近期，藍月亮集團控股有限公司（簡稱“藍月亮”，06993.HK）發(fā)布的一則股份獎勵計劃引發(fā)市場關(guān)注，這是自公司上市以來的首次，市場普遍對此予以正面評價。
公司公告稱，擬用集團資金認購不超過于采納日期已發(fā)行股份總數(shù)的5%（即292，959，750股），向選定參與者頒發(fā)獎賞所涉及股份總數(shù)不超過于采納日期已發(fā)行股份總數(shù)的1%（即58，591，950股），主要獎勵對象為對集團增長及發(fā)展付出貢獻的核心員工。
藍月亮表示，該計劃旨在表彰及獎勵為公司增長及發(fā)展付出貢獻的若干合資格參與者，給予其相應(yīng)獎勵，以激勵其為公司持續(xù)營運及發(fā)展付出貢獻，同時吸引合適人才加盟，以促進公司進一步發(fā)展。
股價持續(xù)下跌且被下調(diào)目標(biāo)價
值得一提的是，上市才滿半年的藍月亮從掛牌后高見19.16港元后便一路向下，截止6月22日收盤，藍月亮股價為10.82港元，相較于2020年12月16日上市時的13.16港元發(fā)行價，半年多時間持續(xù)下跌，破發(fā)。
與此同時，藍月亮交出的第一份年報數(shù)據(jù)也多少低于市場預(yù)期。2020年，藍月亮的營收為69.96億（港元，下同），同比下滑0.8%，凈利潤為13.09億港元，同比增長21.3%。不過，按品類劃分，藍月亮的個人清潔護理和家居清潔品類在2020年成長迅速。其中，個人清潔護理產(chǎn)品2020年的營收為8.36億港元，同比增長高達99.7%； 家居清潔護理產(chǎn)品2020年實現(xiàn)營收5.65億港元，同比上升24.5%。
瑞銀在5月13日發(fā)布研究報告稱，基于藍月亮去年度業(yè)績遜預(yù)期、線下分銷業(yè)務(wù)增長低預(yù)期及原材料成本上升下，將其2021至2023年度盈利預(yù)測下調(diào)15%至26%。
瑞銀還指出，該公司股價自農(nóng)歷年假期后至今累跌36%，相對于恒指下跌5%，而該股現(xiàn)價相當(dāng)于2021年度預(yù)測市盈率32.5倍，同業(yè)則為36倍。該行將其目標(biāo)價由19.7港元大幅降至10.94港元，維持中性評級。
美銀美林近乎在同一時間也表示，藍月亮2020年度銷售及純利分別按年跌0.8%及升21.3%，即是下半年分別升5.3%及16.9%，大致符合預(yù)期，但基于反映線下分銷商渠道滲透的潛在執(zhí)行風(fēng)險和原材料成本飆升，將其今明兩年稅后凈利預(yù)測各下調(diào)12%，目標(biāo)價由18元降至14.5元，重申‘中性’評級。
靠洗手液起家卻難再造“爆款”？
藍月亮成立于1992年，在家庭清潔產(chǎn)品領(lǐng)域已深耕二十余載。公司于2000年推出抑菌型洗手液擴展個人清潔業(yè)務(wù)并于2008年開始進軍洗衣液市場，開啟洗衣液時代。
2020年12月16日，藍月亮正式在港交所上市，成為國內(nèi)“洗衣液第一股”。目前，公司旗下?lián)碛幸挛锴鍧嵶o理、個人清潔護理、家居清潔護理三大品類共80多品種的產(chǎn)品。
藍月亮最初以洗手液起家，直到2003年“非典”爆發(fā)，藍月亮抓住了一次迅速發(fā)展壯大的契機。彼時，公眾對包括洗手在內(nèi)的個人衛(wèi)生開始重視起來，并逐漸認識到肥皂洗手的缺點。藍月亮抓住機會，通過社會捐贈和推廣洗手等線下活動，頻繁亮相于電視臺，僅一年時間內(nèi)，便把自己打造成了洗手液品類的領(lǐng)導(dǎo)品牌。
此后，藍月亮便長期在洗手液市場名列前茅，在2012年至2019年期間的市場占有率排名第一。但是，同樣是疫情肆虐的情況下，2020年藍月亮探索“洗手”新品類市場之路并不順?biāo)臁?/p>
一般而言，在較為成熟的日用品行業(yè)，企業(yè)為進一步爭奪市場份額，不斷推出新品是其中一種方式，藍月亮也一直致力于此。財報顯示，2020年以來，藍月亮加快了上新速度，圍繞抗疫主題，相繼推出泡沫抑菌洗手液、自動洗手機、免洗抑菌洗手液及凈享氨基酸洗手露等多款“洗手”周邊產(chǎn)品。
值得一提的是，《投資者網(wǎng)》瀏覽藍月亮天貓旗艦店及藍月亮至尊旗艦店發(fā)現(xiàn)，2020年的新品泡沫抑菌洗手液的月銷量600+，累計評論700+；免洗抑菌洗手液的月銷量100+，而自動洗手機和凈享氨基酸洗手露的月銷量分別僅6個和12瓶。但這些新品并沒有一炮而紅，銷量平平，甚至有些產(chǎn)品還鮮為人知。
《投資者網(wǎng)》致函藍月亮相關(guān)負責(zé)人，詢問公司“洗手”周邊新品銷量平平的原因，但未收到對方的回復(fù)。
藍月亮稱，首次全球發(fā)售所得款項總額110億港元，其中擬定用于增強研發(fā)能力的費用為2.2億港元，占比約1%，而用于提高品牌知名度，進一步增強公司銷售及分銷網(wǎng)絡(luò)以及增強產(chǎn)品滲透的費用為57.6億港元，占比超過50%。
（圖片來源：藍月亮財報）
對此，盤古智庫高級研究員江瀚向《投資者網(wǎng)》分析稱，“其實大部分洗手液產(chǎn)品有各自不同的功能，而這些功能其實都很成熟了，比如消毒，芳香等功能。因此，并不需要在研發(fā)上太投入太多， 相反，重點是放在推廣和營銷，這種較為成熟的快消品生產(chǎn)企業(yè)，其商業(yè)邏輯更接近可口可樂等企業(yè)。“
中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬認為，藍月亮上市之后，綜合實力得到了很好的提升，“對護城河的加寬、加深和加固也有很好的加持，整體上，藍月亮未來的發(fā)展仍值得期待。”
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