“年輕就要醒著拼，累了困了喝東鵬特飲”——憑借魔性且洗腦的廣告以及花式營銷，東鵬飲料在功能性飲料市場殺出重圍。作為“功能性飲料第一股”，東鵬飲料上市后已經(jīng)連續(xù)7個(gè)交易日漲停，截至6月4日收盤，東鵬飲料收于118.04元/股，市盈率（TTM）高達(dá)47.20，總市值已達(dá)472.2億元。
對于東鵬特飲在資本市場表現(xiàn)，香頌資本執(zhí)行董事沈萌在接受本報(bào)記者采訪時(shí)指出，“功能性飲料目前國內(nèi)市場無論在市場消費(fèi)端還是資本市場上，都是表現(xiàn)良好，再加上東鵬屬于新股發(fā)行，市場預(yù)期很高。”然而，一邊是火，一邊卻是冰：伴隨著資本市場的火爆，也有市場聲音質(zhì)疑東鵬飲料聯(lián)合經(jīng)銷商尤其是持股經(jīng)銷商囤貨壓貨從而營收注水。對于東鵬飲料來說，“千年老二”熬到上市，市值已沖過四百億，如何打消市場爭議還是一場硬仗。
關(guān)聯(lián)經(jīng)銷商引爭議
作為家族式企業(yè)，上市之路讓東鵬飲料逐步變得透明。
從股東占比來看，東鵬飲料超6成以上股權(quán)被掌握在“林家人”手中。據(jù)招股書顯示，林木勤（董事長）與林木港（執(zhí)行總裁）為兄弟關(guān)系，林戴欽（董事、大區(qū)銷售總監(jiān)）與林木勤為叔侄關(guān)系，僅林木勤、林木港、林戴欽三人，就通過直接以及間接的方式累計(jì)持有東鵬特飲68.73%。
值得關(guān)注的是，東鵬飲料經(jīng)銷商持股，從而帶來的關(guān)聯(lián)交易以及財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)透明度等問題在上市前后都是市場關(guān)注重點(diǎn)，更是有市場聲音更是直指其聯(lián)合經(jīng)銷商壓貨從而虛增收入。
招股書顯示，排在東鵬飲料第三的股東—鯤鵬投資持有東鵬飲料7.36%的股份，而鯤鵬投資背后的實(shí)控人就是林木勤的兒子林煜鵬，父子二人持有鯤鵬投資63.06%的股份，林煜鵬為最終受益人。
此外，鯤鵬投資背后還有不少東鵬飲料自家的經(jīng)銷商持股。比如2020年最大的經(jīng)銷商——東莞金愉食品及其關(guān)聯(lián)方實(shí)控人林景照，持有鯤鵬投資4.5%股份，銷售額排在第二的經(jīng)銷商——深圳市安爾雅供應(yīng)鏈管理有限公司及其關(guān)聯(lián)方實(shí)控人鄭細(xì)強(qiáng)，持有鯤鵬投資1.8%股份。也就是說，東鵬飲料的重要經(jīng)銷商們“間接入股”東鵬飲料。
隨著外界爭議紛起，引發(fā)證監(jiān)會關(guān)注。今年1月，證監(jiān)會在官網(wǎng)上發(fā)布了第十八屆發(fā)審委2021年第11次會議審核結(jié)果公告，要求東鵬飲料對“與經(jīng)銷商是否存在實(shí)質(zhì)或潛在關(guān)聯(lián)關(guān)系，是否存在經(jīng)銷商為員工或前員工控制的情形；是否存在經(jīng)銷商配合壓貨、囤貨從而虛增收入的情形”等問題做出說明。
對此，東鵬飲料在招股書中解釋稱：“公司與東莞市金愉食品有限公司及其關(guān)聯(lián)方、深圳市安爾雅供應(yīng)鏈管理有限公司及其關(guān)聯(lián)方、海豐縣疃縉貿(mào)易有限公司及其關(guān)聯(lián)方的供貨價(jià)格、考核方法、管理維護(hù)體系等均與其他所處同一大區(qū)的經(jīng)銷商完全一致，均按照公司統(tǒng)一制訂的相關(guān)規(guī)則執(zhí)行。”
就外界質(zhì)疑東鵬飲料經(jīng)銷商間接參股，從而對東鵬飲料的經(jīng)營和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)透明度的影響，沈萌分析指出：“如果采用這種方式，就可能存在通過壓貨囤貨人為制造業(yè)績的風(fēng)險(xiǎn)，真實(shí)銷售可能就不及公布的數(shù)據(jù)。”
不過，對于經(jīng)銷商持股是否會導(dǎo)致東鵬飲料財(cái)務(wù)管理不透明的問題，記者多次聯(lián)系東鵬飲料相關(guān)人士進(jìn)行采訪，但截止發(fā)稿并未獲得回復(fù)。
東鵬飲料的銷售渠道主要是依靠經(jīng)銷商渠道進(jìn)行銷售。2018年-2020年，經(jīng)銷收入的占比占總金的比重額分別為97.57%、97.30%、97.38%。
目前，東鵬飲料經(jīng)銷商數(shù)目在一千余家左右。對于經(jīng)銷商管理風(fēng)險(xiǎn)，東鵬飲料也指出，隨著公司銷售規(guī)模及銷售網(wǎng)絡(luò)的不斷擴(kuò)大，經(jīng)銷商數(shù)量和銷售范圍不斷增加，公司對經(jīng)銷商管理的難度也隨之加大，若未來公司對經(jīng)銷商的管理無法跟上銷售規(guī)模的擴(kuò)張、經(jīng)銷商不能較好理解公司的品牌理念和發(fā)展目標(biāo)、經(jīng)銷商的實(shí)力跟不上公司發(fā)展要求，則可能對公司品牌推廣、渠道建設(shè)、產(chǎn)品銷售等方面產(chǎn)生不利影響。
針對東鵬特飲經(jīng)銷比重占總營收額97%的情況，在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)，中國產(chǎn)業(yè)食品分析師朱丹蓬指出：“從中國的傳統(tǒng)快消企業(yè)來看，基本上每一個(gè)企業(yè)都要依托經(jīng)銷商進(jìn)行市場開拓、渠道布局以及終端覆蓋，這是必然的，并沒有任何的問題，飲料跟傳統(tǒng)的其他品類市場不一樣，一定是以線下（布局）為主，以線上為主的沒有幾家。”
產(chǎn)能利用率不足為何急擴(kuò)張
東鵬飲料在資本市場受到追捧，背后是中國功能飲料市場的巨大蛋糕。
根據(jù)歐睿國際測算，我國能量飲料銷售額由2014年的234.93億元增長至2020年的447.78億元，年復(fù)合增長率高達(dá)11.35%，在軟飲料行業(yè)子賽道位居第二，2020年能量飲料在我國飲料銷售總額中的占比已達(dá)7.8%。
作為中國目前功能飲料市場的“老二”，東鵬飲料上市募資的主要用途就是產(chǎn)能擴(kuò)建。在東鵬飲料上市募資的17.3億元中，有9.59億元要用在華南、重慶和南寧的二期生產(chǎn)基地建設(shè)。東鵬飲料指出，目前公司的全產(chǎn)品線產(chǎn)能約為180萬噸/年，在建生產(chǎn)基地全部達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計(jì)可以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能約250萬噸/年。共2頁 [1] [2] 下一頁
搜索更多:
