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以大單品香菇醬在調(diào)味食品市場(chǎng)占據(jù)一席之地的仲景食品，上市以來股價(jià)表現(xiàn)卻不盡如人意。自2020年11月23日登陸創(chuàng)業(yè)板以來，公司股價(jià)一路下跌，截至2021年6月30日，收盤價(jià)為59.59元/股，與上市首日相比，股價(jià)腰斬，總市值縮水一半。
盡管2020年和今年一季度仲景食品都交出了不錯(cuò)的業(yè)績(jī)報(bào)告，但公司股價(jià)在四月份小幅上漲之后再次回落。仲景食品去年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.27億元，同比增長(zhǎng)15.68%，扣非歸母凈利潤(rùn)達(dá)1.18億元，同比增長(zhǎng)37.48%。今年一季度，公司營收2.07億元，同比增長(zhǎng)26.11%，扣非歸母凈利潤(rùn)為0.35億元，同比增長(zhǎng)28.94%。
值得注意的是，在營利雙增背后，去年四季度和今年一季度，仲景食品經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~大幅減少，公司解釋主要是因?yàn)椴少徳牧现Ц兜默F(xiàn)金增加。在過去幾年中，由于香菇等原材料成本上漲，仲景食品的毛利率逐年下滑。同時(shí)，公司的利潤(rùn)增長(zhǎng)有部分原因是依靠政府補(bǔ)助和投資收益的貢獻(xiàn)。
經(jīng)營現(xiàn)金流量?jī)纛~大幅減少 原材料采購價(jià)格上漲？
2020年，仲景食品經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為1.08億元，較2019年同比減少38.73%；今年一季度，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為0.25億元，較上年同期同比減少27.5%。根據(jù)公司說明，減少的原因主要是采購原材料支付的現(xiàn)金增加。
從現(xiàn)金流量表具體項(xiàng)目來看，仲景食品去年購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金達(dá)5.04億元，較2019年的3.16億元增加了59%；今年一季度公司購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金達(dá)1.69億元，比去年同期增加了36%。
從存貨明細(xì)來看，2020年期末公司原材料賬面價(jià)值達(dá)1.21億元，較期初賬面價(jià)值0.48億元增加了150%。原材料成為期末存貨中金額最大的一類，占存貨賬面價(jià)值的比例高達(dá)69%。今年一季度，公司存貨賬面價(jià)值較2020年期末又增加了11%，不過細(xì)分項(xiàng)目的具體情況未公布。
根據(jù)招股書，仲景食品最主要的原材料香菇柄主要采購季節(jié)為每年12月至次年4月，花椒主要采購季節(jié)為每年8月至次年1月。公司近期經(jīng)營現(xiàn)金流量?jī)纛~大幅減少正是在去年四季度和今年一季度，時(shí)間與采購季重合。
然而2019年四季度和2020年一季度公司的經(jīng)營現(xiàn)金流量?jī)纛~其實(shí)是比較高的，去年四季度和今年一季度現(xiàn)金流量?jī)纛~大幅減少是因?yàn)椴少彽臄?shù)量大幅增加還是因?yàn)椴少弮r(jià)格上漲幅度較大呢？公司年報(bào)和一季度報(bào)并未公開具體采購數(shù)量及單價(jià)。
值得注意的是，仲景食品調(diào)味醬產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率已超100%，據(jù)招股書，2019年調(diào)味醬產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率為112.92%，2020年上半年產(chǎn)能利用率已高達(dá)154.85%；而公司年產(chǎn)6000萬瓶調(diào)味醬生產(chǎn)線項(xiàng)目剛開始建設(shè)，預(yù)計(jì)2023年5月31日才能達(dá)到可使用狀態(tài)。也就是說，即使原材料采購量大幅增加，調(diào)味醬的生產(chǎn)量短期內(nèi)也難以繼續(xù)大幅增加。
無論仲景食品原材料采購金額大幅增加是因?yàn)樵牧喜少弮r(jià)格上漲還是由于公司在價(jià)格低點(diǎn)增大了采購量進(jìn)行戰(zhàn)略儲(chǔ)備，都說明原材料成本變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)是影響公司盈利穩(wěn)定的重要因素。長(zhǎng)期來看，仲景食品能否找到更有效的方式來應(yīng)對(duì)原材料價(jià)格波動(dòng)呢？
此外，今年的半年報(bào)將在8月底之前公布，而二季度并非采購季，仲景食品二季度的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量如何值得觀察。 共2頁 [1] [2] 下一頁 搜索更多: |
