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大健康板塊滑坡
市場對于白云山的質(zhì)疑，不僅僅來源于其在“A+H”的情況下再提分拆上市，更是因?yàn)�，發(fā)展至今，該公司主營業(yè)務(wù)離制藥越來越遠(yuǎn)。經(jīng)過多年轉(zhuǎn)型，大健康成了該公司的“盈利王”。2020年，公司大健康板塊的毛利率高達(dá)47.87%。粗略計(jì)算下，該板塊憑借78.59億元的營收實(shí)現(xiàn)毛利37億元，相當(dāng)于比400億營收的大商業(yè)板塊還多賺了10億元。
其中，王老吉曾是該板塊最出色的產(chǎn)品之一。但在當(dāng)前，這個(gè)產(chǎn)品顯然“遇到坎”。疫情之下，王老吉大健康公司2020年實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入68.62億元，同比下降33.36%；凈利潤為11.95億元，同比下降13.41%。除了疫情這一突發(fā)因素，根據(jù)天眼查數(shù)據(jù)報(bào)告，我國涼茶行業(yè)經(jīng)過前幾年爆發(fā)式增長，現(xiàn)已進(jìn)入增長停滯的階段。2017年，國內(nèi)涼茶行業(yè)市場規(guī)模約為578億元，增速僅為9.1%。與十年前的15%增速相比相去甚遠(yuǎn)。
并且，在醫(yī)改步入深水區(qū)的今天，不少藥企都在向大健康方向轉(zhuǎn)型。實(shí)際依靠大健康板塊掙錢的白云山，除了王老吉還有什么？并且，與同賽道企業(yè)相比，公司在此板塊的主要策略和競爭優(yōu)勢是什么？對于前實(shí)問題，記者多次致電該公司。截至發(fā)稿時(shí)，尚未收到書面回復(fù)。
金戈集采出局
當(dāng)前，談及白云山，集采依舊是個(gè)繞不開的話題。在第三批全國藥品集中采購?fù)稑?biāo)中，公司藥物管線中的明星產(chǎn)品金戈（枸櫞酸西地那非）也意外出局。金戈是國內(nèi)首個(gè)“偉哥仿制藥”，一度被視為公司現(xiàn)金奶牛，近幾年的毛利率維持在80%-90%左右。
數(shù)據(jù)顯示，2020年該產(chǎn)品賣出7834.5萬片，同比增長26.86%；實(shí)現(xiàn)收入達(dá)到了8.32億元，同比增長10.6%，是大南藥板塊中營收排名第二的藥品，毛利率高達(dá)85.93%。如此看來，集采失標(biāo)影響暫時(shí)不大。但需要指出的是，第三批全國集采是2020年8月20日在上海開標(biāo)，當(dāng)年11月以后各地才陸續(xù)執(zhí)行第三批國采結(jié)果。換言之，公司2020年度業(yè)績報(bào)尚不能完全顯現(xiàn)集采對該產(chǎn)品的影響。
從大南藥板塊看，2020年白云山實(shí)現(xiàn)收入101億元，同比下降12.45%。由于旗下涉及不少仿制藥，公司坦言已受到相關(guān)政策影響。其年報(bào)披露，旗下有13個(gè)產(chǎn)品在各類藥品集中招標(biāo)采購中中標(biāo)。其中也包括大南藥板塊的“頭把交椅”頭孢克肟系列。除了仿制藥，白云山的中成藥也不少。因此，一旦集采向此領(lǐng)域拓展，該板塊業(yè)績還將面臨更大壓力。
當(dāng)前，面對集采常態(tài)化，公司在提及風(fēng)險(xiǎn)時(shí)直言，“越來越多的仿制藥納入集采范圍，藥品價(jià)格下降明顯，仿制藥業(yè)務(wù)進(jìn)一步承壓”。不過，記者注意到，白云山也并非放棄了創(chuàng)新藥。此前，公司還牽手藥明康德、成都先導(dǎo)，攻關(guān)新藥意圖明顯。
來源： 國際金融報(bào) 黃華 共2頁 上一頁 [1] [2] 搜索更多: 白云山 |
