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招股書(shū)顯示，智立方2020年向前五大供應(yīng)商采購(gòu)了6343.81萬(wàn)元，占其采購(gòu)總額的比重為38.80%，由此可知，其當(dāng)年采購(gòu)總額為1.64億元。此外，據(jù)披露，其當(dāng)年主營(yíng)業(yè)務(wù)成本中耗用的直接材料金額為1.33億元，占成本的比例為76.70%，直接材料相較采購(gòu)金額少了3093.14萬(wàn)元（能源采購(gòu)金額較低，忽略不計(jì)），這表明其本期并未將采購(gòu)的原材料全部耗盡，故結(jié)轉(zhuǎn)至存貨后，將導(dǎo)致存貨相關(guān)項(xiàng)目的增加。
進(jìn)一步來(lái)看，2020年智立方存貨中原材料金額為633.36萬(wàn)元，較上期末的522.83萬(wàn)元增加了110.53萬(wàn)元。此外，值得注意的是，企業(yè)在生產(chǎn)過(guò)程中會(huì)領(lǐng)用部分原材料，因此存貨中的在產(chǎn)品、庫(kù)存商品及發(fā)出商品中也含有部分材料。
2020年，智立方存貨中前述幾個(gè)項(xiàng)目的合計(jì)金額為4627.94萬(wàn)元，相比2019年相同項(xiàng)目增加了2308.12萬(wàn)元。當(dāng)年直接材料占主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的比例為76.70%，據(jù)此估算，存貨中其他項(xiàng)目增加額中包含的材料金額約為1770.33萬(wàn)元�？紤]該部分后，智立方當(dāng)年存貨中材料的增加額合計(jì)約為1880.86萬(wàn)元，但這仍較上述3093.14萬(wàn)元的理論應(yīng)增加額少了1212.28萬(wàn)元。
存貨需要實(shí)地盤(pán)點(diǎn)，數(shù)據(jù)相對(duì)更可靠些，如果智立方存貨數(shù)據(jù)真實(shí)，這就意味著其材料成本存在虛減的嫌疑，而這無(wú)疑會(huì)使得其當(dāng)期的毛利率偏高。此外，采購(gòu)數(shù)據(jù)也會(huì)對(duì)上述核算過(guò)程產(chǎn)生影響，那么其采購(gòu)數(shù)據(jù)是否合理呢？
前文中我們已經(jīng)核算出，其當(dāng)年采購(gòu)總額為1.64億元，其當(dāng)期適用的增值稅稅率為13%，由此可估算出其含稅采購(gòu)金額約為1.85億元。理論上，該部分含稅采購(gòu)金額應(yīng)體現(xiàn)為相關(guān)現(xiàn)金流的流出及經(jīng)營(yíng)性債務(wù)的增減。
數(shù)據(jù)顯示，2020年智立方“購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”為1.87億元，預(yù)付款項(xiàng)金額變動(dòng)較小，可以忽略不計(jì)。將上述現(xiàn)金支出金額與含稅采購(gòu)金額相較，則多出了227.09萬(wàn)元，該部分金額理論上應(yīng)體現(xiàn)為經(jīng)營(yíng)性負(fù)債的減少。
2019年末、2020年末，智立方應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款金額分別為2525.50萬(wàn)元、3590.10萬(wàn)元，2020年末較上年末增加了1064.60萬(wàn)元，顯然，這與上述經(jīng)營(yíng)性負(fù)債應(yīng)當(dāng)減少的結(jié)論并不相符，二者之間存在1291.69萬(wàn)元的差額。若智立方現(xiàn)金流數(shù)據(jù)真實(shí)的話(huà)，那么其可能虛減了部分采購(gòu)金額。
結(jié)合上文分析，如果其采購(gòu)總額更高的話(huà)，則上文中其營(yíng)業(yè)成本可能虛減的金額會(huì)進(jìn)一步增加，故智立方的當(dāng)年遠(yuǎn)超行業(yè)均值的毛利率可信度不高。
IPO前夕大筆分紅
實(shí)控人獲利頗豐
據(jù)招股書(shū)顯示，智立方的實(shí)際控制人邱鵬、關(guān)巍、黃劍鋒合計(jì)直接及間接控制公司93.30%的股份，可見(jiàn)，智立方“一股獨(dú)大”的現(xiàn)象極為明顯。同時(shí)，邱鵬任公司董事長(zhǎng)，關(guān)巍任公司董事、總經(jīng)理，黃劍鋒任公司董事、副總經(jīng)理，均為智立方重要管理人員，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)決策、人事任免、財(cái)務(wù)管理均有重大影響。那么，倘若智立方的實(shí)控人憑借其超高的控股地位牟取私利，中小股東的權(quán)益恐怕將難有保障。
事實(shí)上，上述擔(dān)憂(yōu)并非空穴來(lái)風(fēng)，智立方此前就曾發(fā)生過(guò)實(shí)控人占用公司資金的情況。據(jù)招股書(shū)披露，2018年，智立方曾向黃劍鋒、關(guān)巍分別拆出了300萬(wàn)元、214.97萬(wàn)元，其中黃劍鋒占用資金的時(shí)間將近一年。
此外，智立方還存在IPO前夕，大額分紅的情況。
據(jù)招股書(shū)披露，2018年，智立方并未實(shí)施分紅計(jì)劃，而至2019年，該公司突然大筆分紅1億元。上文我們提到，2019年其營(yíng)收還處于負(fù)增長(zhǎng)的狀態(tài)，此時(shí)公司竟然選擇分紅，著實(shí)有些奇怪，難道其賬戶(hù)上錢(qián)很多嗎？然而根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，其當(dāng)年期末賬戶(hù)上的貨幣資金還不足1400萬(wàn)元。
事實(shí)上，智立方并非只有這一次分紅，就在IPO前夕的2020年，智立方再次慷慨分紅，這次分紅金額為3000萬(wàn)元。由于智立方股權(quán)高度集中，也就意味著其逾億元現(xiàn)金分紅大部分都落入了實(shí)控人的囊中。
公司本就沒(méi)有多少資金，實(shí)控人卻在上市前夕忙著分紅，如此管理方式之下，公司未來(lái)發(fā)展難免令人擔(dān)憂(yōu)。
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