SZ）發(fā)布公告稱，擬出售所持一家銀行部分股權(quán)，交易價(jià)款為4.24億元。按權(quán)益法，2016年至2020年，該筆股權(quán)為美邦服飾貢獻(xiàn)了合計(jì)約1.79億元的投資收益。且按照該家銀行歷史業(yè)績，其盈利能力尚可，出售此資產(chǎn)無疑是減少了一條投資收益渠道。
根據(jù)公告，美邦服飾本次處置資產(chǎn)，主要為盤活存量資產(chǎn)、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、獲取一定流動(dòng)資金；剝離與主營業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)度低的資產(chǎn)，聚焦主業(yè)。但種種“跡象”看來，本次資產(chǎn)出售的主要原因或是流動(dòng)資金短缺。
首先，今年3月，美邦服飾將旗下一家全資子公司100%股權(quán)出售，出售金額為4.48億元。根據(jù)2020年年報(bào)，該資產(chǎn)出售或給美邦服飾帶來2.88億元凈現(xiàn)金流入。其次，從數(shù)據(jù)來看，截至2019年末、2020年末、2021年3月末，美邦服飾已經(jīng)連續(xù)兩年及一期流動(dòng)負(fù)債超出流動(dòng)資產(chǎn)，超出金額分別為3.59億元、9.92億元、7.0億元。而截至2020年末、2021年3月末，該公司短期借款達(dá)13.46億元、11.48億元，與各報(bào)告期的貨幣資金缺口達(dá)十億元左右。
此外，從業(yè)績來看，2019年、2020年，美邦服飾已持續(xù)兩年大幅虧損，歸母凈利潤分別為-8.25億元、-8.59億元，合計(jì)兩年歸母凈利潤虧損16.85億元，且經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流無法滿足經(jīng)營需求。
值得注意的是，該公司控股股東資金面或也不寬松。相關(guān)公告顯示，今年1月、2月、6月，美邦服飾控股股東上海華服投資有限公司（下稱華服投資）通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式相繼賣出所持有的美邦服飾5025萬股、5427萬股、5025萬股，合計(jì)1.5477億股，占總股本的6.16%。而7月5日晚間公告顯示，華服投資計(jì)劃減持1.26億股（占總股本5.0%）。如若此次減持完成，那么半年間，華服投資轉(zhuǎn)讓、減持股份達(dá)2.8億股，占到公司總股本的11.16%。
此外，截至2021年7月9日，美邦服飾股價(jià)已由6月初的5.07元/股（不復(fù)權(quán)，下同）高點(diǎn)，降至3.18元/股，降幅達(dá)37%。
針對本次出售所持銀行股份的原因、合理性，交易是否存在獲得中國銀保監(jiān)會(huì)許可的實(shí)質(zhì)性障礙，交易價(jià)款分期支付且超一年的原因及合理性，交易對方是否具備履約能力，交易過渡期間內(nèi)標(biāo)的損益歸屬問題；以及控股股東是否存在償債風(fēng)險(xiǎn)、所持上市公司股份是否存在平倉凍結(jié)等風(fēng)險(xiǎn)，相關(guān)期間內(nèi)股價(jià)漲幅偏離大盤及行業(yè)的原因、是否存在信息泄露、內(nèi)幕交易等情形，深交所下發(fā)問詢函，要求美邦服飾給出說明。
美邦服飾今年以來股價(jià)走勢（元/股）
相關(guān)公告顯示，本次資產(chǎn)出售，美邦服飾擬以現(xiàn)金交易方式向上海凱泉泵業(yè)（集團(tuán)）有限公司（下稱凱泉泵業(yè)）出售所持上海華瑞銀行股份有限公司（下稱華瑞銀行）10.10%股份，合計(jì)3.03億股；轉(zhuǎn)讓交易價(jià)格為1.4元/股，轉(zhuǎn)讓價(jià)款合計(jì)4.242億元。本次處置資產(chǎn)的商業(yè)邏輯，是為了盤活存量資產(chǎn)、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、獲取一定流動(dòng)資金，進(jìn)一步聚焦主業(yè)。
根據(jù)公開資料，2014年，美邦服飾出資4.5億元認(rèn)繳華瑞銀行15%股權(quán)，為該銀行第二大股東。數(shù)據(jù)顯示，2015年至2018年，美邦服飾營收分別為62.95億元、65.19億元、64.72億元、76.77億元，呈波動(dòng)上升趨勢；但其利潤總額卻時(shí)正時(shí)負(fù)，分別為-1.32億元、1.63億元、-2.99億元、0.49億元。
按照權(quán)益法，截至上述各年度末，該公司對華瑞銀行享有的投資損益分別為-64.03萬元、2128.46萬元、3865.49萬元、4832.80萬元。如若不考慮2015年、2017年利潤總額為負(fù)值干擾，那么2016年、2018年，該項(xiàng)投資收益就占到了利潤總額的13.03%、99.07%。
時(shí)至2019年、2020年，美邦服飾營收大幅下滑至54.63億元、38.19億元，歸母凈利潤更是出現(xiàn)大幅虧損，分別錄得-8.25億元、-8.59億元，兩年合計(jì)虧損16.85億元。反觀公司對華瑞銀行享有的投資收益卻分別為4022.36萬元、3048.51萬元。2016年至2020年，五年合計(jì)貢獻(xiàn)投資收益1.79億元，從投資角度，顯然出售該資產(chǎn)減少了美邦服飾一大投資收益渠道。
值得關(guān)注的是，如若此次資產(chǎn)出售完成，美邦服飾尚持有華瑞銀行4.9%股份。該公司為何沒有選擇一次性全部出售？未來，公司是否考慮完全“出清”相關(guān)股權(quán)資產(chǎn)？針對此問題，《投資時(shí)報(bào)》研究員電郵溝通提綱至公司相關(guān)部門，但截至發(fā)稿尚未收到回復(fù)。
按協(xié)議約定，本次交易分四次付款。四次支付金額分別為1.2726億元、8484萬元、8484萬元和1.2726億元，全部轉(zhuǎn)讓款支付完畢為2022年7月1日。由于支付時(shí)間超過一年，凱泉泵業(yè)能否按時(shí)足額支付？其履約能力如何？支付安排是否合理，是否符合商業(yè)慣例？針對相關(guān)問題，深交所表示關(guān)注，要求美邦服飾給出說明。
另據(jù)補(bǔ)充協(xié)議，自交易標(biāo)的估值基準(zhǔn)日2020年12月31日起至交割完成日的過渡期間，華瑞銀行產(chǎn)生的收益或虧損均由凱泉泵業(yè)所有或承擔(dān)。這樣的過渡期損益安排，是否符合上市公司和中小股東的權(quán)益，也存在疑問。
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