據(jù)澳大利亞商業(yè)登記處（Australian Business Register），截至查詢日期2021年4月25日，BAMBOO BIZ PTY LTD的ABN（數(shù)字標識碼）狀態(tài)為“active”,時間為2016年12月16日至今，該網(wǎng)站信息更新于2019年6月9日。
由上述情形可見，既然澳大利亞子公司的工商信息與境外網(wǎng)站信息存在差異，注銷時間存在信息不對稱的異象之外，為何上述澳大利亞商業(yè)登記處披露的BAMBOO BIZ PTY LTD通過數(shù)字標識備案起始時間為2016年12月16日，其是否在2016年12月16日成立？BAMBOO BIZ PTY LTD成立時間，與倍輕松披露的成立時間2014年5月23日相悖，令人費解。倍輕松信息披露或上演“羅生門”。
三、按摩小電器行業(yè)銷量負增長，產銷率未飽和反募資新設248家直營門店
此番上市，倍輕松此次上市，擬募資2.79億元新設直營門店。
據(jù)招股書， 倍輕松此次上市擬募資2.79億元用于“營銷網(wǎng)絡建設項目”，此項目擬在全國各地新設248家直營門店。
對此，倍輕松表示，公司募投項目“營銷網(wǎng)絡建設項目”擬在全國各地新設248家直營門店，項目實施后，將進一步擴大公司營銷網(wǎng)絡布局，完善公司營銷體系架構，提升公司經營規(guī)模及整體經營實力，有效增強公司的品牌傳播力度和影響力，助力公司打造更具影響力的智能便攜按摩器品牌，全面增強公司在行業(yè)中的競爭力。
但需要指出的是，2019年，倍輕松所在的按摩器行業(yè)市場規(guī)模增速放緩、細分行業(yè)小型按摩器行業(yè)銷量還陷入“負增長”，且其主要產品產銷率尚未飽和，其募資擴建直營門店。
據(jù)招股書，倍輕松主要從事智能便攜按摩器的設計、研發(fā)、生產、銷售及服務，其所屬行業(yè)為戰(zhàn)略性新興產業(yè)中的“智能消費相關設備制造”，具體表現(xiàn)為按摩器具行業(yè)。
招股書顯示，按摩器具行業(yè)可按產品形態(tài)細分為小型按摩器具行業(yè)和大型按摩器具行業(yè)。其中，小型按摩器具產品主要包括功能相對特定的眼部、頸部、頭部、頭皮、肩部、手部、背部、腰部、足部按摩器等，大型按摩器具主要為多功能按摩椅。而倍輕松主要產品為智能便攜按摩器，主要涉及生產眼部、頸部、頭部及頭皮四大類別。即倍輕松所處的行業(yè)為小型按摩器。
近十年間，中國按摩器行業(yè)市場規(guī)模增速下降近五成，到了2019年市場規(guī)模增速有所放緩。
據(jù)前瞻產業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2010-2019年，中國按摩器市場規(guī)模分別為49億元、56億元、65億元、77億元、87億元、96億元、106億元、116億元、129億元、139億元。
根據(jù)《金證研》北方資本中心統(tǒng)計，2011-2019年，中國按摩器市場增速分別為14.29%、16.07%、18.46%、12.99%、10.34%、10.42%、9.43%、11.21%、7.75%。
據(jù)前瞻產業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2016-2019年，中國按摩小電器的銷量分別為1,811.45萬臺、1,775.97萬臺、1,821.57萬臺、1,628.86萬臺；2017-2019年，中國按摩小電器銷量同比增速分別為-1.96%、2.57%、-10.58%。
不難看出，2011-2019年，中國按摩器市場規(guī)模增速由14.29%降至7.75%，截至2019年，中國按摩市場規(guī)模增速僅為2011年的五成。而細分行業(yè)方面，中國按摩小電器銷量2019年滑坡，陷入“負增長”。
而在此背景下，2019年，倍輕松主要產品的產銷率均未飽和。
據(jù)招股書，2017-2019年及2020年1-6月，倍輕松的眼部智能便攜按摩器的銷量分別為39.15萬臺、52.86萬臺、59.61萬臺、32.71萬臺，頸部智能便攜按摩器的銷量分別為11.51萬臺、15.42萬臺、23.76萬臺、11.73萬臺，頭部智能便攜按摩器的銷量分別為4.47萬臺、4.66萬臺、7.59萬臺、4.04萬臺，頭皮智能便攜按摩器的銷量分別為11.64萬臺、22.28萬臺、24.53萬臺、12.24萬臺。
根據(jù)《金證研》北方資本中心統(tǒng)計，2017-2019年，倍輕松的按摩器總銷量分別為66.77萬臺、95.22萬臺、115.49萬臺。
若倍輕松的市場占有率以銷量表示，2017-2019年，中國按摩小電器的銷量分別為1,775.97萬臺、1,821.57萬臺、1,628.86萬臺；則同期，2017-2019年，倍輕松的市場占有率或分別為3.76%、5.23%、7.09%。
據(jù)招股書，2017-2019年及20201-6月，倍輕松眼部智能便攜按摩器的產銷率分別為86.91%、100.86%、93.51%、90.84%，頸部智能便攜按摩器的產銷率分別為92.31%、80.71%、88.38%、103.53%，頭部智能便攜按摩器的產銷率分別為101.57%、86.58%、86.37%、88.99%，頭皮智能便攜按摩器的產銷率分別為94.02%、83.1%、98.26%、83.66%。
不難看出，截至2019年末，倍輕松主要產品眼部智能便攜按摩器、頸部智能便攜按摩器、頭部智能便攜按摩器、頭皮智能便攜按摩器的產銷率均未飽和。
然而，倍輕松在此番上市擬新設門店，其現(xiàn)有直營店營業(yè)利潤增速卻大幅下降。
據(jù)招股書，截至2020年6月30日，倍輕松共設有153家線下直營門店。
2017-2019年及2020年1-6月，倍輕松直營店業(yè)務實現(xiàn)的營業(yè)利潤分別為1,416.76 萬元、3,393.9萬元、3,698.99 萬元、-1,602.12 萬元。
對此，倍輕松稱，2020 年1-6月直營店業(yè)務受新冠肺炎疫情的影響出現(xiàn)虧損。
但除了2020年上半年，根據(jù)《金證研》北方資本中心統(tǒng)計，2018-2019年，倍輕松直營店營業(yè)利潤增速分別為139.55%、8.99%，2019年其直營店營業(yè)利潤增速大幅下滑。
也就是說，2019年，中國按摩器市場規(guī)模增速下滑、中國按摩小電器銷量負增長的背景之下，主要產品為小型按摩器的倍輕松，2019年線下直營店營業(yè)利潤也大幅下滑，其中受行業(yè)增速放緩的影響幾何？且2019年，倍輕松主要產品產銷率均未飽和，此番上市，其募資2.79億元擴建248家直營門店，未來直營門店的盈利空間如何？倍輕松未來的成長能力是否承壓？尚未可知。
毫末不札，將尋斧柯。上述問題或是冰山一角，倍輕松此次“帶病”上市，未來是否會遭遇投資者的用腳投票？
來源：《金證研》北方資本中心 聞君/作者 映蔚 洪力/風控
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