三只松鼠全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入97.94億元，同比減少3.72%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.01億元，同比增長(zhǎng)26.21%

　　2020年5月20日，上市尚未滿(mǎn)一年的三只松鼠股份有限公司（下稱(chēng)三只松鼠，300783.SZ）在這一天舉辦了自己上市后的首個(gè)線(xiàn)下股東大會(huì)。在此前一天，其股價(jià)報(bào)收于89.72元/股，達(dá)到52周、同時(shí)也是歷史最高點(diǎn)，公司市值達(dá)360.90億元。而今年3月15日，三只松鼠報(bào)收于34.43元/股的52周低點(diǎn)，市值也下挫到138.06億元。

　　也即在不足10個(gè)月時(shí)間里，三只松鼠市值縮水超六成。

　　為何出現(xiàn)此種情況？有一個(gè)時(shí)間段值得注意。

　　2020年7月8日，三只松鼠稱(chēng)公司第二大股東NICE GROWTH LIMITED與其一致行動(dòng)人，同時(shí)也是該公司第五大股東GAO ZHENG CAPITAL LIMITED計(jì)劃在未來(lái)6個(gè)月內(nèi)減持不超過(guò)9%的公司股份。緊接著一周后，該公司第三大股東LT GROWTH INVESTMENT IX （HK） LIMITED也計(jì)劃在未來(lái)6個(gè)月內(nèi)減持不超過(guò)總股本9%的股份。同時(shí)，2020年7月13日，三只松鼠有占公司總股本46.38%的1.86億股首發(fā)限售股解禁上市。

　　《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，在前述三個(gè)時(shí)間點(diǎn)，三只松鼠當(dāng)日股價(jià)均以下跌收盤(pán)。自此以后，該股綿延下跌8個(gè)月。盡管期間公司曾提出股份回購(gòu)計(jì)劃，但收效并不明顯。

　　三只松鼠近日發(fā)布的2020年年報(bào)亦不夠好看。其全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入97.94億元，同比下降3.27%，這是該公司上市以來(lái)首次出現(xiàn)營(yíng)收同比下降。同時(shí)，截至2020年末，其攤薄凈資產(chǎn)收益率為14.37%，毛利率23.9%，均為近五年低點(diǎn)，高企的營(yíng)銷(xiāo)投入亦令人矚目。

　　不過(guò)受利潤(rùn)增長(zhǎng)影響，三只松鼠股價(jià)近日維持小幅上升態(tài)勢(shì)。截至4月15日收盤(pán)，該股報(bào)收于42.09元/股，公司市值為168.78億元。

　　針對(duì)前述情況，《投資時(shí)報(bào)》研究員電郵溝通提綱至三只松鼠相關(guān)部門(mén)，但截至發(fā)稿尚未收到回復(fù)。

　　三只松鼠上市以來(lái)的股價(jià)走勢(shì)（單位：元）

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

　　重要股東解禁即減持

　　2021年4月2日，三只松鼠發(fā)布了關(guān)于回購(gòu)股份的進(jìn)展公告。公告顯示，截至今年3月31日，三只松鼠已累計(jì)回購(gòu)285.11萬(wàn)股，占公司總股本的0.71%，支付總金額為1.20億元。該公司同時(shí)表示，后續(xù)將結(jié)合市場(chǎng)情況在回購(gòu)期限內(nèi)繼續(xù)實(shí)施本次回購(gòu)計(jì)劃。

　　事實(shí)上，自2020年7月27日公司股價(jià)突破65.00元/股以來(lái)，該股價(jià)已震蕩下行至今近9個(gè)月，市值縮水超六成。股份回購(gòu)能在多大程度上挽回公司股價(jià)尚難估量，但其重要股東持續(xù)減持套現(xiàn)卻實(shí)實(shí)在在。

　　2019年7月三只松鼠初登陸資本市場(chǎng)。2020年7月13日是其首批首發(fā)限售股解禁的日子。本次解禁數(shù)量達(dá)1.86億股，占公司總股本的46.38%，占解禁前流通股的453.60%，以前一交易日收盤(pán)價(jià)計(jì)，解禁市值高達(dá)148.24億元。

　　而Wind數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)周兩市共有43只個(gè)股迎來(lái)解禁，解禁總市值為886.41億元，其中三只松鼠解禁市值在43只個(gè)股中排名第二，解禁市值占解禁總市值的16.72%。

　　《投資時(shí)報(bào)》研究員留意到，就在解禁前后，三只松鼠重要股東接連宣布減持。

　　2020年7月8日，三只松鼠公告表示，公司第二大股東NICE GROWTH LIMITED及其一致行動(dòng)人，同時(shí)也是公司第五大股東GAO ZHENG CAPITAL LIMITED計(jì)劃在未來(lái)6個(gè)月內(nèi)減持不超過(guò)3609萬(wàn)股，即不超過(guò)公司總股本的9%。此次減持之前，上述兩大股東合計(jì)持有24.83%的三只松鼠股份。

　　一周后的7月15日，其再次發(fā)布股東減持公告，持有公司16.73%股份的第三大股東LT GROWTH INVESTMENT IX （HK） LIMITED同樣計(jì)劃在未來(lái)6個(gè)月內(nèi)減持3609萬(wàn)股，即不超過(guò)9%的公司股份。

　　需要注意的是，上述兩次減持合計(jì)達(dá)7218萬(wàn)股，約占當(dāng)時(shí)三只松鼠總流通股份的31.8%。至于兩次減持的原因，三只松鼠均表示是股東出于“自身資金需求”。

　　《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，NICE GROWTH LIMITED和GAO ZHENG CAPITAL LIMITED均為IDG資本旗下基金，而LT GROWTH INVESTMENT IX （HK） LIMITED的背后是今日資本。上述三只基金的首次入股時(shí)間分別為2012年、2014年和2013年。

　　2021年1月29日，三只松鼠表示IDG資本旗下那兩只基金的減持已實(shí)施完畢，累計(jì)減持了1249.79萬(wàn)股，套現(xiàn)6.52億元。2月5日，今日資本旗下基金亦減持完畢，累計(jì)減持946.00萬(wàn)股，套現(xiàn)5.54億元。

　　但目前，NICE GROWTH LIMITED、LT GROWTH INVESTMENT IX （HK） LIMITED和GAO ZHENG CAPITAL LIMITED仍分別為三只松鼠的第二、第三和第五大股東，分別持股19.05%、14.40%和2.66%。

　　至于未來(lái)公司股東是否仍會(huì)減持，三只松鼠在回購(gòu)方案中曾表示，“公司控股股東及其一致行動(dòng)人在未來(lái)六個(gè)月內(nèi)無(wú)減持計(jì)劃，其他持股5%以上股東及其一致行動(dòng)人在未來(lái)六個(gè)月暫無(wú)明確的減持計(jì)劃，但不排除進(jìn)一步減持的可能性。”

　　果不其然，2月2日，三只松鼠再次表示，出于自身資金需求，NICE GROWTH LIMITED及其一致行動(dòng)人GAO ZHENG CAPITAL LIMITED計(jì)劃在未來(lái)6個(gè)月內(nèi)減持不超過(guò)2406萬(wàn)股，即不超過(guò)公司總股本的6%。

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